Dow Jones Industrial Average erreicht Rekord, da Investoren aus Halbleitern aussteigen

• Der Dow sprang um 865 Punkte oder 1,7 % auf ein neues Rekordhoch, da Geld aus Chip-Aktien abgezogen und in Nicht-Technologieaktien umgeschichtet wurde.
• Ein Umsatzrückgang bei Broadcom löste einen breiten Ausverkauf im Halbleitersektor aus, der den Nasdaq Composite nach unten zog, während der S&P 500 nur einen kleinen Gewinn verzeichnete.
• UnitedHealth, JPMorgan Chase und Walmart führten den Dow nach oben, während der Halbleiterkomplex Broadcom folgte.
• Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe stiegen leicht an und die Spannungen in der Straße von Hormus hielten vor dem Nonfarm Payrolls-Bericht am Freitag an.

Der Dow Jones Industrial Average (DJIA) erreichte am Donnerstag ein Rekordhoch, stieg um 865 Punkte oder 1,7 % und schloss über 51.000, wobei er intraday ein Hoch nahe 51.300 erreichte. Das differenzierte Bild darunter erzählte die wahre Geschichte. Der S&P 500 erzielte nur einen Gewinn von 0,2 % und der Nasdaq Composite fiel um 0,2 %, da Anleger Geld aus überfüllten künstlichen Intelligenz-Positionen abzogen und es in die Old-Economy-Titel investierten, die den preisgewichteten Dow dominieren. Im Tageschart liegt der Index deutlich über seinen 50-Tage- und 200-Tage-Durchschnittswerten, ein Trend, der seit den Tiefständen Anfang April nahe 45.000 intakt ist.

Der Chip-Handel blinzelt endlich

Die Rotation wurde durch Broadcom (AVGO) ausgelöst, das nach einem Umsatzrückgang im zweiten Fiskalquartal und einer enttäuschenden Prognose, die das erwartete explosive KI-Wachstum nicht erfüllte, um etwa 15 % fiel. Die Reaktion traf den gesamten Sektor. Der VanEck Semiconductor ETF (SMH) verlor mehr als 2 %, Micron Technology (MU) fiel um 7,7 % und Arm Holdings (ARM) sank um 6 %. CrowdStrike (CRWD) trug außerhalb des Halbleiterbereichs zur schlechten Stimmung bei und fiel um rund 10 % aufgrund eigener schwacher Prognosen. Die Halbleiter hatten die jüngste Marktrally zu Rekordständen angeführt, daher traf ein Rückschlag dort den Nasdaq am stärksten. Die Erkenntnis ist weniger, dass die KI-Geschichte vorbei ist, sondern vielmehr, dass nicht jeder KI-verbundene Wert dieselben Erwartungen trägt und die Messlatte nach dieser Berichtssaison hoch liegt.

Defensive Werte und Banken stemmen die Hauptlast

Da die Chips schwächelten, kamen die Gewinne des Dow von anderen Sektoren. UnitedHealth (UNH) führte mit einem Anstieg von 5,8 % die Bewegung an, während JPMorgan Chase (JPM) um 2,7 % und Walmart (WMT) um 1,4 % zulegten. Die Nachfrage breitete sich auch über den Index hinaus aus, mit Costco (COST) plus 2 % und Eli Lilly (LLY) plus 4,5 %. Es war eine klassische Rotation von defensiven Werten und Finanzwerten, die den Dow genau dann begünstigt, wenn die wachstumsstarken Titel mit hohen Multiplikatoren, die den Nasdaq antreiben, verkauft werden.

Arbeitsmarktdaten senden gemischte Signale

Der makroökonomische Kalender bot für beide Lager etwas. Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe stiegen auf 225.000, über dem Konsens von 213.000 und dem vorherigen Wert von 212.000, eine Schwächephase, die die Märkte als weiteren Hinweis auf eine mögliche Fed-Erleichterung interpretierten. Die angekündigten Stellenstreichungen im Mai stiegen auf 97.000 von einem deutlich niedrigeren vorherigen Wert, was auf Risse bei der Einstellung hindeutet. Gleichzeitig lag die Arbeitsproduktivität im ersten Quartal bei 0,3 % gegenüber einer Erwartung von 0,8 %, bei den Stückarbeitskosten bei 1,8 %. Nichts davon war entscheidend, aber die Tendenz deutet auf einen sich abkühlenden Arbeitsmarkt hin, nicht auf einen Zusammenbruch.

Hormuz-Risiko, das niemand einpreisen will

Unter der Euphorie an den Aktienmärkten liegt eine Nahost-Konfrontation, die der Markt weiterhin ignoriert. Die Angriffe zwischen den USA und Iran haben sich verschärft, wobei der Iran am frühen Mittwoch den internationalen Flughafen von Kuwait angriff, nachdem das US-Zentralkommando mitgeteilt hatte, mehrere iranische Raketen und Drohnen abgewehrt und Selbstverteidigungsschläge auf der Insel Qeshm im Persischen Golf durchgeführt zu haben. Die Pattsituation in der Straße von Hormuz zeigt keine Anzeichen einer Lösung, und Öl ist der offensichtliche Übertragungskanal. Rekorde und Selbstzufriedenheit gehen oft Hand in Hand, und ein Markt, der nach einem zweimonatigen Anstieg so stark ausgereizt ist, hat wenig Puffer, falls die geopolitische Prämie plötzlich neu bewertet wird.

Fed-Stimmen und der Jobs-Bericht stehen bevor

Zwei Fed-Vertreter meldeten sich am Donnerstag zu Wort, wobei Daly um 15:30 GMT eine hawkische Haltung einnahm und Schmid um 16:00 GMT folgte, wodurch die Zinssatzdebatte lebendig blieb, sich aber kaum bewegte. Die eigentliche Bewährungsprobe findet am Freitag um 12:30 GMT statt, wenn der Nonfarm Payrolls (NFP)-Bericht für Mai veröffentlicht wird. Der Konsens erwartet rund 85.000 neue Stellen gegenüber zuvor 115.000, die Arbeitslosenquote soll bei 4,3 % bleiben, und die durchschnittlichen Stundenlöhne werden genau auf etwaige Lohnstarrheit beobachtet. Ein schwaches Ergebnis würde die Erleichterungsnarrative stützen, die den Dow zu Rekorden verholfen hat; ein starkes Ergebnis, gepaart mit anhaltenden Ölrisiken, könnte dieser überdehnten Rallye den Anlass geben, eine Verschnaufpause einzulegen.

Dow Jones 5-Minuten-Chart