3月20日財經早餐：聯准會按兵不動、鮑威爾放「鴿」，放緩縮表步伐

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聯准會宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%之間不變，鮑威爾放「鴿」，縮表步伐放緩。美股三大指數集體收高，其中標普和納指漲超1%。

金價續創新高，高見3052美元，WTI原油漲0.71%；美元沖高回落，10年期美債殖利率跌4個基點，至4.24%；對利率敏感的2年期美債殖利率跌6.5個基點，至3.97%；歐元/美元跌0.38%、美元/日元跌0.39%，加密貨幣「一哥」比特幣漲5%，觸及87000美元，創兩周新高。

宏觀要聞

聯准會按兵不動，點陣圖預計年內降息兩次

週四（3月20日）淩晨，聯准會宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%之間不變，符合市場預期。反映聯准會官員對利率展望的「點陣圖」顯示，在降通脹沒看到明顯進展得情況下，預測年內兩次降息，至3.9%；明年聯邦基金利率為3.4%。在19名決策者中，4名認為今年不減息，4名認為減息1次，9名認為減息2次，2名認為減息3次。

此外，決議聲明刪去有關聯准會「維持物價穩定、實現充分就業這兩個目標所面臨風險大致平衡」的措辭，指美國經濟面臨的不確定性增加，下調今年增長預期，並上調通脹預測。

鮑威爾放「鴿」，放緩縮表步伐

聯准會放緩縮表步伐，將美國國債減持上限從250億美元/月放緩至50億美元/月，抵押貸款支持證券（MBS）減持上限維持在350億美元/月。這被市場視為相當於間接地降低了利率，為夏季停止縮表鋪平了道路。

從鮑威爾的表述看，聯准會基本假設是通脹將屬於暫時性質，物價指數一定程度上屬於偏高，關稅是驅動近期通脹預期上升的因素。鮑威爾更多關注經濟的表現，承認經濟存在不確定性，稱若勞動力市場疲軟，可以在必要時放鬆政策。聯准會已處於可以降息或維持當前明顯緊縮的政策立場的階段，但不急於降息。

聯准會公佈的經濟展望摘要（SEP）上調今明兩年的個人消費支出(PCE)物價指數預測，並下調未來3年的經濟增長估計。下調2025年美國經濟增長預測至1.7%，低於去年12月估計2.1%增長；預計今年個人消費支出（PCE）物價指數為2.7%，高於去年12月估計的2.5%；核心個人消費開支平減指數（Core PCE）為2.8%，高於去年12月估計的2.5%，整經濟展望反映經濟陷入滯脹的風險。

此外，鮑威爾提及招聘率和裁員率均處於低位，但稱裁員的顯著增加可能會迅速轉化為失業，暗示了美國政府效率部可能產生的影響。

日本央行維持利率0.5%，符合預期

日本央行維持短期利率於0.5%，符合市場預期，反映決策者傾向以更多時間來評估美國關稅上調構成的全球經濟風險將如何影響日本脆弱的復甦。

日央行指出，儘管有疲軟的跡象，日本經濟正溫和復甦，消費呈適度增長趨勢，通脹預期溫和上升，但仍必須警惕金融、外滙市場波動對日本經濟的影響。該行認為，日本經濟和物價面臨的不確定性仍高，面對的風險包括各國的貿易政策及其對海外經濟、物價的影響。

高盛:關稅和產能過剩致油價面臨下行風險

高盛認為，關稅措施升級和較高的閒置產能，導致其中期油價預估面臨下行風險，但預計未來幾個月油價會小幅上漲，市場對波動性及制裁導致供應減少帶來的上行風險反映不夠充分。

因地緣政治局勢的發展喜憂參半，高盛將布蘭特原油價格預估區間下調5美元，至每桶65至80美元。

歐盟擬削15%進口鋼材配額

據路透報道，為應對美國政府對鋼鋁加徵25%關稅的措施，歐盟可能削減外國進口鋼材配額15%，以進一步限制廉價鋼材湧入。

歐盟委員會分管產業戰略的執行副主席塞茹爾內（Stephane Sejourne）指出美國鋼鋁關稅生效後，來自加拿大、印度及中國的2000萬噸鋼材預料將進一步湧入歐洲，歐洲鋼鐵生產商面對高成本及亞洲廉價鋼材威脅，現時再加上美國關稅，歐盟因此須採取措施保護本地鋼鐵廠。

這表明美國關稅政策對全球經濟產生深遠影響，短期內可能擾亂全球石油供需和貿易格局，推動油價和運費上漲，並出現新一輪貿易摩擦和逆全球化進程。

土耳其政局動盪，計畫出臺針對大型科技公司監管規定

在土耳其總統埃爾多安主要政治對手、伊斯坦布爾市長伊瑪姆奧盧（Ekrem Imamoglu）被拘留後，土耳其政局不穩，當地金融市場週三（3月19日）劇烈震盪，里拉兌美元暴跌14.5%。為穩定匯率，土耳其央行當天通過多家銀行拋售近100億美元，創下單日干預紀錄。

另外，土耳其正計畫制定新規定，旨在遏制大型科技公司的主導地位。該國效仿歐盟的監管方式，但此舉可能招致美國的報復。該法案旨在禁止蘋果（Apple Inc.）Alphabet旗下的（Google）、Meta Platforms及亞馬遜（Amazon.com Inc.）等科技企業在搜索引擎、應用商店或全球電商平臺上偏袒自家服務。該法案得到了執政黨支持，並與土耳其反壟斷機構協同擬定。違規企業或將面臨高達其年度營收10%的罰款。

值得一提的是，週三（3月19日）歐盟反壟斷機關裁定美國穀歌公司違反新生效的數字市場法(DMA)當中兩項規定，並指令蘋果須容許對手連接 iPhone及iPad。兩間科技巨擘的回應不符合歐盟預測，歐盟下一步可能判罰鉅款，金額最高可達全球收入的10%。

市場行情

美股：美股三大指數全線上漲。道指跌0.92%，標普500指數漲1.08%，納指漲1.41%。

歐股：歐洲股市漲跌不一，德國DAX 30指數跌0.4%。法國CAC 40指數漲0.7%。英國富時100指數漲0.02%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約4.24%，較上一交易日跌4個基點。

商品：黃金漲0.48%，報3048美元/盎司。WTI原油漲0.71%，報67.05美元/桶。

外匯：美元指數漲0.21%，報103.46。美元/日圓跌0.39%，歐元/美元跌0.38%。

加密貨幣：比特幣24小時內漲5%，目前報87319美元。以太幣24小時內漲6.51%，目前報2062美元。

港股：恒指夜市期指收報24719點，跌15點，較昨日恒指收市24771點，低水52點，成交18228張。國指夜市期指收報9148點，較昨日國指收市低水16點。

全球公司要聞

騰訊去年經調整盈利升41% 斥最少800億回購

騰訊公佈，截至去年12月底止年度股東應佔盈利1940.73億元(人民幣)，按年增長68.44%，每股基本盈利20.938 元。以非國際財務報告準則計，全年盈利2227.03億元，按年增長41.23%。騰訊表示，建議派發末期股息4.5港元，按年增加32%，並計劃今年至少回購價值800億港元的股份。

單計去年第四季度，股東應佔溢利513.24億元，按年增長89.91%，每股基本盈利5.597元。以非國際財務報告準則計，盈利553.12億元，按年增長29.59%，高於市場預期。收入1724.46億元，按年增長11.11%，亦勝預期。

據報CoreWeave在美首次公開發行招股價最高達55美元

外媒報道，NVDA持股的人工智慧初創公司CoreWeave計劃在本周開始進行其首次公開募股，每股招股價介乎47至55美元。CoreWeave在3月初提交的IPO檔中顯示，其2024年營收為19.2億美元，淨虧損擴大至8.63億美元。

軟銀敲定協議以65億美元收購晶片設計公司Ampere

軟銀集團已同意收購半導體設計公司Ampere，此舉進一步擴大了這家日本投資公司在人工智慧基礎設施領域的努力。聲明顯示，軟銀將以全現金方式收購Ampere，估值為65億美元。Ampere的早期支持者包括甲骨文和私募股權公司凱雷集團，Ampere將作為軟銀的全資子公司運營，保留其名稱和聖克拉拉總部。

今日要聞前瞻

德國2月PPI月率

英國2月失業率

歐洲央行行長拉加德發表講話

英國央行公佈利率決議和會議紀要

美國至3月15日當周初請失業金人數

美國3月費城聯儲製造業指數

美國2月諮商會領先指標月率

美國至3月14日當周EIA天然氣庫存

加拿大央行行長麥克勒姆發表講話