NBP: Crecen los riesgos de revalorización de la política – BNY

Geoff Yu, estratega macro para EMEA de BNY, sostiene que el recorte de tasas del Banco Nacional de Polonia (NBP) en marzo subestimó los riesgos de inflación vinculados al conflicto regional. Mientras que la valoración del Banco Central Europeo (BCE) y del Banco de Inglaterra (BoE) parece excesiva dado el débil crecimiento de la Eurozona y el Reino Unido, él considera que las expectativas de tasas en Europa Central y del Este (CEE) son demasiado defensivas. Señala riesgos al alza para la valoración de la política en CEE, comenzando con el NBP, en los próximos meses.

Los bancos centrales de CEE se quedan atrás en la revaloración del BCE

"La decisión del NBP en marzo fue la primera decisión importante de un banco central europeo al inicio del conflicto en Irán. Comprensiblemente, el consenso en ese momento veía una operación de duración limitada que no se esperaba que generara una interrupción prolongada en los mercados energéticos globales u otros insumos. El comunicado de prensa del NBP ni siquiera mencionó un conflicto, solo reconoció que "los cambios en los precios globales de las materias primas y la inflación, en medio de tensiones geopolíticas," representaban un factor de riesgo para las perspectivas de inflación del país."

"En última instancia, no pasó mucho tiempo antes de que las expectativas de política global se trastocaran. En lugar de un mayor debilitamiento del IPC, la inflación polaca saltó al 3% interanual en marzo, liderada por una cifra secuencial mensual del 1.0% a medida que los precios de los insumos aumentaron materialmente. Otros bancos centrales en la región han modificado sus perspectivas a corto plazo sin comprometerse previamente a ningún movimiento, y creemos que las cifras generales de inflación en CEE aún no justifican una reacción fuerte."

"Seguimos opinando que la valoración actual del BCE y del BoE es excesiva. Dadas las condiciones de las economías de la Eurozona y el Reino Unido, hay un margen muy limitado para un endurecimiento agresivo sin desencadenar una recesión económica material, independientemente de la opinión sobre la dirección del conflicto."

"De cualquier manera, vemos fuertes riesgos al alza para la valoración de la política en CEE a corto plazo, comenzando con el NBP, a menos que el mercado cambie significativamente sus expectativas para el BCE también. Este último camino está más en línea con los fundamentales, en nuestra opinión, pero los mercados de tasas actualmente creen lo contrario."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)