多因素共振！美元指數連續九日下跌，日線「雙頂」或已確立

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多因素共振，美元指數連續九日下跌

週三（12月3日）美元指數跌破99.0至98.82，刷新自10月29日以來逾一個月新低。值得留意的是，美元指數目前已錄得連續九日下跌，並於日線圖形成雙頂形態，暗示整體跌勢有望進一步延續。

實際上，美元當前下跌由或因素共振所致。週三（12月3日）公佈的美國11月ADP私人企業職位減少3.2萬個，為2023年3月以來最大跌幅，市場預期增加1萬個，前值為增加4.2萬個。美國11月標普全球服務業採購經理指數(PMI)終值降至54.1，創6月份以來新低；美國11月標普全球綜合PMI終值降至54.2。

疲軟的經濟數據令美元承壓，鑒於聯准會12月利率決議前無法公佈10、11月非農、CPI等重磅數據，因而ADP將被市場視為重要參考之一，疊加9月非農失業率上升至4.4%，勞動力市場的疲軟或引發聯准會的重視。

貨幣政策差異拖累美元下跌

貨幣政策方面，川普暗示可能讓首席經濟顧問哈塞特擔任聯準會主席，聯準會降息預期持續上升。根據芝商所FedWatch工具顯示，聯準會12月降息25基點機率為89.2%，2026年再降息兩次。

與此同時，歐洲央行首席經濟學家連恩(Philip Lane)週三（12月3日）在一場活動表示，歐元區通脹率最近出現了一些「上行意外」。由於能源價格低迷，歐央行曾明確預估通脹會低於目標，尤其是在明年首幾個月。

但根據歐盟統計局週二公佈的數據，歐元區11月調和CPI同比初值從上月的2.1%加速至2.2%。在今年大部分時間裏，通脹率都在歐洲央行2%的目標附近徘徊。歐元區11月通脹意外小幅回升，進一步鞏固了市場對於歐洲央行短期內不會再次降息的預期。歐洲央行將於本月18日公佈議息結果。

另一方面，隨著日元持續貶值，週一（12月1日）日本央行行長植田和男釋放「最強」加息信號。日本通脹同樣存在上行風險，市場押注日央行將於12月加息。歐美、美日央行貨幣政策為美元下跌提供進一步動能。

俄烏衝突若結束或大幅推升歐元

不容忽視的是，市場對俄烏衝突的樂觀進展同樣令美元承壓。週三（12月3日）美國白宮官員表示，美俄舉行了一次深入且富有成效的會談。俄羅斯總統普京與到訪俄羅斯莫斯科的美國特使威特科夫和特朗普的女婿庫什納就「和平計畫」舉行會談。

儘管俄美兩國未能達成和平協議，但市場普遍樂觀看待俄烏衝突接近結束。更重要的是，一旦俄烏衝突結束，俄石油出口恢復將壓低油價，有助於改變歐洲經濟增長和通脹動態，對歐元有利。衝突結束或推動歐元/美元衝擊1.2整數關口。

另外，根據歷史數據顯示，過去10年中，美元指數在12月有8年錄得下跌，下跌機率為80%，平均下跌幅度為0.91%，是一年中表現最差的月份。

日線「雙頂」形態不容忽視，目標劍指97.70水準

美元指數日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，美元目前已跌破日線雙頂形態頸線99.0水準。按雙頂形態的最低量度幅度計算將下行考驗97.70水準。值得留意的是，筆者曾於提及美元11月4日美元關鍵節點，而其後美元震盪下行，投資者需警惕美元後續破位加速下跌的潛在風險。