พรีวิว PPI สหรัฐฯ เดือนกันยายน: เงินเฟ้อจะสร้างความประหลาดใจอีกครั้งหรือไม่? หุ้นสหรัฐฯ ดอลลาร์ และทองคำเผชิญการทดสอบสำคัญ

TradingKey - ในวันที่ 15 ตุลาคม ตามเวลาตะวันออกของสหรัฐฯ สหรัฐฯ มีกำหนดเปิดเผยดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ประจำเดือนกันยายน ทั้งนี้ ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนกันยายนที่เปิดเผยเมื่อวันพุธที่ผ่านมาปรับตัวสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างมีนัยสำคัญ และดัชนี PPI จะช่วยยืนยันเพิ่มเติมว่าแรงกดดันด้านราคาในฝั่งต้นน้ำกำลังเร่งตัวขึ้นหรือไม่ ซึ่งจะส่งผลกระทบโดยตรงต่อความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในเดือนตุลาคมและธันวาคม

ดัชนี PPI เดือนกันยายนอาจปรับตัวร้อนแรงขึ้นอีก, ทดสอบความคาดหวังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด

เมื่อพิจารณาจากมุมมองความคาดหวังของตลาด ในปัจจุบันคาดการณ์โดยรวมประเมินว่า ดัชนี PPI ทั่วไปจะปรับตัวขึ้น 0.6% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนก.ย. ซึ่งสูงกว่าระดับ 0.4% ในเดือนส.ค. อย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่ดัชนี PPI พื้นฐานคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบรายเดือน หากข้อมูลที่เปิดเผยออกมาเป็นไปตามคาดการณ์ จะบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคาในภาคการผลิตของสหรัฐฯ ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง บิล อดัมส์ (Bill Adams) หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯ จากธนาคารไฟฟ์เธิร์ด คอมเมอร์เชียล (Fifth Third Commercial Bank) ชี้ว่า ตัวเลข PPI ที่แข็งแกร่งอาจยิ่งเพิ่มความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนอ.ค.

เมื่อพิจารณาข้อมูลในเดือนส.ค. ดัชนี PPI ทั่วไปปรับตัวขึ้น 0.4% เมื่อเทียบรายเดือน และ 5.4% เมื่อเทียบรายปี หากแยกตามส่วนประกอบ ราคาสินค้าพุ่งขึ้น 1.1% เมื่อเทียบรายเดือน ราคาพลังงานปรับตัวขึ้น 4.2% และราคาดีเซลพุ่งขึ้น 24.1% ในเดือนเดียว ด้านดัชนี PPI พื้นฐาน ที่ไม่รวมอาหาร พลังงาน และบริการการค้า เพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบรายเดือน และ 4.7% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งแสดงให้เห็นว่าแรงกดดันด้านราคาไม่ได้ถูกขับเคลื่อนจากพลังงานเพียงอย่างเดียว

เมื่อเข้าสู่เดือนก.ย. ต้นทุนพลังงานยังคงมีแนวโน้มที่จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของดัชนี PPI โดยราคาน้ำมันดิบ เบนซิน และดีเซล เมื่อเร็ว ๆ นี้ยังคงทรงตัวอยู่ในระดับสูง เนื่องจากภาคการขนส่ง โลจิสติกส์ และการผลิตมีความไวต่อต้นทุนพลังงานเป็นพิเศษ ภาคการผลิตจึงมักจะได้รับผลกระทบโดยตรงมากกว่าราคาผู้บริโภค หากดัชนี PPI ทั่วไปเดือนก.ย. แตะระดับ 0.6% เมื่อเทียบรายเดือน ก็จะส่งสัญญาณว่าต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นกำลังส่งผ่านไปยังภาคธุรกิจอย่างต่อเนื่อง

ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น ดัชนี CPI เดือนก.ย. ที่เปิดเผยเมื่อวันพุธได้ส่งสัญญาณที่แข็งแกร่งกว่าคาดไว้แล้ว โดยดัชนี CPI ของสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้น 0.6% เมื่อเทียบรายเดือน และ 3.7% เมื่อเทียบรายปีในเดือนก.ย. ขณะที่ดัชนี CPI พื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบรายเดือน และ 2.6% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งทั้งสองตัวเลขแสดงให้เห็นว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงลดลงยาก หลังจากเปิดเผยข้อมูลดังกล่าว ความคาดหวังเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมของเฟดก็กลับมาร้อนแรงขึ้นชั่วคราว กดดันตลาดหุ้นสหรัฐฯ ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น

ดังนั้น ความสำคัญของการเปิดเผยข้อมูล PPI ในครั้งนี้ต่อตลาดจึงเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด หากดัชนี PPI ทั่วไปแตะระดับหรือสูงกว่า 0.6% พร้อมกับดัชนี PPI พื้นฐานที่สูงเกิน 0.3% จะเป็นการบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อกำลังแพร่กระจายจากพลังงานไปสู่สินค้าและบริการในวงกว้างขึ้น ซึ่งช่วยสนับสนุนเหตุผลของเฟดในการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง หรือแม้กระทั่งการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง

PPI ส่งผลกระทบอย่างไรต่อหุ้นสหรัฐฯ ดอลลาร์ และทองคำ?

สำหรับตลาดหุ้นสหรัฐ หากดัชนี PPI เดือนกันยายนออกมาสูงกว่าที่คาดไว้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากดัชนี Core PPI สูงกว่า 0.3% ตลาดอาจยิ่งปรับเพิ่มความคาดหวังต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอาจปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้ง ซึ่งกดดันกลุ่มหุ้นที่มีมูลค่าประเมินสูง เช่น ดัชนี Nasdaq, AI และเซมิคอนดักเตอร์ ทั้งนี้ ตัวเลข CPI ในรอบการซื้อขายก่อนหน้าที่สูงกว่าคาดได้สร้างแรงกดดันต่อหุ้นเทคโนโลยีอย่างเห็นได้ชัดอยู่แล้ว โดยดัชนี Nasdaq ร่วงลงวันเดียวแรงที่สุดในรอบประมาณ 3 เดือน สะท้อนถึงความไวของหุ้นสหรัฐต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน หากดัชนี PPI ออกมาต่ำกว่าคาด ก็จะช่วยผ่อนคลายแรงกดดันด้านอัตราดอกเบี้ย และการย่อตัวลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอาจช่วยขับเคลื่อนการฟื้นตัวของหุ้นเติบโต

สำหรับดอลลาร์สหรัฐ หากทั้งดัชนี PPI ทั่วไปและ Core PPI ออกมาสูงกว่าคาดอีกครั้ง ตลาดจะมีแนวโน้มเชื่อมากขึ้นว่าอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐยังคงยืดเยื้อ ส่งผลให้มีความเป็นไปได้สูงขึ้นที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง หรือแม้กระทั่งเดินหน้าปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อ ซึ่งอาจหนุนให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐกลับมาแข็งค่าขึ้น อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันเจ้าหน้าที่เฟดยังคงมีแนวโน้มที่จะดำเนินการด้วยความระมัดระวัง ดังนั้น ดอลลาร์จะสามารถรักษาช่วงขาขึ้นไว้ได้หรือไม่นั้น ยังคงต้องจับตาดูว่าดัชนี PPI จะออกมาสูงกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญหรือไม่

กราฟราคาทองคำรายวัน ที่มา: TradingView

สำหรับทองคำ (XAUUSD) หากดัชนี PPI ออกมาสูงกว่าคาด การคาดการณ์เรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดที่เพิ่มขึ้นอาจผลักดันให้เงินดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับตัวสูงขึ้น กดดันทองคำและบีบให้ราคาลงไปทดสอบแนวรับใกล้ $4,066 อีกครั้ง หากข้อมูลออกมาต่ำกว่าคาดและความคาดหวังเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยชะลอตัวลง ก็จะเอื้อต่อการฟื้นตัวของราคา โดยมีโอกาสขึ้นไปทดสอบแนวต้านใกล้ $4,230 ในฝั่งขาขึ้น ปัจจุบันราคาทองคำสปอตฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ $4,140 หลังจากย่อตัวลงก่อนหน้านี้ โดยตลาดกำลังรอคอยดัชนี PPI เพื่อยืนยันทิศทางอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐต่อไป