Zona euro: Riesgos de shock energético y dinámicas de inflación más suaves – BNP Paribas

Los analistas de BNP Paribas evalúan cómo el nuevo shock energético derivado de la guerra en Irán y el aumento de los precios del petróleo y el gas se compara con 2022 para la Eurozona. Argumentan que el trasfondo actual es menos inflacionario, con una demanda más débil y menos restricciones de suministro, y que los bancos centrales ahora son más reactivos. Los datos de principios de marzo de 2026 muestran una transmisión limitada más allá de la energía, aunque persisten los riesgos.

Comparando el shock energético de 2026 con el de 2022

"¿Producirán las mismas causas los mismos efectos? En otras palabras, ¿provocará el estallido de la guerra en Irán y el aumento asociado en los precios del petróleo (+44% hasta la fecha) y del gas (+64%) un shock inflacionario comparable al de 2022? ¿Serán sus efectos negativos sobre el crecimiento iguales a los de la guerra en Ucrania y el consiguiente shock energético (un aumento en los precios del petróleo de alrededor del 30% entre el 23 de febrero y su pico a principios de junio de 2022, y un aumento en los precios del gas de alrededor del 210% entre el 23 de febrero y el pico a finales de agosto de 2022)?"

"Hoy, el aumento de la inflación probablemente sea menos severo: la demanda es menos robusta y las restricciones de suministro se han aliviado. Por lo tanto, no parecen estar dadas las condiciones para un desbordamiento significativo del aumento de los precios de la energía. Pero esto deberá ser monitoreado de cerca."

"Además, los bancos centrales han aprendido lecciones del shock inflacionario de 2021–2023. Están preparados para reaccionar más rápidamente para contrarrestar cualquier desbordamiento, espiral y efectos de segunda ronda entre el aumento de precios, las expectativas de inflación y los salarios."

"La mejora en el PMI manufacturero en marzo de 2026 es una de las señales positivas, al igual que la ausencia de un aumento en el componente de ‘precio de salida’, y el hecho de que el deterioro en el sentimiento de los hogares respecto a su situación financiera fue más limitado que en marzo de 2022."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)