ตลาดพันธบัตรที่สงบชะลอไม่ให้ดอลลาร์สหรัฐปรับตัวขึ้นเพิ่มเติม – OCBC

ซิม โมห์ ซิออง และคริสโตเฟอร์ หว่อง นักยุทธศาสตร์จากโอซีบีซีกล่าวว่า ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (USD) ปรับตัวขึ้นจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ราคาพลังงาน และท่าทีของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ที่หนุนนโยบายการเงินเข้มงวดมากขึ้น แต่ยังขาดปัจจัยที่จะทำให้ปรับตัวทะลุกรอบการเคลื่อนไหวล่าสุดได้อย่างชัดเจน ตลาดตราสารหนี้ที่มีความผันผวนน้อยลงและอัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่อาจอยู่ในระดับจำกัด อาจสกัดการปรับคาดการณ์เชิงเข้มงวดเพิ่มเติม ส่งผลให้ USD ยังคงได้รับแรงหนุน แต่ยังไม่มีเส้นทางที่ชัดเจนสำหรับการเบรกเอาต์ในอนาคตอันใกล้

ดอลลาร์ยังได้รับแรงหนุน แต่ตอนนี้ติดแนวต้าน

"จะปรับตัวขึ้นทะลุกรอบหรือไม่? นี่ยังคงเป็นคำถามสำคัญสำหรับ USD ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ปรับตัวขึ้นมากกว่า 3% ในช่วงห้าสัปดาห์ที่ผ่านมา เนื่องจากตลาดประเมินว่าเฟดจะดำเนินนโยบายการเงินในแนวทางที่เข้มงวดมากขึ้น และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นได้ยิ่งทำให้ความกังวลเกี่ยวกับหนี้สาธารณะของยุโรปรุนแรงขึ้น"

"กรณีฐานของเรายังคงมองว่า USD ควรได้รับแรงหนุนอย่างดี อย่างไรก็ตาม เรายังไม่เห็นเงื่อนไขที่จะทำให้ USD เบรกเอาต์ออกจากกรอบการเคลื่อนไหวล่าสุดได้อย่างต่อเนื่อง ภาวะตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มีความสงบลงอย่างเห็นได้ชัด โดยปัจจัยทางเทคนิคบางประการที่เคยขยายการพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนก่อนหน้านี้ดูเหมือนจะเริ่มลดความรุนแรงลง ซึ่งอาจลดแหล่งแรงหนุนสำคัญสำหรับการปรับตัวขึ้นของ USD ต่อไป"

"แม้อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟดและเป็นเหตุผลที่สนับสนุนการดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวด แต่ความจำเป็นในการคุมเข้มอย่างแข็งกร้าวจะมีน้ำหนักน้อยลง หากอัตราเงินเฟ้อมีสาเหตุหลักจากปัจจัยด้านอุปทาน เช่น ต้นทุนพลังงานและการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI มากกว่าความต้องการที่ร้อนแรงเกินไป"

"ดังนั้น รายงาน CPI ในวันนี้จึงมีความสำคัญอย่างยิ่ง หากข้อมูลยืนยันว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงอยู่ในระดับจำกัด ตลาดอาจลดความคาดหวังต่อการคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติมของเฟดลงอีก ซึ่งจะจำกัดการปรับตัวขึ้นของ USD"

"เรายังคงคาดว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมเพียงครั้งเดียวภายในกลางปี 2027 เมื่อเทียบกับการกำหนดราคาในตลาดที่ยังคงสะท้อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยประมาณสามครั้ง เว้นแต่อัตราเงินเฟ้อจะสูงกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญ ช่องว่างดังกล่าวจะทำให้มีพื้นที่จำกัดสำหรับการปรับคาดการณ์เชิงเข้มงวดเพิ่มเติม และเป็นปัจจัยที่ไม่สนับสนุนการเบรกเอาต์ของ USD อย่างชัดเจนในอนาคตอันใกล้"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)