Fed-Gouverneur Waller: Nachlassende Inflation schließt Zinserhöhung im September weiterhin nicht aus

TradingKey — US-Notenbankgouverneur Christopher Waller erklärte, dass die US-Inflation zwar weiterhin spürbar über dem 2-%-Ziel des Offenmarktausschusses der Federal Reserve (FOMC) liege, die jüngsten Daten jedoch Anzeichen einer Abkühlung zeigten. Sollten sich die in den nächsten zwei Wochen veröffentlichten Daten weiter verbessern, würde er dazu neigen, eine Beibehaltung des US-Leitzinses zu unterstützen; sollte die Inflation im August jedoch wieder anziehen, könnte er bei der FOMC-Sitzung am 15. und 16. September für eine Zinserhöhung stimmen.

Der Notenbanker merkte an, dass die fundamentalen US-Wirtschaftsdaten weiterhin widerstandsfähig seien. Im ersten Halbjahr 2026 wuchs das reale US-BIP auf das Jahr hochgerechnet um 1,8 %, während die private inländische Endnachfrage um 3 % zulegte. Dies deutet darauf hin, dass Konsum und Unternehmensinvestitionen das Wirtschaftswachstum weiterhin stark stützen. Obwohl die Einzelhandelsumsätze im Juli nachgaben, war dies teilweise darauf zurückzuführen, dass die Prime-Day-Aktion von Amazon auf Juni vorgezogen wurde; die Konsumausgaben ohne den Versand- und Online-Handel stiegen weiter an.

Bei den Unternehmensinvestitionen treiben der Bau von KI-Rechenzentren sowie Technologie-Upgrades die Investitionsausgaben weiterhin an. Der Währungshüter erklärte, dass High-Tech-Investitionen weiterhin ein rasches Wachstum verzeichnen und Investitionen in Software trotz verbesserter KI-Programmierfähigkeiten nicht erheblich unter Druck geraten seien. Er wies die Ansicht zurück, dass KI-Investitionen das BIP künstlich aufblähen, und argumentierte, dass KI wie schon das Internet tief in die Wirtschaft der Zukunft integriert sein werde.

Auch der Arbeitsmarkt hat sich nicht erheblich verschlechtert. Den Daten zufolge wurden in den ersten sieben Monaten dieses Jahres in den USA durchschnittlich rund 60.000 Stellen pro Monat geschaffen, wobei die Arbeitslosenquote im Juli auf 4,1 % sank, während Entlassungen und Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe auf einem niedrigen Niveau blieben. Bei einem stabilen Arbeitsmarkt wird sich der Schwerpunkt geldpolitischer Entscheidungen verstärkt auf die Entwicklung der Inflation verlagern.

Was die Inflation betrifft, stieg der PCE-Preisindex im Juli im Monatsvergleich um 0,2 %, und auch der Kern-PCE-Index legte gegenüber dem Vormonat um 0,2 % zu. In den vergangenen 12 Monaten lag die PCE-Inflationsrate bei 3,7 % und der Kern-PCE-Wert bei 3,3 %. Der Notenbanker ist jedoch der Ansicht, dass Daten für 12 Monate aktuelle Trends möglicherweise nicht optimal widerspiegeln und den jüngsten Veränderungen mehr Aufmerksamkeit geschenkt werden sollte: Die auf das Jahr hochgerechnete Dreimonats-Kerninflationsrate fiel bis Juli von 4,76 % im Februar auf 3,05 %.

Er wies darauf hin, dass der Großteil der Preisauswirkungen von Zöllen bereits weitergegeben wurde und gestiegene Energiepreise noch nicht auf breiter Front auf andere Waren und Dienstleistungen übergegriffen haben. Allerdings stellen Energiekosten, durch den KI-Ausbau getriebene Preiserhöhungen bei Technologieprodukten sowie potenzielle neue Zölle weiterhin Aufwärtsrisiken für die Inflation dar.

Der Notenbanker betonte, dass eine Beibehaltung der aktuellen Zinssätze eine angemessene Wahl wäre, wenn sich die Inflation im August weiter in Richtung des 2-%-Ziels abkühlt; sollte sich der Fortschritt bei der Inflationsbekämpfung jedoch umkehren, könnte eine moderate geldpolitische Straffung erforderlich sein, um ein Ansteigen der langfristigen Inflationserwartungen zu verhindern.