日本有個「大問題」！高盛前首席外匯策略師：TA可能導致任何外匯干預行動都失敗

在高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)前首席外匯策略師Robin Brooks看來，日本鉅額政府債務——至少目前是這樣——可能會使任何支撐日元的努力落空。

(截圖來源：彭博社)

國際貨幣基金組織(IMF)的數據顯示，日本的債務已經膨脹到相當於該國經濟總量的250%以上，超過其他任何一個國家。

Brooks說，這給日本央行保持低利率以壓低政府成本的強烈動機。其結果就是，除非日本政策發生變化，否則這將抵消任何推動日元升值的努力。

由於日本堅持美國兩年前放棄的那種極低利率，日元走勢正受到拖累。

Brooks表示：「這實際上就是債務問題，太多的債務迫使日本陷入非常艱難的處境，使利率保持在低位，從而將財政困境轉移到日元身上。即使你有很多債務，你也可以利用你的央行來保持低利率。因此日本一直在這麼做，歐洲也一直在這麼做，但這是有後果的。」Brooks目前是華盛頓布魯金斯學會(Brookings Institution)的一名研究員。

(截圖來源：彭博社)

對日本造成的後果是日元急劇走軟。自2022年3月聯準會開始在美國升息以來，日元兌美元匯率已下跌逾四分之一。

日元兌美元週一自34年低點大幅反彈，交易員猜測，這是因日本當局自2022年來首度買入日元干預所致。

當被問到當局是否進行干預時，日本負責外匯事務的最高官員神田真人拒絕置評。不過，根據《華爾街日報》引述知情人士說法，日本當局已出手干預。

然而，即便日本當局真的進入入市干預行動，考慮到更大的對抗壓力，人們懷疑這些措施的有效性。

儘管日本央行允許利率略高於零，但10年期日本國債的收益率仍然只有0.9%左右，而美國國債的收益率達到4.6%，這給投資者拋售日元、買入美元的強烈動機，這樣他們就不能轉而投資美國。

日本央行還在繼續通過所謂的量化寬鬆政策(QE)購買政府債券，這是向金融體系注入現金的一個步驟；與此形成對比，聯準會一直在縮減這一規模。

Brooks說，寬鬆政策有效地抵消了任何支撐日元的影響。

他表示：「日本央行應該通過允許10年期日本國債收益率走高來收緊政策，然後日本財務省的干預纔會更有效。這正是我們所缺少的。」