最熱文章- 黃金走勢：多頭節節敗退！滯漲風險漸升溫，金價中期仍可樂觀？
- 日本央行再次不升息！日幣匯率先漲後跌，未來走勢如何？
- 【財經縱覽】：阿聯酋宣佈退出OPEC+，WTI原油觸及100關口、黃金失守4600、美股全線下跌
- 市場迎來「超級周」，日央行陷兩難、美元/日元迎關鍵抉擇！
- 【今日要聞】伊朗收霍爾木茲海峽通行費！原油價格4連漲，黃金跌破4700
- 【財經縱覽】：伊朗最高領袖下令！WTI原油終結四連漲，輝達突破五萬億、英特爾飆逾23%
2025年3月20日，聯準會將公佈3月利率決議。市場普遍預期聯準會將維持政策利率不變，維持在4.25%-4.5%的區間內（圖1）。我們認同這項共識預期。本文將從高頻經濟數據、勞動市場和通膨三個視角分析聯準會的貨幣政策。
圖1：聯準會政策利率（%）
資料來源：路孚特，Tradingkey.com
高頻數據顯示，美國經濟韌性正逐漸減弱，經濟放緩跡像明顯。在消費方面，密西根消費者信心指數從去年12月74的高峰持續下降，至3月已降至57.9（圖2）。消費者信心減弱抑制了消費意願，最新數據顯示零售銷售年增率從1月的4.2%放緩至2月的3.1%。在生產方面，儘管ISM製造業PMI從去年10月的低點反彈，並於今年1月重回50榮枯線以上，但2月再次小幅回落（圖3）。
圖2：美國密西根州消費者信心指數
資料來源：路孚特，Tradingkey.com
圖3：美國ISM製造業PMI
資料來源：路孚特，Tradingkey.com
同時，美國勞動市場也顯現疲軟跡象。去年下半年失業率持續下降後，今年2月開始回升。這導致勞動參與率大幅下降，2月降至62.4%，為12個月來的低點（圖4）。
圖4：美國勞動市場
資料來源：路孚特，Tradingkey.com
在通膨方面，最新數據顯示通膨已出現轉折點，異於先前的上升趨勢。與1月相比，2月整體CPI和核心CPI均下降0.2個百分點，分別達2.8%和3.1%。展望未來，我們預期通膨將在未來幾季逐步向聯準會2%的目標回落。此外，平均時薪的下降可能會進一步緩解通膨壓力（圖5）。
圖5：美國通膨與薪資
資料來源：路孚特，Tradingkey.com
鑑於經濟放緩、勞動力市場疲軟和通膨下降，我們預計聯準會將在未來幾個月內重啟降息週期。然而，由於川普政府政策的不確定性和美國經濟衰退風險較低，3月重啟降息的可能性不大。
由於市場已經消化了聯準會3月20日維持利率不變的決定，這項決議本身不太可能對金融市場產生重大影響。不過，聯準會主席鮑威爾的演講將是值得關注的關鍵因素。如果鮑威爾釋放鷹派訊號，可能會提振美元指數和美債殖利率，同時打壓股市。相反，鴿派立場則可能產生相反的效果。
閱讀更多
* 本文內容僅代表作者個人觀點，讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前，您應該尋求獨立財務顧問的建議，以確保您了解風險。差價合約（CFD）是槓桿性產品，有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人，請謹慎投資。查閱詳情
