黃金大漲近60美元、一舉突破3400關口，惟上漲邏輯預示難持續！

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衰退擔憂重燃，美元、美債殖利率、油價下跌，黃金走強

週一（7月21日）黃金自低位3338美元大漲近60美元至日內高位3401美元。值得留意的是，黃金自7月以來一直受制於3360美元關鍵阻力，而這次一舉突破3360美元凸顯市場看漲意願強烈。

究其原因，隨著8月1日關稅談判限期即將到來，市場擔憂美國政府強硬態度或令美歐、美日貿易談判陷入僵局，這推動資金湧入黃金尋求避險。

從盤面看，除卻黃金因避險買盤推動而走強外，美元、美債殖利率、油價紛紛下挫，這表明市場正在為8月1日後潛在的經濟衝擊進行押注。

但不能忽略的是，目前聯准會就重啟降息分歧同樣在加劇，可以預見的是，一旦關稅再度升級並衝擊經濟構成衝擊，聯准會或在雙重目標中更多考量勞動力就業情況，進而實施提前預防性降息，這對黃金有利。

稍早前川普要求歐盟作出進一步讓步以達成協議，並表示或將對大多數歐洲商品徵收大於或等於15%的基線關稅。歐洲最大的經濟體和最大的出口國德國方面表示，將啟用帶有法律性質的反脅迫工具——反脅迫文書（ACI）對抗貿易戰，該文書賦予歐盟官員對美國科技公司徵收新關稅、限制美國在歐洲投資、限制美國公司競標公共合同等權力。德國此前從未啟用過該工具。

另外，歐盟成員國正在向歐盟官員施壓，如果歐盟無法在川普設定的最後期限8月1日之前達成協議，各成員國除了將對進口歐盟的美國商品徵收報復性關稅以外，還將準備新措施來反擊美國公司。

黃金的上漲邏輯恐難成立，警惕升勢戛然而止

鑒於黃金的上漲主要得益於8月1日臨近關稅擔憂——降息預期升溫，因而投資者需警惕黃金此次升勢戛然而止的可能。考慮到美國債務上限X日為9月初，同時關稅對通脹影響將於三季度顯現，這導致聯准會7月利率決議大概率維持利率不變。

考慮到關稅、財政赤字、通脹三者之間存在衝突，若關稅衝突再度大幅升溫，美國股債匯三殺或再度而至。因此，從基本情況來看，筆者預計在美國債務上限X日來臨前貿易局勢或總體仍趨向緩和。

尤其需要留意的是，美中兩國元首有望於亞太經合組織(APEC)領袖峰會期間碰面。另外，兩國官員正尋求在峰會前後舉行「習特會」，反映雙方希望進行更高規格的對話，以緩和兩國經貿矛盾。

黃金技術分析：三角形整理末端，方向選擇仍未出現

黃金日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖線圖顯示，黃金正處於大型三角形修整過程中，整體仍處於方向選擇階段，考慮到黃金自歷史高位3500美元以來的調整無論從時間抑或是空間來看都尚不充分，需警惕後續再度沖高回落的可能。

若黃金持穩3360美元上方，後市有望進一步反彈挑戰3450美元甚至歷史高位3500美元。但若黃金未能有效打破三角形修整格局，並最終跌破3360美元，則需警惕中期或仍將指向3150美元附近支撐。