Dow Jones Industrial Average standardmäßig im Plus, während Chip-Aktien einbrechen

• Der DJIA stieg leicht an, obwohl ein weltweiter Ausverkauf bei Speicherchips den Nasdaq und den S&P 500 nach unten zog.
• Der Anstieg spiegelt eine defensive Rotation innerhalb des Index wider, nicht eine breite Risikoappetit.
• Heiße Flash-PMIs untermauern das hawkische Fed-Halten, wobei der Kern-PCE am Donnerstag der Haupttest der Woche ist.

Der Dow Jones Industrial Average (DJIA) hielt sich bis Dienstag im grünen Bereich, obwohl der Rest des Aktienmarkts Verluste verzeichnete. Oberflächlich betrachtet wirkt das wie Stärke; im Inneren ist es alles andere als das. Der Index hielt sich aus dem am wenigsten schmeichelhaften Grund, nämlich seiner Zusammensetzung. Ein weltweiter Ausverkauf bei Speicherchip-Aktien traf den Nasdaq hart und zog den S&P 500 nach unten, während die Ausrichtung des Dow auf Konsumgüter, Gesundheitswesen und traditionelle Value-Titel ihm erlaubte, den schlimmsten Schaden zu vermeiden.

Der Chip-Ausverkauf kam dem Dow zugute

Der Verkauf begann über Nacht in Asien, wo führende Speicherchip-Unternehmen ohne Umschweife abgestoßen wurden; der chiplastige Leitindex Südkoreas verlor in einer einzigen Sitzung fast 10 %, bevor sich der Schaden auf die europäische Technologiebranche und die US-Halbleiter ausweitete. Innerhalb des Dow konzentrierte sich dieser Schmerz auf wenige Titel, während das rotierende Kapital in defensive Megacaps aus den Bereichen Konsumgüter und Gesundheitswesen floss. IBM sorgte für zusätzlichen Auftrieb, nachdem eine Broker-Hochstufung die Aktie steigen ließ und dem Index einen grünen Anker verlieh, den er sonst nicht gehabt hätte. Die sauberere Interpretation der Sitzung ist eine Bereinigung überfüllter, momentumgetriebener Positionen und nicht der Beginn von etwas Schlimmerem. Diese Unterscheidung ehrt speziell den Dow, da der Index nie die spekulative Prämie trug, die der Chip-Handel ursprünglich aufgebaut hatte.

PMIs stärken das hawkische Argument

Die Daten des Tages halfen den Bullen ebenfalls nicht. Die vorläufigen Einkaufsmanagerindizes (PMI) von S&P Global fielen durchweg hoch aus, mit einem Sprung des verarbeitenden Gewerbes auf 55,7 gegenüber erwarteten etwa 54,8, einem stabilen Dienstleistungssektor bei 51,3 und einem festeren Gesamtindex bei 52,2. Das passt nicht zur Geschichte einer sanften Landung mit Zinssenkungen, die sich die Aktienbullen wünschen; vielmehr bestätigt es, dass die Wirtschaft weiterhin auf Hochtouren läuft. Genau auf diesem Hintergrund stützte sich die Federal Reserve (Fed), als sie am 17. Juni den Leitzins bei 3,75 % beließ und den Dot Plot hawkisch ausrichtete. Vorsitzender Warsh zeigte keine Bereitschaft, bei soliden Aktivitätsdaten zu lockern; die Zahlen vom Dienstag bestärken diese Haltung nur.

Der Kern-PCE ist der eigentliche Test der Woche

Der eigentliche Dreh- und Angelpunkt der Woche ist nicht der Handel am Dienstag, sondern die Inflationsdaten am Donnerstag. Der Kernpreisindex für persönliche Konsumausgaben (Core PCE), der von der Fed bevorzugte Inflationsindikator, wird am Donnerstag um 12:30 GMT veröffentlicht. Der Konsens deutet bereits in die falsche Richtung für die Tauben. Es wird erwartet, dass der Kern-PCE von 3,3 % auf 3,4 % im Jahresvergleich beschleunigt, während der Gesamtindex von 3,8 % auf 4 % steigt. Ein Wert auf oder über diesem Niveau würde das hawkische Halten eindeutig bestätigen und die erste Zinssenkung weiter nach hinten verschieben – ein klarer Gegenwind für Aktien, einschließlich des Dow. Mit den Fed-Rednern Williams und Goolsbee, die am Donnerstag und Freitag sprechen, wird der Tonfall weiterhin von den Daten und nicht von den Soundbites bestimmt.

Widerstand: Die Marke von 52.000 ist die unmittelbare Obergrenze und das Niveau, das der Index zurückerobern muss, um nicht mehr als korrigierend zu gelten; darüber liegt das Juni-Hoch nahe 52.300 als nächstes Ziel. Da der Kurs nahe 51.800 stagniert, liegt die Beweislast eindeutig bei den Bullen.

Unterstützung: Die Region um 51.500 bildet den Boden der jüngsten Handelsspanne und stellt die erste Verteidigungslinie dar. Ein klarer Bruch darunter öffnet den Weg zu 51.000; darunter liegt die strukturelle Unterstützung nahe dem Juni-Tief bei etwa 50.000.

Bias: Leicht bullisch, solange 51.500 hält, mit einem Anstieg auf 52.000 als Weg des geringsten Widerstands kurzfristig. Der Stochastische Relative Strength Index (Stoch RSI), der sich von überverkauften etwa 20 auf etwa 60 nach oben dreht, unterstützt diese kurzfristige Erholung, wobei die Bewegung eher als Range Bounce denn als neuer Trend zu werten ist. Ein Tagesschlusskurs über 52.000 öffnet das Juni-Hoch wieder; ein anhaltender Bruch unter 51.500, am wahrscheinlichsten bei einem heißen Kern-PCE am Donnerstag, dreht die Prognose nach unten in Richtung 51.000 und dann 50.000.

Dow Jones Stundenchart