Neuseelands Kiwi macht den Großteil des Mittwochs wieder wett, ohne ihn verdient zu haben

• NZD/USD notiert knapp unter 0,5900 und liegt wieder über beiden langfristigen EMAs nahe 0,5850.
• Die RBNZ hob den OCR am Mittwoch auf 2,75% an und tritt am 28. Oktober erneut zusammen.
• Vier von sieben Ausschussmitgliedern sehen Inflationsrisiken nach oben gerichtet.

Der neuseeländische Dollar notiert am New Yorker Nachmittag knapp unter 0,5900 und damit rund ein halbes Prozent höher, nachdem er in einer Sitzung den Großteil des Rückgangs vom Entscheidungstag am Mittwoch ohne einen einzigen neuseeländischen Impuls wieder aufgeholt hat. NZD/USD stieg von einem asiatischen Tief, das über dem Mittwochstief von 0,5800 gehalten hatte, auf ein Hoch, das nur wenige Pips unter 0,5900 lag, und eroberte dabei sowohl den 200-Tage- als auch den 50-Tage-Exponential Moving Average (EMA) zurück, die beide innerhalb von zwanzig Pips voneinander nahe 0,5850 liegen. Die Erholung hat denselben Urheber wie die Rallye jedes anderen großen Währungspaars am Donnerstag, nämlich einen Dollar, der seit London verkauft wird.

Der Dollar gab zurück, was Wellington genommen hatte

Die Neigung eines Fed-Gouverneurs zu einem unveränderten Zinsschritt im September ließ die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung auf rund 50% von über 60% sinken, der Anstieg des Yen auf ein Einmonatshoch drückte die Renditen von US-Staatsanleihen vor seiner Rede nach unten, und der Dollar Index fiel unter 99,00 auf den schwächsten Stand seit Ende August. Der Kiwi nutzte das von Mitternacht GMT bis 16:00 GMT in einer fast geraden Linie. An der Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) änderte sich in diesem Zeitraum nichts: Der Official Cash Rate (OCR) liegt nach dem Viertelpunkt-Schritt vom Mittwoch bei 2,75%, die nächste Entscheidung fällt am 28. Oktober, und aus dem Protokoll des Ausschusses geht hervor, dass vier der sieben Mitglieder Aufwärtsrisiken für die Inflation sehen, zwei die Risiken als ausgewogen einschätzen, wobei der weitere Pfad ausdrücklich nicht vorgegeben ist.

Diese Aufteilung ist der interessante Teil der Erklärung vom Mittwoch, und der Markt hat sie ignoriert. Der Ausschuss stellte einen schrittweisen Viertelpunkt-Schritt jetzt als Absicherung gegen eine größere Bewegung später dar, also in der Sprache einer Notenbank, die nahe 3% stoppen will und erwartet, dass der Markt ihr das erlaubt. Vier Mitglieder, die Aufwärtsrisiken sehen, sind kein Ausschuss, der bereits entschieden hat, wo der Zyklus endet, und die einzige inländische Veröffentlichung zwischen jetzt und dem 28. Oktober, die diese Sichtweise bewegen könnte, ist die Inflationszahl für das dritte Quartal Mitte Oktober, bevor dann bereits die Wachstumszahl für das zweite Quartal ansteht, die die Bank selbst als schwach bezeichnet hat.

Zinserhöhungen in eine Wirtschaft hinein, die die Bank als schwach bezeichnet

Die eigene Wachstumsbeurteilung der Erklärung erklärt, warum der Markt Zinserhöhungen verkauft statt sie zu kaufen. Der Ausschuss bewertete die Aktivität im zweiten Quartal als schwach, erwartet, dass sich die Erholung im dritten Quartal fortgesetzt hat, und beschrieb sie als uneinheitlich: exportorientierte Regionen entwickeln sich dank starker Exportpreise und der Nachfrage aus den Handelspartnerländern gut, während die Konsumausgaben der Haushalte und die Wohnungsinvestitionen aufgrund schwachen Einkommenswachstums, Arbeitsplatzunsicherheit und stagnierender Hauspreise schwach bleiben und die Ausstrahlungseffekte der Exporte auf die Gesamtwirtschaft begrenzt waren. Das ist eine Notenbank, die die Zinsen anhebt, weil die Gesamtinflation bei 4,1% wegen Kraftstoffen liegt, während die Rate ohne Fahrzeugkraftstoffe bei 2,9% und damit innerhalb der Bandbreite liegt.

Der Cross bestätigt diese Einschätzung. AUD/USD und NZD/USD legten am Donnerstag nahezu im gleichen Ausmaß zu, wodurch AUD/NZD unter der 13-Jahres-Deckelung bleibt, die am Mittwoch getestet wurde, und bedeutet, dass die Erholung des Kiwi gegenüber der Währung, mit der er tatsächlich konkurriert, nichts zurückgewonnen hat. Eine Zinserhöhung, die der Markt im Inland als wachstumsnegativ und gegenüber dem Aussie als irrelevant einstuft, ist keine Zinserhöhung, die den Wechselkurs stützt, ganz gleich, was sie am kurzen Ende der Zinskurve bewirkt.

Zuerst Payrolls, danach China

Die Nonfarm Payrolls am Freitag um 12:30 GMT liegen im Konsens bei 56.000, nachdem im Juli 23.000 Stellen verloren gingen; die Arbeitslosenquote wird bei 4,1% gesehen und die durchschnittlichen Stundenlöhne bei 0,3% im Monatsvergleich und 3% im Jahresvergleich. Angesichts des vom Fed-Vorsitzenden betonten Fokus auf die Preise bringt ein schwacher Wert dem Kiwi nichts, was ein Fed-Hold nicht bereits geliefert hat, während ein starker Wert die Zinserhöhung im September wieder auf den Tisch bringt und den Gewinn vom Donnerstag wieder zunichtemacht. Die kommende Woche ist für beide Antipoden-Währungen eine China-Woche: Der Außenhandel für August um 03:00 GMT am Dienstag nach einem Anstieg der Exporte um 23,9% im Jahresvergleich und der Importe um 27,5% bei einem Überschuss von 112,5 Milliarden USD, sowie die Inflation um 01:30 GMT am Mittwoch nach einem Gesamtwert von 0,5% im Jahresvergleich und einer Erzeugerpreisinflation von 3,5%.

Im Inland ist der Terminkalender dünn besetzt, wobei der Einkaufsmanager-Index (PMI) für das verarbeitende Gewerbe um 22:30 GMT am Donnerstag nach einem Wert von 54,3 der einzige geplante neuseeländische Impuls vor den US-Inflationsdaten am 10. und 11. September ist. Eine Währung, deren Zentralbank dem Markt mitgeteilt hat, dass ihr Pfad nicht vorgegeben ist, und deren Erholung vollständig in Dollar-Tinte geschrieben wurde, hat zwei Möglichkeiten, den Donnerstag wieder abzugeben, und eine, ihn zu behalten.

Niveaus und Tendenz

Widerstand: Die Marke von 0,5900 bleibt die Linie, wobei das Hoch vom Donnerstag nur wenige Pips darunter liegt, und ein täglicher Schlusskurs darüber ist das, was den Rückgang am Entscheidungstag in eine abgeschlossene Korrektur verwandelt. Darüber hinaus schützt 0,5950 das Hoch von Ende August knapp unter 0,6000.

Unterstützung: Das EMA-Niveau nahe 0,5850 liegt wieder unter dem Kurs und ist die erste Untergrenze, wobei der Bereich um 0,5800, der das Tief vom Mittwoch aufgefangen hat, die Linie ist, die darüber entscheidet, ob die Entscheidung eine Neubewertung oder ein Ausverkauf war. Darunter ist 0,5750 die nächste Referenz, und das Paar hat dazwischen und 0,5700 keine nennenswerte Struktur.

Tendenz: Bearish unter 0,5900. Die Erholung vom Donnerstag war ein Dollar-Ereignis an einem Tag, an dem der Dollar überall verkauft wurde, der tägliche Stochastische Relative Strength Index (Stoch RSI) nahe 57 gibt weiterhin nach, und die eigenen Worte der Zentralbank deuten auf einen langsameren Pfad hin, als die Währung benötigt. Ein täglicher Schlusskurs über 0,5900 ist das Einzige, was die Einschätzung ändern würde, und der Arbeitsmarktbericht vom Freitag ist am ehesten dazu geeignet, genau das zu verhindern.

NZD/USD 5-Minuten-Chart