EE.UU.: Alivio de Basilea III impulsará diferenciales más amplios – TD Securities

Los estrategas de TD Securities Gennadiy Goldberg, Molly Brooks y Jan Nevruzi sostienen que el plan final propuesto de Basilea III y los cambios relacionados en el capital de los bancos estadounidenses deberían, en última instancia, apoyar un ensanchamiento de los diferenciales de swaps en Estados Unidos, particularmente en el extremo largo. Señalan que la desregulación reducirá las necesidades de capital para los GSIB y bancos más pequeños, aumentando la capacidad del balance financiero y probablemente mejorando la liquidez en los bonos del Tesoro y el mercado de repos a pesar de la volatilidad geopolítica a corto plazo.

La desregulación vista como apoyo para diferenciales más amplios

"Los diferenciales de swaps se han estrechado recientemente debido a la volatilidad impulsada por factores geopolíticos y al deterioro de la liquidez en los bonos del Tesoro junto con el cambio en las expectativas de recortes de tipos. Sin embargo, el impulso de la desregulación debería crear un viento de cola que ensanche los diferenciales una vez que los mercados vuelvan a centrarse en la capacidad del balance financiero y el alivio regulatorio."

"Los diferenciales de swaps se han estrechado bruscamente tras la volatilidad provocada por la guerra en Irán, ya que los inversores rápidamente descartaron los recortes de tipos y enviaron los rendimientos del Tesoro al alza junto con el deterioro de las condiciones de liquidez. Esperamos que la geopolítica siga siendo el factor dominante a corto plazo, pero un renovado enfoque en la desregulación debería ayudar a ensanchar los diferenciales de swaps, especialmente en el extremo largo de la curva."

"Se espera que las necesidades de capital disminuyan un 7.8% para los bancos más pequeños y un 4.8% para los GSIB, lo que permitirá a los bancos destinar más capital a otras actividades. Aunque los bancos casi con seguridad querrán destinar capital a negocios con mayor ROE, esperamos que al menos parte del capital adicional se dirija a los mercados de bonos del Tesoro y repos."

"De manera similar, esperamos que las propuestas para flexibilizar las reglas del Ratio de Cobertura de Liquidez (LCR) y la Prueba Interna de Estrés de Liquidez (ILST) en los próximos meses creen un viento de cola para el ensanchamiento de los diferenciales de swaps."

"Sin embargo, dado que los bancos obtendrán un alivio significativo con las propuestas en su conjunto, esperamos que la capacidad del balance financiero aumente en general, permitiendo que los diferenciales se ensanchen."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)