美國CPI通膨機構前瞻：整體向上，核心向下，但粘性和政府赤字仍然棘手

1月11日週四美東時間08:30（GMT+8 21:30），美國勞工統計局將發佈備受矚目的12月CPI和核心CPI通膨數據，屆時將可能對市場對聯準會的降息預期和美元指數、美股、外匯等資產帶來重大影響。

華爾街各大機構紛紛給出了12月通膨預期，整理的10大機構的CPI月率預期中值為0.27%，年率3.3%，較11月均有所上升；核心CPI月率的預期中值為0.27%，年率3.9%，較前值小幅回落。

【來源：Mitrade整理】

從更廣泛的市場角度看，據《華爾街日報》調查的經濟學家的預測，美國12月CPI月率預計為增長0.2%，年率為3.2%；核心CPI月率預計為0.3%，年率為3.8%。除核心CPI月率外，更廣泛的市場共識比整理的10大機構的通膨看法更加樂觀。

彭博經濟學家Anna Wong和Stuart Paul在週三的報告寫道，週四即將公佈的12月CPI可能再次出現疲軟的跡象，部分原因是商品行業進一步下滑。報告指出，預計12月核心CPI料僅上漲0.2%，這將為聯準會政策製定者尋求降低通膨的舉措提供支持。

【來源：US BLS，Bloomberg】

Wong和Pual認為，12月的數據應該增強聯準會對通膨放緩正在取得令人鼓舞的進展的信心。節日折扣和來自中國的輸入性通膨可能導致核心商品價格下降，而核心服務價格則輕微放緩。

然而，也有分析觀點認為，美國通膨的放緩可能並不那麼順利。

Hoover Institute高級研究員John Cochrane表示，從現在開始，通膨降溫的情況變得更加困難。原因在於，隨著通膨進一步降溫，維持通膨高於Fed目標的其他因素變得越來越「粘滯」，這意味著他們對市場狀況的變化反應最遲鈍。

類似的，EY-Parthenon首席經濟學家Gregory Daco認為，住房是最具粘性的組成部分之一，最新的CPI數據顯示，截至2023年11月的過去一年里，住房價格上漲了5.2%。這是由於住房供應短缺，這也解釋了為什麼房價對聯準會加息並沒有太大的反應。

除此之外，政府赤字問題依然是通膨放緩的阻礙因素。曾在芝加哥大學任教的科克倫表示，美國仍然有很大的財政問題，當政府支出懸在我們頭上時，我們很難真正控製通膨。