黃金走勢分析：聯准會或「預防式」加息？黃金沖高回落憾失4100！

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美國CPI環比六年首現負增長！黃金沖高回落憾失4100

週二（7月14日）美國勞工統計局公佈的6月CPI數據全線回落，按月下降0.4%，為2020年來首次出現負增長。同比上漲3.5%，低於市場預期的3.8%，較前值4.2%明顯回落。市場最為關注的核心CPI同比升2.6%，不及預期的2.8%及前值2.9%。

數據公佈後市場對聯准會加息押注推遲至10月，7月加息的概率已從此前超過40%降至約20%。值得留意的是，10年期美債殖利率回落至4.6%警戒線下方，這令市場對流動性衝擊擔憂大幅緩解，加密貨幣受益大幅上漲，其中比特幣漲超4%、以太幣漲超6%，創一個半月新高。

10年期美債殖利率：

圖片來源於：tradingview

相較於加密貨幣而言，市場對黃金後市則仍存較大分歧。週二（7月14日）黃金盤中一度大漲近2.5%至日內高位4103美元，但其後輾轉回落4050美元附近整理。

究其原因，投資者擔憂通脹放緩趨勢恐將是短暫的。筆者提醒，當前通脹降溫主要得益於能源價格下跌，另外美國電信運營商服務的降價、電商平臺的集中促銷、低關稅水準下進口繼續修復亦帶動了核心商品和服務價格的降溫。

儘管如此，在中東局勢不確定性仍存背景下及AI的通脹效應逐步顯現下，通脹或難以形成持續性的下行。與此同時，週二（7月14日）聯准會主席沃什(Kevin Warsh)在提交給國會眾議院金融服務委員會的書面證詞中重申抗通脹立場，對持續高通脹「零容忍」，提到如果採取正確的政策，那麼過去5年的通脹急升情況將成為歷史。

考慮到沃什再次批評聯准會2020年曾允許「靈活平均通脹目標制」，即通脹在一段時間內高於2%目標。不排除沃什將於下半年將採取「預防式」加息舉措以避免通脹預期脫錨。

而黃金真正的影響因素為美國實際利率，若聯准會加息以控制通脹預期，將推升實際利率走高，進而對無息資產黃金構成打壓。因此，在油價持續反彈、美國經濟保持強勁、就業數據未見明顯放緩、聯准會加息控制通脹的背景下，預計黃金短期內難以構成趨勢線的上漲行情，投資者宜保持耐心。

綜上所述，筆者認為黃金仍處於構建底部階段，不排除短期內再度考驗4000關口甚至3900美元支撐可能。但整體下行空間受限，重點關注7月23日前後時間窗口。

黃金技術分析：多空爭奪4100關口，關注7月23日前後時間窗口

黃金日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，黃金短期存在進一步下行考驗4000關口及3900美元兩大支撐可能，但考慮到黃金下方支撐重重，加之臨近7月中旬時間窗口，投資者不宜過於看空黃金。相反，若黃金最終企穩4000美元關口，則需警惕反彈挑戰4500美元上方阻力的可能。