以太幣漸有起色，衍生市場勢能捲土重來!

以太幣年內表現相對拉胯

相比於比特幣（BTC），2023年至今以太幣（ETH）價格確實讓許多投資者感到不愉快。尤其是市場投資者翹首期盼的坎昆升級被推遲，這一原本重大利好如今無法雪中送炭。截止撰稿，BTC年初距今翻一倍，而以太幣僅漲53%。

【BTC和ETH價格走勢圖，來源：TradingView】

此外，比特幣的市值佔比從年初38.89%漲至52.83%，以太坊反而從6月最高20.11%降至目前17.05%，以太坊的市場地位進一步下滑。當然，這種情況也歸因於加密貨幣市場的近期上漲主要圍繞著比特幣的敘事展開，其他貨幣若無其他項目進展或基本面改善的話（如瑞波的勝訴帶漲XRP，Breakpoint推動SOL價格等），其表現自然也相對欠缺些。

【加密貨幣市值佔比，來源：Coinmarketcap】

以太坊的衍生市場顯示看漲信號

不管怎麼說，ETH價格依然呈現漲勢，總比ADA（YTD 22.80%）、DOT（YTD 6.64%）、EOS（YTD -25.71%）等公鏈競爭對手強點。由於以太坊是第一大智能合約公鏈，市場投資者對其技術進展和市場表現的期待自然很高。雖然過去一段時間稍遜於預期，但這種情況似乎在近期的衍生品市場得到改變。

投資者信心趨勢（Investors Coinfidence in Trend）將投資者獲利能力可視化，用持有者Holders和消費者Spenders的成本偏差來衡量以太坊投資者情緒的變化。該指標顯示，當前以太坊投資者的市場情緒處於過渡區域（黃色部分），整體相對溫和。可以預期若有其他方面的刺激或資金的蓄力，信心的改善是早晚的事。

【以太幣投資者趨勢信心，來源：Glassnode】

期貨的資金費率（Funding Rate）是指投資者為使永續合約價格接近指數價格而定期支付的費用比率，資金費率為正表示多頭佔主導，反之空頭佔主導。當前以太幣資金費率為正值且趨勢向上，顯示出強勁的多頭情緒。在曆史上幾次資金費率正值且不斷增長時，以太坊價格都有亮眼的表現。

【以太幣期貨資金費率，來源：CryptoQuant】

據K33 Research的研究報告，CME的以太坊期貨溢價自8月以來首次與比特幣期貨接近，這表明以太坊看漲情緒逐漸積累到與比特幣類似的水平。K33 Research分析師Vetle Lunde及副總裁Anders Helseth評論稱，對以太幣的看跌立場已經消失。

【以太幣和比特幣期貨溢價，來源：K33 Research】

類似地，加密衍生品交易所Deribit數據顯示，以太坊各個交割期的期貨合約的溢價都呈現不同程度的波動和上漲，投資者對未來以太坊價格整體看好。

【以太幣期貨溢價，來源：Deribit】

10月期貨未平倉合約量（OI）增加至與3月相近水平，歷史上多次的期權未平倉量增長往往伴隨著價格的上漲。期貨市場活躍度快速抬升，顯示出槓桿化投資者對未來以太幣價格持續押註。

【以太幣期權未平倉量，來源：Coinglass】

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