Pfund Sterling gibt nach, da der japanische Yen moderate Käufe anzieht

• GBP/JPY gibt nach, da der japanische Yen über die gesamte Breite an Stärke gewinnt.
• Interventionssorgen und Erwartungen einer Zinserhöhung der BoJ im September stützen den Yen.
• Dem Pfund Sterling fehlt ein frischer Katalysator, da die britischen Märkte wegen des Summer Bank Holiday geschlossen sind.

GBP/JPY handelt am Montag mit schwacher Tendenz, da der japanische Yen (JPY) gegenüber seinen wichtigsten Pendants an Stärke gewinnt. Dem Pfund Sterling (GBP) fehlt derweil ein frischer inländischer Katalysator, da die britischen Märkte wegen des Summer Bank Holiday geschlossen bleiben. Bei Redaktionsschluss handelt das Währungspaar um 216,40 und gibt von einem Intraday-Hoch nahe 216,85 nach.

Der Yen zieht Käufer an, nachdem USD/JPY kurzzeitig über die psychologisch wichtige Marke von 160,00 gestiegen war, ein Niveau, das die japanischen Behörden in der Vergangenheit dazu veranlasst hat, am Devisenmarkt zu intervenieren. Daten des Finanzministeriums vom Freitag zeigten, dass Japan zwischen dem 30. Juli und dem 26. August einen Rekordbetrag von 15,4 Billionen Yen, rund 96,5 Milliarden Dollar, zur Unterstützung des Yen ausgegeben hat, nachdem USD/JPY auf ein 40-Jahres-Hoch nahe 164,00 gestiegen war.

Unterdessen verleihen auch hawkische Erwartungen an die Bank of Japan (BoJ) dem Yen etwas Unterstützung. Dennoch bleibt der breitere Ausblick fragil, da Japans expansive Fiskalpolitik, die hohe Staatsverschuldung und die relativ niedrigen Zinssätze weiterhin Gegenwind für die Währung darstellen.

Die FX-Strategen der OCBC weisen darauf hin, dass "ein Schritt im September von dem Muster der BoJ im aktuellen Straffungszyklus abweichen würde, in dem Zinserhöhungen typischerweise etwa alle sechs Monate erfolgt sind," wobei die letzte Zinserhöhung im Juni erfolgte. Sie warnen, dass "es dennoch schwierig sein wird, dass die BoJ die Markterwartungen übertrifft," angesichts der bereits aggressiven Positionierung der Zinskurve. Der japanische Zinsmarkt preist "bereits eine Wahrscheinlichkeit von rund 85% für eine Zinserhöhung im September ein, zusammen mit einem schnelleren Straffungstempo danach," wobei die aktuelle Preisbildung impliziert, dass "der Leitzins von 1,00% bis Juli 2027 auf 1,75% steigen wird."

Vor diesem Hintergrund argumentiert die OCBC, dass "angesichts der Beschränkungen, wie schnell und wie weit die BoJ die Zinsen anheben kann, möglicherweise zusätzliche Maßnahmen erforderlich bleiben, um einem anhaltenderen Abwertungsdruck auf den JPY entgegenzuwirken." Ihrer Ansicht nach könnte "eine Option eine Politik sein, die auf die Rückführung von Auslandsvermögen abzielt," da "künftige Gewinne des JPY möglicherweise eine politische Unterstützung erfordern, die über das Tempo und den Umfang der Zinserhöhungen hinausgeht."

Auf britischer Seite wird weithin erwartet, dass die Bank of England (BoE) die Zinssätze in den kommenden Monaten unverändert lässt, obwohl die Inflation über ihrem Ziel von 2% bleibt. Auf ihrer jüngsten Sitzung kamen die meisten Entscheidungsträger zu dem Schluss, dass die seit Beginn des Krieges im Nahen Osten erfolgte Straffung der finanziellen Bedingungen einen ausreichenden Schutz gegen Inflationsrisiken durch höhere Energiepreise biete.

Mit Blick nach vorn ist der Wirtschaftskalender auf beiden Seiten in dieser Woche relativ dünn. Bereits am Montag veröffentlichte Daten zeigten, dass der japanische Einzelhandel im Juli im Jahresvergleich um 4% gestiegen ist und damit über der Prognose von 3% lag, während die Umsätze großer Einzelhändler um 1,4% zunahmen und sich damit von einem zuvor verzeichneten Rückgang um 1% erholten.