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聯准會主席沃什稱通脹風險下降，黃金反彈收復4000關口
週三（7月1日）聯准會主席沃什在歐洲央行會議上稱，通脹風險有所下降，重申聯准會致力於將通脹率降至2%目標水準，強調不會提供前瞻指引。對於AI導致資本支出激增，沃什稱目前還沒有足夠資訊判斷其是否具有通脹性。另外，沃什暗示縮減央行的資產負債表規模，但將在經過充分公開溝通和準備後才會實施。市場普遍預期縮表將從明年四季度開始。
總體而言，沃什的發言並未完全緩解市場對聯准會下半年加息擔憂，10年期美債殖利率連續兩日上漲，一度觸及4.5%。對利率更為敏感的2年期美債殖利率則攀升至4.2%。芝商所（CME）的聯准會觀察器顯示，交易員目前預測9月加息的機率約為65%，較週二的80%水準有所下滑。金價在沃什講話後一度大幅反彈近4%至日內高位4115美元，但其後輾轉回落至4030美元附近整理。
值得留意的是，鑒於沃什拒絕就利率提供指引，同時並未修改通脹目標。這或意味聯准會後續將更多依賴即時數據以制定政策。而聯准會對通脹的觀察對象為國際油價、AI導致資本支出。在沃什強調2%通脹目標及縮表情況下，隔夜美股AI軟、硬體出現明顯輪動效應，主要展示硬體股表現的費半指數挫逾6%，凸顯市場對科技企業資本支出能否持續感到擔憂。
另一方面，當通脹前景仍存不確定性情況下，聯准會的「雙重目標」意味勞動力市場表現將成為後續貨幣政策制定的重要參考指標之一。投資者可重點關注日內公佈的美國6月非農數據，市場普遍預期新增就業11萬人，失業率4.3%，薪資同比增長3.5%。若非農數據表現靚麗，或加劇市場對高通脹呈現廣泛蔓延的態勢的擔憂，進而令黃金承壓。
週三（7月1日）公佈的美國6月ADP就業人數增加9.8萬人，不及預期的11.9萬人，前值為增加12.2萬人。但就業人數連續第12個月增加。高盛經濟學家羅尼·沃克和傑西卡·林德爾斯在一份報告中表示，根據歷史數據表明，世界盃可能會在6月推動非農就業增加約4萬人，而且其影響應主要集中在休閒和酒店業、專業與商業服務業，以及貿易與運輸業。高盛預計美國6月非農就業人數將增加14萬人。雖然這一數字仍低於5月的增幅，但將明顯好於2025年6月減少2萬個就業崗位的表現。
黃金中期面臨方向選擇！世界黃金協會給出三種情景預測
週三（7月1日）世界黃金協會發佈了最新《2026年全球黃金市場年中展望》報告。這份半年度報告預計，在經歷年初以來的寬幅波動後，黃金投資將在下半年步入關鍵期。金價表現將受到地緣政治、利率環境和投資者情緒等多重不確定性因素的共同影響。
展望下半年，世界黃金協會預計，黃金將繼續充當全球宏觀經濟的晴雨錶，其價格走勢同步反映全球通脹預期、貨幣政策轉向與市場風險偏好波動，也映射出全球央行、機構投資者與消費者的真實需求。
報告分析了三種可能的情景：
1，聯准會或於下半年至少加息一次，或在10月，同時英央行、日央行和歐央行均將收緊政策；美國二季度通脹率預計將見頂，接近3.9%。這一情景下預計金價年內將在4100美元附近交投，波動區間約為±5%。
2，若地緣政治或經濟形勢惡化，或利率預期發生轉變，黃金價格有望重拾漲勢升至4500美元；
3，全球經濟釋放強烈放緩信號，金價反彈觸及5000美元。
實際上，筆者反復提及黃金或正處於階段底部構建中，同時中期面臨方向選擇，而3850美元則被視為中期多空分界線。而黃金的主要影響因素亦從2月底以來的美伊衝突轉為主要央行貨幣政策，但考慮各國央行鷹派信號及中期選舉臨近，10年期美債殖利率或易漲難跌，因美國政府或希望保持足夠利差以留住跨境資金，因而黃金反彈空間或受限。相較於日內的非農數據而言，市場可能更關注的7月14日發佈的6月份CPI報告，其更加貼近關鍵時間窗口7月23日前後。
黃金技術分析：多空爭奪4000關口，多頭宜保持耐心
黃金日線圖：
圖片來源於：tradingview
日線圖顯示，黃金目前維持與4000美元關口上方整固，短期多空圍繞4000關口展開爭奪，投資者宜保持耐心以等待方向明確。黃金整體下行格局仍保持良好，不排除後續仍可能進一步下探江恩2/1線水準（3850-3900美元區域）。但若黃金中長期能持穩這一水準，則預示在更長期週期來看黃金的升勢並未結束，可重點關注7月下旬時間窗口。
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