Dow Jones Industrial Average testet neue Tiefststände, da die Renditen langfristiger Anleihen steigen

• DJIA fällt auf 51.100, den niedrigsten Stand seit Juni, da die Renditen 30-jähriger Anleihen ein Hoch von 2004 erreichen.
• Der Präsident der Philadelphia Fed, Paulson, befürwortet weitere Zinserhöhungen bei Zinsen von 3,75-4,00%.
• 30-jährige Hypothekenzinsen nahe 7%, ein voller Prozentpunkt höher als vor dem Iran-Krieg.

Die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen stieg am Donnerstag auf den höchsten Stand seit 2004, während sich die zweijährige Rendite kaum bewegte, und der Dow Jones Industrial Average gibt zusammen mit der langen Laufzeit nach. Der Index fiel bis auf 51.100, den niedrigsten Stand seit Juni, und steuert auf die dritte Verlustsitzung in Folge zu.

Die zweijährigen Renditen folgen dem, was Händler in den nächsten Jahren von der Fed erwarten. Die 30-jährige Rendite folgt dem, was Anleger dafür verlangen, Washington für drei Jahrzehnte Geld zu leihen, und genau dieser Preis steigt weiter. Zwei Fed-Vertreter sprachen am Donnerstag über den Zinssatz, den die Fed festlegt, und der Markt hat den Preis für den Zinssatz neu bewertet, den sie nicht festlegt.

Das Ende der Forward Guidance, angekündigt mit Forward Guidance

Der Präsident der New Yorker Fed, Williams, sagte am Donnerstag auf einer Konferenz in London, die Ära der expliziten Forward Guidance sei vorbei, dieselbe Linie, die Fed-Vorsitzender Warsh vertritt. In denselben Ausführungen sagte er, Wetten des Marktes auf eine weitere Zinserhöhung vor Jahresende erschienen ihm plausibel.

Die Präsidentin der Philadelphia Fed, Paulson, die in diesem Jahr stimmberechtigt ist und vor der Sitzung im September für ein Beibehalten der Zinsen plädiert hatte, sagte, nach der Zinserhöhung vom 16. September auf 3,75-4,00% könnten noch etwas weitere Straffungen nötig sein. Sie führte den neuen Inflationsdruck auf den Konflikt im Nahen Osten und den Ausbau der künstlichen Intelligenz zurück, während der Tarifdruck nachlasse.

Die zweijährige Rendite liegt nahe ihrem Hoch von 2023 und reagierte auf keine der beiden Reden, sodass für den Dow der nächste Viertelpunkt bereits eingepreist ist. Futures preisen eine Zinserhöhung im Oktober als wahrscheinlicher als nicht ein, und 16 von 18 Entscheidungsträgern prognostizierten mindestens eine weitere in diesem Jahr. Die wärmsten Worte von Präsidentin Paulson zur zugrunde liegenden Inflation waren, dass sie sich in diesem Jahr nicht verschlechtert habe, was für eine weitere Zinserhöhung als Lob gilt.

Der Hypothekenmarkt hat bereits eine Straffung im Umfang von vier Zinserhöhungen vollzogen

Anleger verlangen mehr, um Geld für 30 Jahre zu verleihen, weil der Iran-Krieg Energie teuer gehalten hat, das Wachstum robust geblieben ist und die Regierungen weiter Kredite aufnehmen. Brent wurde am Donnerstag nahe 105 USD je Barrel gehandelt. Die 10-jährige Rendite Japans erreichte nach der Wiedereröffnung Tokios nach einem dreitägigen Feiertag den höchsten Stand seit 1996, und die deutsche Finanzagentur erwartet für 2026 eine Rekordneuverschuldung des Bundes von 525,5 Milliarden Euro.

Bank of America-Analysten beziffern die US-Bundeszinsskosten im zweiten Quartal auf einen Rekordwert von 3,3% des Bruttoinlandsprodukts (BIP), nach 1,7% beim letzten Mal, als die 10-jährige Rendite 2007 nahe 5% lag. Vorsitzender Warsh kann den Tagesgeldsatz auf jeder Sitzung anheben, aber die 30-jährige Rendite wird von Menschen festgelegt, die die Anleihe bis 2056 halten müssen.

Die 30-jährige Hypothekenrate liegt nahe 7%, also einen vollen Prozentpunkt über dem Stand vor dem Krieg. Die ersten Dow-Mitglieder, die betroffen sind, sind Home Depot (HD) und Sherwin-Williams (SHW), die Baumaterialien und Farbe in einen Wohnungsmarkt verkaufen, in dem bei 7% weniger Menschen umziehen. JPMorgan Chase (JPM) ist das Mitglied, das profitieren könnte, weil eine Bank kurzfristig Geld leiht und langfristig verleiht, und eine größere Spanne zwischen den Renditen zweijähriger und 30-jähriger Anleihen die Erträge aus neuen Krediten erhöhen könnte.

Niveaus, die die Einschätzung verändern

Widerstand: 51.500 ist der Schlusskurs vom Mittwoch, und der Donnerstag eröffnete darunter und wurde seitdem nicht wieder darüber gehandelt. Darüber ist 52.000 das Niveau, das der Index am Dienstag aufgegeben hat und nicht zurückerobert hat, und jede Sitzung seitdem hat ein tieferes Hoch gebildet.

Unterstützung: Das Tief vom Donnerstag nahe 51.100 nahm das Tief vom 16. September heraus und ist der niedrigste Stand seit Juni, obwohl Käufer den Großteil des Rückgangs von diesem Tief wieder aufgeholt haben. 51.000 ist die nächste runde Marke darunter.

Tendenz: Die Ausrichtung ist unter 52.000 short, mit 51.000 als erstem Ziel und dem 200-Tage Exponential Moving Average (EMA) nahe 50.250 als zweitem. Der tägliche Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) liegt nahe 19, seinem ersten Wert unter 20 seit Ende Juli, sodass zunächst eine Erholung in Richtung 51.500 kommen könnte, ohne die Einschätzung zu ändern. Ein täglicher Schlusskurs über 52.000 beendet das Short-Szenario.

Dow Jones Tages-Chart