Micron, SanDisk brechen beide um über 6 % ein; Preiserhöhungen von Apple und Microsoft schlagen auf den Markt zurück, Speicheraktien stehen vor einer sich aufweichenden Ertragslogik

TradingKey – Am 29. Juni (US-Ostküstenzeit) erlitten die US-Speicheraktien heute einen kollektiven Rückschlag, nachdem die südkoreanische Regierung ihren bislang größten Investitionsplan für die Halbleiter- und KI-Branche angekündigt hatte, wobei SanDisk ( SNDK) und Micron ( MU) beide um über 6 % fielen.

Dies ist ein weiterer neuer Katalysator für den Speichersektor nach dem optimistischen Gewinnerausblick von Micron Technology in der vergangenen Woche. Angesichts der heutigen Marktreaktion scheinen die Anleger dies jedoch nicht zu honorieren. Berichten zufolge haben Apple und Microsofts Xbox am selben Tag der vergangenen Woche die Preise erhöht, was den Markt dazu veranlasste, neu zu bewerten, ob diese Runde kräftiger Speicherpreissteigerungen – die das Gewinnwachstum im Chipsektor anheizte – auf Kosten eines anhaltenden Drucks auf die Endverbrauchernachfrage geht.

[Quelle: TradingView]

Derzeit verschärft sich die globale Krise des Speichermangels. Der CEO von Synopsys (SNPS), einem führenden Unternehmen im Bereich EDA und Halbleiter-IP, erklärte, dass die meisten Speicherchips der weltweit führenden Hersteller „direkt in die KI-Infrastruktur fließen, aber viele andere Produkte ebenfalls Speicher benötigen, weshalb diese anderen Märkte nun aufgrund unzureichender Kapazitäten zu kämpfen haben“. Er betonte zudem, dass die Chip-„Knappheit“ bis ins Jahr 2026 und 2027 anhalten werde.

Kürzlich erklärte das Marktforschungsunternehmen Counterpoint Research, dass sich die Nachfrage auf dem aktuellen Speichermarkt selbst bei steigenden Preisen nicht verringern wird. Der Angebotsengpass dürfte sich wohl erst ab der zweiten Jahreshälfte 2027 substanziell entspannen, da die Nachfrage nach Server-DRAM und High Bandwidth Memory (HBM) für den Aufbau von KI-Rechenzentren bereits die Nachfrage des gesamten restlichen Marktes überstiegen hat.

Morgan Stanley erklärte kürzlich, dass sich Speicherchip-Aktien im Jahr 2025 stark entwickelt haben und auch 2026 weiterhin den Markt anführen werden. Die Bank glaubt jedoch, dass dieser starke Lauf noch nicht vorbei ist. Morgan Stanley wies darauf hin, dass es zunehmend keine schnelle Lösung für den Speichermarkt gibt, was dazu führen wird, dass das knappe Speicherangebot noch zwei bis drei Jahre (oder länger) anhalten wird. Dies deutet auf eine zugrunde liegende Schwäche bei DRAM hin, und dasselbe gilt für NAND-Flash.

Vor diesem Hintergrund wurden die drei weltweit größten Speicherhersteller – Samsung, SK Hynix und Micron – von US-Verbrauchern mit einer Sammelklage konfrontiert, die ihnen vorwerfen, Speicherpreise manipuliert und das globale Angebot künstlich verknappt zu haben.

Der Klageschrift zufolge monopolisieren diese drei Unternehmen fast das gesamte weltweite Angebot auf dem DRAM-Markt, schränkten jedoch das Angebot an älteren DRAM-Produkten in einer Phase stark steigender Preise ein, was die ohnehin schon schwere Krise des Speichermangels weiter verschärfte.

Neben dem Druck durch Gerichtsverfahren haben die drei großen Speicherhersteller auch ein beispielloses Kapazitätsrennen eingeläutet. In seinem jüngsten Quartalsbericht erklärte Micron, dass sich die Investitionsausgaben (CapEx) für das gesamte Geschäftsjahr 2026 auf rund 27 Milliarden US-Dollar belaufen werden, wobei für das Jahr 2027 mit einem weiteren Anstieg der vierteljährlichen Investitionen gerechnet wird.

Heute kündigte der südkoreanische Präsident Lee Jae-myung eine Investition von rund 800 Billionen Won (ca. 5,2 Milliarden US-Dollar) in der südwestlichen Region an, um vier Chipfabriken zu bauen, von denen Samsung Electronics und SK Hynix jeweils zwei errichten werden, mit dem Ziel, die DRAM-Produktionskapazität innerhalb von fünf Jahren zu verdoppeln. Auf der anderen Seite plant Südkorea, bis zum Jahr 2035 über 1.000 Billionen Won in den Sektor der KI-Rechenzentren zu investieren.

Marktanalysten wiesen darauf hin, dass die Branche bei einer gleichzeitigen Kapazitätserweiterung aller drei Speicherhersteller nach der gebündelten Freigabe neuer Kapazitäten im Jahr 2028 in einen Abwärtszyklus der Überversorgung zurückkehren könnte, falls die zukünftige KI-Rechenleistung und die Endverbrauchernachfrage hinter den Erwartungen zurückbleiben.