Schweizer Franken schwächt sich vor SNB-Zinsentscheid ab

• USD/CHF dreht am Mittwoch ins Plus nach vier aufeinanderfolgenden Verlusttagen.
• Hawkische Signale der Fed treiben den US-Dollar auf ein fast zweimonatiges Hoch.
• Der Fokus richtet sich am Donnerstag auf den SNB-Entscheid, wobei die Märkte erwarten, dass der Leitzins bei 0% bleibt.

USD/CHF legt am Mittwoch leicht zu und beendet damit eine viertägige Verlustserie, da der US-Dollar (USD) nach der hawkischen Zinserhöhung der Federal Reserve (Fed) auf ihrer geldpolitischen Sitzung vom 15. bis 16. September weiterhin Käufer anzieht. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung notiert das Paar bei rund 0,8234 und damit nahe dem mehr als einjährigen Hoch von 0,8263, das in der vergangenen Woche erreicht wurde.

Die Fed erhöhte die Zinsen um 25 Basispunkte (bps), ihre erste Anhebung seit drei Jahren, da die Entscheidungsträger auf hartnäckige Inflation und höhere Energiepreise im Zusammenhang mit dem Krieg im Nahen Osten reagierten. Die Zentralbank erklärte, der Schritt werde dazu beitragen, die Inflation zeitnäher wieder auf ihr 2%-Ziel zu bringen. Ihre aktualisierten Projektionen setzen den Median der Zinsprognose für 2026 und 2027 jeweils bei 4,1% an, was auf eine weitere Zinserhöhung in diesem Jahr und keine Senkungen im nächsten Jahr hindeutet.

Auch die jüngsten Fed-Äußerungen fielen hawkish aus. Der Präsident der Richmond Fed, Tom Barkin, sagte am Dienstag, die Wirtschaft könnte an Stärke gewinnen, und warnte, dass sich die Inflation nicht auf Energie- und Zollschocks beschränke. Die Präsidentin der Boston Fed, Susan Collins, sagte: "Ein etwas restriktiverer Federal Funds Rate wird dazu beitragen, sicherzustellen, dass die Inflation nachhaltig zum Ziel zurückkehrt."

Vor diesem Hintergrund bleibt der US-Dollar fest gefragt. Der US-Dollar-Index (DXY), der den Wert des Greenback gegenüber einem Korb aus sechs wichtigen Währungen abbildet, notiert bei rund 100,90 und damit auf dem höchsten Stand seit dem 30. Juli.

Die Aussicht auf weitere Straffungen der Fed kommt zu einer Zeit, in der der Energieschock durch den Krieg im Nahen Osten die Inflationsrisiken hoch hält. US-Präsident Donald Trump sagte am Dienstag bei der Generaldebatte der Vereinten Nationen in New York, die Gespräche zwischen den USA und dem Iran hätten Fortschritte gemacht, und bezeichnete die Verhandlungen als produktiv, doch beide Seiten haben keine Einigung erzielt, um die Straße von Hormus wieder zu öffnen.

Auf Schweizer Seite verschafft der Leitzins der Schweizerischen Nationalbank (SNB) von 0% dem Schweizer Franken (CHF) einen Renditenachteil gegenüber dem US-Dollar. Die SNB gibt am Donnerstag ihren nächsten geldpolitischen Entscheid bekannt, wobei die Märkte weithin erwarten, dass die Zinsen unverändert bleiben.

Ökonomen von DBS Group Research erwarten, dass die SNB ihren Leitzins unverändert lässt, warnen jedoch, dass die Zentralbank "wahrscheinlich ihre kurzfristige Inflationsprognose anheben wird, da die erhöhten Energiepreise angesichts der anhaltenden Unsicherheit im Nahen Osten in die Wirtschaft durchschlagen." Sie fügen hinzu, dass die SNB "den in ihrem Protokoll vom Juni hervorgehobenen Zweitrundeneffekten, darunter verarbeitete Lebensmittel, Transport, Tourismus und Restaurants, mehr Aufmerksamkeit schenken könnte," während sie die Breite des Preisdrucks beurteilt.

Laut DBS hängt "die Hawkishness einer möglichen Prognoseanhebung weniger von der höheren kurzfristigen Inflation ab als davon, ob die SNB sieht, dass der Ölpreisschock in die zugrunde liegende Inflation übergeht," wobei das geldpolitische Signal davon abhängt, wie weit diese Kostensteigerungen in die breitere Wirtschaft vordringen. Gleichzeitig argumentiert DBS, dass die "SNB die Zinserhöhungen der Fed und der EZB als stärkeren Gegenpol zur sicheren Nachfrage nach dem CHF betrachten sollte," was den Druck auf den Franken möglicherweise mindern könnte, selbst wenn die inländischen Inflationsrisiken neu bewertet werden.