銅價突破14700美元創歷史新高！未來還能漲16%？

投資慧眼Insights - 關稅預期疊加供應端收緊，銅價或仍有上行空間。

9月8日，倫敦金屬交易所（LME） 銅價突破14700美元/噸，創下歷史新高。2026年初至今，銅價累計上漲17%。

分析指出，美國潛在銅關稅引發的全球庫存區域錯配是銅價主要推手，疊加全球礦山銅供應量下滑，使得供需癒發緊張。 

【圖源：TradingView；近一年LME銅價走勢】

川普關稅懸而未決，銅加速進入美國

此前，美國商務部曾考慮自2027年起對精煉銅徵收15%的關稅、2028年提高至30%，川普政府下令商務部審查。如今審查期限已過，白宮仍未做出決定，但交易商已提前採取行動，紛紛趕在關稅生效前將銅運入美國。

紐約商品交易所（COMEX）銅期貨價格維持對倫敦市場的高額溢價，為交易商打開了龐大的套利窗口。今年以來，數十萬噸銅被大規模運往美國，引發倫敦交易所實體庫存一度降至危機性低點。

盛寶銀行數據顯示，目前美國僅消費全球銅供應的6%～7%，但紐約商品交易所持有的銅報告庫存總量已接近70%。分析指出，美國囤積的銅規模過大，可能導致其他地區出現供應緊縮，進一步拉高全球銅價。 

全球銅礦供應下滑，大摩下調增產預期

智利——全球最大的銅生產國，第二季下調全年產量預期，預計全年產量將下降2.6%。

本輪減產並非個案，自由港麥克莫蘭等多家國際礦業巨頭陸續下調本年度產量指引，印證全球銅礦生產正遭遇普遍性壓力。 

在此背景下，摩根士丹利逆轉先前對全球礦場供應擴張的判斷，將供應預期下調至基本持平甚至小幅下降。依照當前趨勢推演，2026年全球銅礦產量或將迎來自2017年以來的首次年度下滑。

銅價未來持續漲？

花旗預計，銅價2026年底前將升至15000美元/噸。若製造業復甦、能源轉型、AI資料中心建設或戰略儲備需求超預期，銅價甚至可能進一步升至17000美元/噸。 

瑞銀表示，在銅市供需缺口擴大下，未來幾季銅價可望達到15500美元/噸。