日本央行料將在12月加息：為何日元仍在繼續走弱

日本央行（JPY）仍在多月低点附近承受持续压力，美元/日元（USD/JPY）连续第二个交易日突破160.00水平，这促使日本财务大臣片山就单边且快速的外汇波动发出官方警告。尽管国内经济活动保持韧性——预计第三季度实际 GDP 季率年化增长率为 0.8%——以及高于目标的通胀，增强了市场对日本央行（BoJ）将在 12 月加息 25 个基点的预期，但美联储（Fed）紧缩预期的上调正在抵消国内政策支持。DBS Group Research、Societe Generale 和 Commerzbank 的机构策略师正在评估，160.00 上方的技术性突破是否会将日元短期疲软延续至 162.20，抑或日本不断变化的利率格局将为日元（JPY）的长期反弹提供支撑。

DBS預計穩健增長和高於目標的通脹將證明日本央行12月加息合理

DBS Group Research 的經濟學家預計，日本第三季度實際 GDP 將增長 0.8% QoQ saar，受人工智能驅動的出口需求和工資帶動的國內消費支撐。儘管 10 月貿易數據預計將顯示，儘管出口同比增長 17%，但貿易逆差將擴大至 1.2 萬億日元，持續高於目標的通脹在能源成本上升和日元疲軟的推動下，應會進一步強化日本央行在 12 月加息 25 個基點的理由。

"預計第三季度實際 GDP 將按季環比年化增長 0.8%，大體符合趨勢... 10 月貿易數據可能顯示出口增長仍保持穩健，同比增幅為 17%，但貿易逆差擴大至 1.2 萬億日元... 總體而言，這些數據應會強化日本央行在 12 月政策會議上加息 25 個基點的理由，屆時增長接近趨勢水平、通脹高於目標，且外部平衡/匯率仍面臨持續壓力。"

法興警告美元/日元突破160可能令日元進一步跌向162.20

Societe Generale 的 Kenneth Broux 及其同事指出，美元/日元已突破窄幅盤整區間的上沿，並重新站上 200 日移動均線，在日本財務大臣片山口頭警告後，匯價連續第二天交投於 160.00 上方，漲幅有所收斂。初步支撐位已在接近 158.70 的 200 日簡單移動均線（SMA）附近形成，若匯價持續上行，日元將面臨 160.40/160.70 和 162.20 等關鍵阻力位的考驗。

"美元/日元在 9 月出現了大幅反彈，並在窄幅盤整區間內運行。如今，該貨幣對已突破該區間上沿，表明反彈可能延續。下一個潛在阻力位可能位於 4 月高點 160.40/160.70 以及接近 162.20 的預測位... 該貨幣對已重新站上 200 日均線。如果出現短期回調，158.70 附近的移動平均線可能成為重要支撐... 美元/日元：隔夜波動區間為 159.66 - 160.19。現貨價格連續第二天突破 160，隨後交易員在財務大臣加藤勝信警告單邊走勢和快速外匯波動後削減倉位。支撐位 158.70，阻力位 160.70。"

德國商業銀行認為美聯儲與日本央行政策趨同將限制日元短期漲幅，結構性復甦在後

德國商業銀行（Commerzbank）的 Volkmar Baur 認為，市場對美聯儲 3 月份再次加息的預期上調，抵消了對日本央行將在 12 月和明年春季加息的匯率影響。由於並行的緊縮信號意味著央行趨同而非分化，德國商業銀行認為日元短期上行空間有限——預計到 2027 年年中僅溫和升向 155.00——而日本國內債券收益率在結構上更具吸引力，將支撐日元在更長期內持續復甦。

"我們對美國央行預期的這一重新評估，自然也會影響我們對日元的預測。我們的經濟學家不再預計美國央行會在 12 月停止加息。相反，他們已將美聯儲 3 月再次加息納入預測... 雖然我們也預計日本央行將在 12 月和明年春季再加息兩次，但這已不再有利於日元。相反，這表明各央行之間正在趨同，這對匯率的影響可能不大... 因此，我們認為日元在近期幾乎沒有上行潛力。過去幾天，隨著市場對美聯儲的預期升溫，日元已經略有走弱，目前交投於美元/日元 160 下方。到明年年中，我們現在預計日元僅會小幅升值至 155... 然而，從長期來看，我們仍預計日元將走強。日本利率環境的結構性變化意味著國內債券再次變得明顯更具吸引力，尤其是對日本投資者而言。"

要點總結

在 160.00 水平附近，日元正面臨國內宏觀基本面走強與外部利率壓力持續存在之間的拉鋸。儘管DBS Group Research強調，趨勢性 GDP 增長（0.8% QoQ saar）和頑固通脹足以堅定支持日本央行在 12 月加息 25 個基點，法國興業銀行（Societe Generale）警告稱，美元/日元技術上突破 200 日簡單移動平均線（158.70）後，除非官方干預阻止走勢，否則日元仍可能測試 160.40/160.70 和 162.20。最終，德國商業銀行指出，美聯儲延續至 3 月的緊縮週期將把日元短期升值空間限制在 155.00 附近，而更持久的日元反轉要等到更高的日本債券收益率在長期內吸引持續的國內資本流入之後才會出現。

(本文由人工智能工具協助生成，並經過編輯審核。 了解更多。)