PCE指數「緩和性反彈」,五月FOMC會議料有大動作?

Esteban Ma
更新於 2024-4-30 05:41

投資慧眼Insights - 2024年前三個月的美國通膨形勢驚嚇市場,儘管3月PCE基本符合預期部分緩和降息延後憂慮,市場料即將到來的五月聯準會FOMC會議將放「鷹」削減降息預測。


最新數據顯示,聯準會最青睞的通膨指標——PCE物價指數在三月整體緩和落地,基本符合預期。美國3月PCE指數年率升2.7%,高於預期2.6%和前值2.5%,但月率未反彈;核心PCE年率和月率也均維持不變,市場對於近期通膨席卷重來的擔憂部分得到緩解。


從各方觀點來看,週五的PCE報告整體被解讀為「不溫不火」,一方面整體符合預期,一方面3月整體PCE讀數和今年以來通膨走勢確實在上揚。有分析指出,週五的數據沒有進一步損耗通膨放緩的信心,但也沒有提振太多信心。


BMO首席經濟學家Douglas Porter指出,「雖然週五的報告並不像傳聞中的數字那麼火熱,但嚴峻的現實是,自2024年初以來,聯準會青睞的通膨指標短期趨勢一直穩步向上,這很難讓聯準會對通膨正在放緩抱持信心。」


五月FOMC會議將放「鷹」?


市場預計,5月1日即將開始的FOMC會議將繼續按兵不動,但鑒於最近通膨形勢的困擾,市場聚焦本次會議將有何新訊號,尤其聯準會主席鮑爾及其他官員的講話可能會提供對通膨、經濟形勢和降息前景的線索。


就在此前一週(18日),聯準會「三把手」、紐約聯準總裁威廉斯便表示,再次升息雖然不是其基本預期,但如果經濟數據顯示需要更高的利率才能實現通膨目標的話,他將願意升息。


安聯投資的高級投資策略師Charles Ripley認為,「我們預期債券市場出現波動,但聯準會的基本情況還是保持不變,即Fed將按兵不動。


Ripley稱,「PCE指數可能不會改變正在形成的敘事,投資者對通膨沒有走得更高感到稍稍鬆了口氣。如果是那樣的話,就會引起市場擔憂,令人們開始考慮升息的情況。」


Evercore分析師Krishna Guha表示,「最新的經濟數據一定會令下週聯準會的預期變得更加強硬一些。」不過,他仍預計,聯準會還會採取觀望模式,直到對未來通膨動態有更好的了解。


PCE物價指數公佈後,摩根大通首席經濟學家Bruce Kasman表示,「這份報告呈現了兩方面都存在的敘事,即在高利率的情況下,經濟表現良好,同時通膨壓力依然存在。」


Kasman認為,「短期內聯準會放鬆貨幣政策的可能性很小。聯準會未來可能將不得不改變其此前觀點,即未來將有數次寬鬆舉措。


彭博分析師預計,「鮑爾將轉向鷹派,至少,他可能會表示FOMC與會者的利率預測中位數可能會有所下降。如果他們朝著更強硬的方向發展,他可能會暗示不降息的可能性,甚至會表示考慮升息,儘管這不是目前的底線。


NatWest分析師也持類似看法,該機構預計,「鮑爾不會排除升息的可能性,這是制定依賴數據的政策的先決條件。不過,升息並不是FOMC委員會的基本預期。


荷蘭國際集團ING也表示,「聯準會下週的記者會將不可避免地比三月時更加強硬。


花旗則認為,聯準會官員獲得通膨放緩信心或改變立場還需要更多數據的支撐、和更多時間的等待。花旗分析師表示,「鑒於在FOMC六月會議之前只有4月這一個月的通膨報告,Fed官員們可能必須等到7月才能獲得通膨正在放緩的更多信心。」


另外,在三月PCE指數公佈後,該行下調了對聯準會降息的預期,但仍站在華爾街最「鴿」派的預測隊伍,而美銀和德銀預計要在12月才能降息。花旗預計,聯準會將從7月開始降息100個基點,此前是從6月開始降息125個基點。


聯準會VS財報季,市場走勢更模糊?


Bellwether Wealth表示,週五的通膨報告保留了2024年降息的可能性,但更有可能在年底前降息。該機構分析師Clark Bellin認為,「我們相信股市能夠在利率上升的情況下依然維持好勢頭,企業正在考慮如何在這種高利率環境下繼續蓬勃發展。」


去年第四季以來,降息預期一直是股市上漲的重要動力,而隨著經濟強勁和通貨膨脹跡象出現,這一動力預期漸漸消退。


期貨市場數據顯示,投資人對2024年降息預期僅剩35個基點,而在1月初超150個基點。


富國銀行高級市場策略師Scott Wren表示,「企業盈利是積極的,但我認為,市場更關心的是通膨和聯準會將採取什麼樣的措施。


不過,即便投資人漸漸消化了聯準會年中貨幣政策轉向的影響,風險資產似乎仍然維持較穩定的狀態,這種市場走勢和近期喜憂參半的經濟數據令一些分析師一時「摸不到頭腦」。


Independent Advisor Alliance首席投資長表示,「最近一系列超預期的通膨數據正在為大多數人的模型帶來影響,發現市場轉折點總是很困難。謙虛地承認不知道事情會往哪個方向發展是很難的,所以我們必須討論多元化和一些尾部風險對沖的重要性。

* 本文內容僅代表作者個人觀點,讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前,您應該尋求獨立財務顧問的建議,以確保您了解風險。差價合約(CFD)是槓桿性產品,有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人,請謹慎投資。查閱詳情


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