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美債殖利率全線上漲，黃金擊穿4000美元關口
週三（7月1日）黃金時段內跌0.82%至低位3970美元，一舉跌破4000美元關口。黃金多頭在聯准會主席沃什（Kevin Warsh）日內於葡萄牙出席歐洲央行全球央行論壇講話前保持謹慎。鑒於通脹率已連續五年多徘徊在聯准會2%的目標之上。投資者仍需警惕沃什釋放鷹派信號，屆時料將令黃金進一步承壓。
實際上，週二（6月30日）美國國債殖利率全線上漲已凸顯市場對通脹、經濟前景的預期。美國10年期美債殖利率上漲9個基點至4.46%；對利率更為敏感的2年期美債殖利率則上漲7個基點至4.17%；30年期美債殖利率升至4.95%。美債殖利率的攀升凸顯投資者擔憂聯准會將採取更為鷹派的舉措以控制通脹。根據最新的美國聯邦基金利率期貨顯示，目前暗示聯准會9月加息概率約為80%。
尤其需要注意的是，沃什此前明確表達對前瞻性溝通工具持保留態度，傾向於減少溝通。並宣佈成立涵蓋五個方向的專項工作小組，涉及溝通方式、經濟數據來源、通脹框架、資產負債表以及技術變革背景下的生產率衡量。
市場普遍認為，相較於具體利率路徑，沃什更可能拆解通脹構成以闡明其對通脹和經濟前景的觀點。因此，市場投資者可能更需回到當前基本面以作出判斷，而非期待沃什對後續利率路徑的暗示。
核心通脹三年新高，沃什或進一步釋放鷹派信號
儘管國際油價持續回落，但美伊二階段談判不確定性仍存。與此同時，市場普遍認為即將展開的第二季業績將再次由AI投資帶動企業盈利增長，這令聯准會貨幣政策前景撲朔迷離。
上週四（6月26日）公佈的美國5月個人消費支出（PCE）物價指數同比上漲4.1%，創2023年4月來最高。核心通脹一直處於高位，這似乎表明通脹不僅僅是能源價格的問題，企業對人工智慧（AI）永無止境的需求，亦正在推高通脹。
目前幾乎可以肯定的是，在通脹高企的背景下，聯准會下半年難以重啟降息，而在歐、日央行下半年進一步加息控通脹及美國科技巨頭債務發行規模給全球市場帶來動盪的擔憂加劇之際，聯准會可能或為留住跨境資金而保持利差，選擇釋放偏鷹而非偏鴿信號。
此外，鑒於美國勞動力市場保持強勁，一旦沃什認為高通脹呈現廣泛蔓延的態勢，釋放準備收緊政策的力度強於市場預期，屆時美元甚至可能出現大幅上漲行情。
綜上所述，投資者可重點關注日內聯准會主席沃什有關貨幣政策的表述以及週四（7月2日）美國非農數據公佈。若聯准會保持鷹派基調及勞動力市場保持強勁，不排除黃金短期進一步下探3900美元下方支撐可能。
黃金技術分析：未見止跌信號，或下探3900下方支撐
黃金日線圖：
圖片來源於：tradingview
日線圖顯示，黃金目前跌破4000美元關口，若短期未能有效收復4000關口，後市料將進一步下行考驗3900美元甚至3700美元水準。但值得留意的是，若黃金中期有效擊穿3850美元水準，則有望確立更大規模跌勢，可重點關注7月中旬時間窗口。
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