【IPO追蹤】大漲超16%！精鋒醫療（02675.HK）反彈背後面臨「兩重關」

7月3日，港股手術機器人賽道明星標的精鋒醫療-B（02675.HK）迎來強勢反彈，盤中股價直線拉升，截至發稿漲幅達16.53%，報42.58港元/股。值得注意的是，目前精鋒醫療股價仍處於破發狀態。

公司上市後的股價表現可謂「高開低走」。今年1月8日，公司正式掛牌港交所，發行價為43.24港元/股，憑藉國產手術機器人第一梯隊的賽道地位，上市初期一度受到資金熱捧，股價衝高至73.7港元的歷史高點。

然而，高光轉瞬即逝，短暫衝高後該股便進入漫長的震盪下行通道，股價持續陰跌。截至7月2日收盤，公司股價較高點直接「腰斬」。

面對股價持續走弱，公司主動出手托底，大額回購成為本次反彈的核心催化。

6月9日，精鋒醫療發布公告稱，擬行使股份購回授權，視市場情況於公開市場購回總額最高達2億港元的H股股份。根據股份購回授權，將予購回的H股數目不得超過公司於港交所上市之日已發行H股總數(不包括任何庫存股份)的10%。

回購計劃落地後，公司已陸續發布8條回購公告，持續在二級市場增持股份。

在市場看來，真金白銀的回購不僅釋放了管理層對公司長期發展的信心，也在情緒層面給股價提供了短期支撐，成為帶動本次股價反彈的直接動力。

但反彈能否延續，仍面臨不小的現實壓力。其中，即將到來的基石投資者解禁潮，就是懸在精鋒醫療股價上方的「達摩克利斯之劍」。

根據此前公告，公司基石投資者股份的禁售最後期限為2026年7月8日，7月9日起相關股份將正式解禁流通。

本次解禁合計解禁股份約1349.46萬股，占上市後禁售總股本比例3.48%。按當前股價測算，對應解禁市值約5.70億港元。若解禁後基石投資者選擇落袋為安，將給盤面帶來不小的拋壓，成為製約短期股價走勢的關鍵變數。

更值得關注的是，基本面的盈利短板，才是製約估值修復的根本原因。

作為未盈利的生物醫藥-B類企業，精鋒醫療當前仍處於商業化爬坡階段。財報數據顯示，2025年公司商業化提速明顯，全年實現營收4.56億元（單位：人民幣，下同），同比大幅增長184.8%；但歸母淨虧損8860.7萬元，雖較上年同期收窄59.4%，但距離實現盈虧平衡仍有較長距離。

截至2025年末，精鋒醫療全球累計交付手術機器人100台，累計手術量突破1.4萬例，海外拓展與國產替代邏輯清晰，但業績釋放速度能否匹配市場預期仍待驗證。

整體而言，大額回購給精鋒醫療帶來了短期情緒修復，但想要徹底擺脫低迷行情、實現趨勢性估值修復，僅靠資金托底遠遠不夠。

後續，精鋒醫療既要經受住基石解禁的拋壓考驗，更需要持續兌現商業化成果，用營收增長與虧損收窄驗證成長邏輯。對於投資者而言，短期反彈不宜盲目追高，需重點關註解禁落地情況與後續基本面兌現節奏。