Goldpreis auf 5.000 Dollar? Citi setzt auf diese Gold-Aktie

Der Goldpreis bleibt auf Rekordjagd – und Citi glaubt offenbar nicht daran, dass die Luft schon raus ist. Die US-Bank hat ihre Kaufempfehlung für Gold Fields bestätigt und sieht bei der Aktie trotz einiger operativer Baustellen weiter deutliches Potenzial. Entscheidend ist dabei vor allem die Einschätzung zum Goldpreis: Citi hält in den kommenden Monaten einen Anstieg bis auf 5.000 US-Dollar je Feinunze für möglich.

Für Gold Fields könnte das zum gewaltigen Gewinnhebel werden.

Die Bank bestätigte ihr Kursziel für die in Johannesburg gelistete Aktie bei 930 südafrikanischen Rand. Für die in New York gehandelten Papiere bleibt das Ziel bei 57 US-Dollar. Daraus ergibt sich nach Berechnungen von Citi eine erwartete Gesamtrendite von rund 25 %.

Das Interessante daran: Citi wird nicht deshalb bullish, weil bei Gold Fields alles reibungslos läuft. Im Gegenteil. Es gibt gleich mehrere Risiken, die Anleger kennen sollten. Trotzdem bleibt die Bank bei ihrer Kaufempfehlung. Der Grund dafür ist vor allem der Goldpreis.

Warum Citi trotz höherer Kosten an Gold Fields festhält

Citi hat sein Bewertungsmodell nach den jüngsten Geschäftszahlen überarbeitet und dabei auch Währungsbewegungen, veränderte Rohstoffpreise sowie höhere Betriebskosten berücksichtigt.

Das Ergebnis fällt gemischt aus.

Für 2026 erhöhte die Bank ihre EBITDA-Schätzung um 1 %. Für 2027 wurde die Prognose dagegen um 3 % gesenkt, für 2028 um 2 %.

Das mag auf den ersten Blick unspektakulär wirken, zeigt aber einen wichtigen Punkt: Die Kaufempfehlung basiert nicht auf unrealistischen Kostenannahmen. Citi hat die steigenden Belastungen bereits in sein Modell eingerechnet und kommt trotzdem zu einem positiven Ergebnis.

Gerade bei Goldminen ist das entscheidend. Ein höherer Goldpreis allein reicht nämlich nicht automatisch für steigende Gewinne. Gleichzeitig spielen Löhne, Energie, Material, Verarbeitung und laufende Investitionen eine große Rolle.

Genau hier gab es bei Gold Fields zuletzt Gegenwind.

Im ersten Halbjahr stiegen die All-in Sustaining Costs an den meisten Standorten. Dabei handelt es sich vereinfacht gesagt um die Gesamtkosten, die notwendig sind, um eine Mine am Laufen zu halten und die bestehende Produktion aufrechtzuerhalten.

Steigen diese Kosten schneller als der Goldpreis, schrumpft der Gewinnhebel. Steigt der Goldpreis dagegen deutlich stärker, kann sich die Profitabilität eines Minenbetreibers überproportional verbessern.

Und genau auf dieses Szenario setzt Citi.

Das sind die größten Risiken bei Gold Fields

Ganz ohne Sorgen schaut die Bank allerdings nicht auf die Aktie.

Ein wichtiger Unsicherheitsfaktor liegt in Ghana. Dort gibt es regulatorische Fragen und einen laufenden Schiedsfall. Konkret ist noch nicht klar, wie es mit der Verlängerung der Pachtverträge für die Tarkwa-Mine weitergeht.

Für einen Minenkonzern ist das kein Nebenthema. Die langfristige Planung hängt stark davon ab, wie sicher der Zugang zu wichtigen Lagerstätten ist und unter welchen Bedingungen diese betrieben werden können.

Daneben wartet Gold Fields beim Windfall-Projekt weiterhin auf die Umweltgenehmigung.

Auch hier gilt: Solange die Genehmigung nicht vorliegt, bleibt Unsicherheit über den Zeitplan und damit auch über die künftige Produktionsentwicklung.

Citi sieht diese Punkte ausdrücklich als zentrale Diskussionsthemen rund um die Aktie.

Dass die Bank trotzdem an ihrer Kaufempfehlung festhält, zeigt, wie wichtig der Goldpreis für die gesamte Investmentthese ist.

Goldpreis bei 5.000 Dollar: Citi bleibt klar bullish

„Citis hausinterne Einschätzung zu Edelmetallen bleibt konstruktiv“, heißt es in der Analyse.

Konkret erwartet das Rohstoffteam der Bank für die kommenden null bis drei Monate einen Goldpreis von 4.800 US-Dollar je Feinunze.

Für einen Zeitraum von sechs bis zwölf Monaten liegt die Prognose sogar bei 5.000 US-Dollar.

Zum Vergleich: Der Goldpreis lag zum Zeitpunkt der Analyse bei rund 4.400 US-Dollar.

Das würde vom aktuellen Niveau aus noch einmal deutliches Aufwärtspotenzial bedeuten.

Auch bei Silber bleibt Citi positiv. Dort sieht die Bank einen Preis von 75 US-Dollar je Feinunze, verglichen mit einem aktuellen Niveau von rund 67 US-Dollar.

Für Gold Fields ist vor allem die Goldpreis-Prognose entscheidend.

Je höher der Goldpreis steigt, desto mehr Umsatz erzielt ein Produzent grundsätzlich mit jeder verkauften Unze. Da viele Kostenblöcke nicht im gleichen Tempo steigen, kann sich ein höherer Verkaufspreis überproportional auf den Gewinn auswirken.

Genau deshalb gelten Goldminenaktien häufig als eine Art Hebel auf den Goldpreis.

Dieser Hebel funktioniert allerdings in beide Richtungen.

Fällt der Goldpreis, können die Gewinne einer Mine wesentlich stärker zurückgehen als der Preis des Edelmetalls selbst. Hinzu kommen unternehmensspezifische Risiken wie steigende Kosten, politische Eingriffe, operative Probleme oder Verzögerungen bei Projekten.

Deshalb ist eine Goldminenaktie nicht dasselbe wie ein direktes Investment in Gold.

Doch Citi traut der jüngsten Goldpreis-Rally noch nicht ganz

So positiv die langfristige Einschätzung ausfällt, bei der jüngsten Kursbewegung schlägt Citi überraschend vorsichtige Töne an.

Die Rally im August bezeichnete die Bank als „von Spekulationen und Papierhandel getrieben, ohne dass die physische Nachfrage entsprechend nachgezogen hat“.

Das ist ein wichtiger Unterschied.

Ein steigender Goldpreis kann sowohl durch echte physische Nachfrage als auch durch Aktivitäten an Termin- und Finanzmärkten entstehen.

Wenn Anleger verstärkt Futures, Optionen oder andere Finanzinstrumente kaufen, kann der Goldpreis auch dann stark steigen, wenn die tatsächliche Nachfrage nach physischem Gold nicht im selben Umfang zunimmt.

Genau das scheint Citi derzeit zu beobachten.

Die Bank stellt die Rally damit nicht grundsätzlich infrage. Sie warnt allerdings davor, die jüngsten Gewinne automatisch als dauerhaft anzusehen.

Fehlt die Bestätigung durch physische Käufer, können spekulativ getriebene Bewegungen anfälliger für Rückschläge werden.

Für Anleger ist das derzeit vermutlich der wichtigste Punkt beim Goldpreis.

Citi erwartet zwar weitere Kursgewinne, sieht aber gleichzeitig das Risiko einer kurzfristigen Übertreibung.

Gold Fields wird zur Wette auf den nächsten Goldpreis-Schub

Damit ergibt sich bei Gold Fields ein interessantes Bild.

Auf der einen Seite stehen operative Risiken. Die Kosten sind gestiegen, in Ghana gibt es Unsicherheit um Tarkwa und beim Windfall-Projekt fehlt weiterhin die Umweltgenehmigung.

Auf der anderen Seite steht ein Goldpreis, bei dem Citi in den kommenden sechs bis zwölf Monaten noch Luft bis 5.000 US-Dollar sieht.

Genau deshalb bleibt die Bank bei ihrer Kaufempfehlung.

Für Anleger bedeutet das aber auch: Wer Gold Fields kauft, setzt nicht nur auf das Unternehmen. Er setzt indirekt auch darauf, dass der Goldpreis hoch bleibt oder weiter steigt.

Sollte Citi mit seiner Goldpreis-Prognose richtig liegen und Gold tatsächlich in Richtung 4.800 bis 5.000 US-Dollar laufen, könnte der Effekt auf die Gewinne von Gold Fields erheblich sein.

Gleichzeitig darf man die Kostenseite nicht unterschätzen. Gerade Minenunternehmen können bei steigenden Rohstoffpreisen schnell attraktiv aussehen, nur um später von höheren Förder- und Betriebskosten eingeholt zu werden.

Citi hat genau diese Belastungen bereits berücksichtigt und sieht trotzdem rund 25 % erwartete Gesamtrendite.

Das macht die Aktie interessant.

Der vielleicht spannendste Punkt ist aber ein anderer: Citi ist bei Gold Fields bullish, obwohl die Bank der jüngsten Goldpreis-Rally kurzfristig nicht vollständig traut.

Mit anderen Worten: Die Kaufempfehlung hängt nicht daran, dass Gold ohne Unterbrechung weitersteigt. Entscheidend ist vielmehr, dass Citi den Goldpreis auf Sicht von sechs bis zwölf Monaten noch deutlich höher sieht.

Sollte sich diese Prognose bewahrheiten, dürfte Gold Fields zu den Aktien gehören, die von einem weiteren Schub beim Goldpreis besonders stark profitieren könnten.

Risikohinweis: Dieser Beitrag dient ausschließlich der Information und dem Finanzjournalismus und stellt weder eine Anlageberatung noch eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar. Der Handel mit Aktien ist mit Risiken verbunden und kann zum teilweisen oder vollständigen Verlust des eingesetzten Kapitals führen.