埃及貨幣大血洗！央行天量升息，IMF緊急救火，「金字塔之國」怎麼了？

當市場欣喜期待美國經濟「軟著陸」之際，籠罩在美國大幅加息陰影下的其他國家正在苦苦掙扎，脆弱的經濟和地緣政治衝突同樣難倒了非洲第二大經濟體埃及。

當地時間週三（3月6日），埃及央行宣佈放棄匯市幹預，決定讓市場力量決定匯率，允許埃及鎊匯率自由浮動，此外宣佈大幅加息600個基點至27.25%，為埃及有史以來最大幅度的升息。隨後，埃及鎊大跳水，引起市場的廣泛關註。

放棄匯率管制後，埃及鎊週三下午匯率大崩盤，美元兌埃及鎊從近一年穩定在30附近的水平飆升至1美元兌50埃及鎊，埃及鎊跌幅高達40%，埃及鎊創下曆史最低水平。

【美元兌埃及鎊，來源：TradingView】

短短兩日，埃及發生了什麼？

為了挽救脆弱的經濟和尋求長期的經濟改革，埃及決定轉向實施浮動貨幣政策和加息。更靈活的匯率被認為對於恢復投資者信心至關重要，這也是IMF的關鍵要求。

在埃及央行大幅升息和調整匯率政策後，埃及與IMF達成了一項擴大至80億美元的協議。埃及表示，將從IMF獲得的12億美元貸款用於環境永續發展，其來自於IMF的貸款總額將超過90億美元。

根據埃及與IMF的協議，埃及當局承諾保持匯率靈活性和財政紀律，以降低通膨和貿易赤字。

IMF週三的聲明稱，埃及計劃的經濟改革包括轉向靈活的匯率制度、收緊貨幣和財政政策以及放緩基礎設施支出，這有助於降低通膨、維持債務可持續性，同時營造有利於私人部門活動的環境。

在埃及與IMF正式達成協議前，法國興業銀行新興市場策略師Gergely Urmossy表示，「匯率可能需要幾天或幾週的時間才能穩定在新的均衡附近。如果央行放棄硬掛鉤，埃及的前景將會改善。」

儘管匯率大跌，但另一方面，埃及債券市場卻變現亮眼。彭博社數據顯示，埃及主權債券今年為投資者帶來24%的總回報率，在新興市場同類債券中表現第二好，因為人們預計埃及將與IMF達成協議，吸引更多的美元投資流入。

埃及經濟何以至此？

近幾年來，埃及經濟面臨巨大挑戰，在聯準會加息和全球地緣政治衝突後更是如此。美國聯準會的激進加息，使得埃及進口商品的價格上漲，由於沒有良好的匯率干預措施，埃及陷入惡性通膨。

數據顯示，2023年埃及平均通膨率高達34.1%。央行在最近的一份聲明中稱，「為了確保平穩過渡，央行將繼續將通膨目標作為名義錨，讓匯率由市場力量決定。」

【埃及通膨率，來源：Trading Economics】

此外，中東以色列哈馬斯戰爭和對紅海航運的襲擊使得埃及旅遊業和蘇伊士運河交通收入面臨風險，而這是埃及獲得美元硬通貨的主要來源。今年早些時候，從蘇伊士運河水道獲得的收入下降了約50%。

埃及近兩年面臨嚴重的外匯短缺，自2022年初以來，埃及鎊兌美元已經貶值三分之二以上。過去兩年，美元嚴重短缺抑製了進口，導致港口積壓，對當地產業產生了連鎖反應，許多糧食價格上漲幅度遠超整體通膨率，去年9月達到創紀錄的38%。

與此同時，利率上升和貨幣貶值增加了償債成本，埃及的外債壓力變得空前巨大。截至2023年6月的財年，埃及利息支出佔所有收入的45%以上。此外，埃及總理週三透露，埃及已經成為IMF組織僅次於阿根廷的第二大借款國。

在新冠疫情前，埃及官方將30%的人口列為貧困人口，但有分析稱，此後這一數據將會上升。據估計，埃及1.06億公民中將有多達60%的人口生活在接近或低於貧窮線的水平。