Silber erholt sich, aber die Drohung einer Zinserhöhung der Fed lastet weiter auf dem Metall

• Silber legt am Montag um 0,40% zu, nachdem es Ende letzter Woche stark gefallen war.
• Erwartungen an eine Zinserhöhung im September bleiben ein wesentlicher Gegenwind für das renditeschwache Metall.
• Erneute Spannungen zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran stützen die Nachfrage nach sicheren Häfen, schüren aber auch Inflationsrisiken.

Silber (XAG/USD) erholt sich am Montag und notiert zum Zeitpunkt der Veröffentlichung bei rund 66,70 USD, was einem Tagesplus von 0,40% entspricht. Das Haupthindernis für eine stärkere Erholung von Silber bleibt die Verschiebung der Erwartungen in Bezug auf die Geldpolitik der Federal Reserve (Fed). Fed-Chef Kevin Warsh schlug am Freitag auf dem Jackson-Hole-Symposium einen hawkisheren Ton an und betonte, dass die Entscheidungsträger noch "Arbeit zu leisten" hätten, falls sich der zugrunde liegende Inflationsdruck nicht ausreichend abschwächt.

Diese Äußerungen veranlassten Anleger dazu, die Erwartungen an eine geldpolitische Straffung deutlich nach oben zu schrauben. Laut dem CME FedWatch Tool sehen die Märkte nun eine Wahrscheinlichkeit von rund 61% für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte auf der September-Sitzung, verglichen mit etwa 35% vor Warshs Rede. Die Aussicht auf länger anhaltend höhere Zinsen könnte Silber belasten, da das Metall keine Rendite abwirft.

Das weiße Metall profitiert dennoch von einem moderaten Pullback des US-Dollars (USD), was die Erholung am Montag unterstützt. Nachdem der Greenback am Freitag an Wert gewonnen hatte, da die Märkte den Zinsausblick der Fed neu bewerteten, verliert er etwas an Dynamik und verschafft Edelmetallen, die in US-Dollar denominiert sind, etwas Luft.

Auch die geopolitischen Spannungen im Nahen Osten stützen Silber, indem sie die Nachfrage nach sicheren Anlagen erhöhen. Die Vereinigten Staaten (US) und der Iran tauschen nach mehr als einem Monat eines fragilen Waffenstillstands erneut Schläge aus. US-Streitkräfte griffen am Sonntag iranische Einrichtungen auf der Insel Larak an, während Teheran anschließend erklärte, es habe US-Militäreinrichtungen in Jordanien und den Vereinigten Arabischen Emiraten (VAE) ins Visier genommen.

Die Eskalation wirkt sich jedoch gemischt auf Silber aus. Höhere Ölpreise inmitten der zunehmenden Spannungen im Nahen Osten erhöhen die Inflationsrisiken und könnten die Argumente der Fed für die Beibehaltung eines restriktiven geldpolitischen Kurses untermauern, was ein negativer Faktor für renditeschwache Metalle ist.

Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auf anstehende US-Wirtschaftsdaten, darunter die Umfragen des Institute for Supply Management (ISM) und den Nonfarm Payrolls (NFP)-Bericht für August am Freitag. Anhaltende Anzeichen von Schwäche am Arbeitsmarkt könnten die Erwartungen an höhere Zinsen dämpfen und Silber stützen, während starke Daten oder erneute Inflationsdrucke das Argument für eine geldpolitische Straffung im September untermauern könnten.

US-Daten im Fokus, da die Fed den Blick von Jobs auf Inflation richtet

Analysten bei Rabobank verweisen auf einen vollen US-Datenkalender, beginnend mit dem JOLTS-Bericht für Juli. Sie merken an, dass dieser "normalerweise kein Markttreiber ist, aber dennoch mehr Licht auf die jüngste Verlangsamung des Beschäftigungswachstums werfen könnte" und damit zusätzlichen Kontext vor der wichtigsten Arbeitsmarktveröffentlichung später in der Woche bietet.

Mit Blick auf die Aktivitätsindikatoren weist Rabobank darauf hin, dass "bereits ein nur geringer Rückgang der US-ISM-Umfrage für das verarbeitende Gewerbe im August (gemäß dem Konsens) vom Markt als Zeichen dafür interpretiert werden könnte, dass sich die US-amerikanische wie auch die globale Industrieproduktion trotz anhaltender Sorgen über Spannungen im Nahen Osten erholt."

Die Bank betont, dass "die US Nonfarm Payrolls und die Arbeitslosenzahlen das Highlight des Tages sind", wobei "der Markt für August mit einem Nettozuwachs von 55.000 Stellen rechnet, nach einem unerwarteten Rückgang im Juli." Allerdings warnen sie, dass "obwohl der Arbeitsmarktbericht immer ein Markttreiber ist, die Kommentare von Fed-Chef Warsh in Jackson Hole darauf hindeuten, dass sich der Fokus der Fed nun auf den kurzfristigen Inflationspfad und nicht auf den Arbeitsmarkt richtet", was die geldpolitischen Implikationen jeder Überraschung bei den Hauptzahlen möglicherweise abschwächen könnte.