Der neuseeländische Dollar verkauft die Zinserhöhung, die er gefordert hatte

• NZD/USD notiert nach einem Rückgang vom Hoch zum Tief um 1,7% nahe 0,5850.
• Der offizielle Leitzins wurde auf 2,75% angehoben, die zweite Zinserhöhung in Folge einstimmig beschlossen.
• Die Gesamtinflation liegt bei 4,1%, ohne Fahrzeugkraftstoffe jedoch bei 2,9%.

Die Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) hat am Mittwoch ihren Leitzins angehoben, und die Währung fiel an dem Tag, an dem dies geschah, vom Hoch zum Tief um fast 1,7%. NZD/USD rutschte von nahe 0,5900 in den Bereich von 0,5800 ab, bevor eine zögerliche Erholung den Kurs wieder nahe 0,5850 brachte, direkt auf seinem 200-Tage exponentiell gleitenden Durchschnitt (EMA). Eine Zentralbank, die genau das liefert, was der Markt verlangt, und dafür verkauft wird, ist mehr als nur einen Absatz wert.

Eine Zinserhöhung ist kein Pfad

Der offizielle Leitzins (OCR) wurde einstimmig um einen Viertelpunkt auf 2,75% angehoben, die zweite Erhöhung in Folge und exakt die Konsenserwartung. An der Entscheidung selbst überraschte niemanden etwas. Die Enttäuschung lag in den Projektionen, wo der Pfad bis zum Jahresende noch eine weitere Anhebung um einen Viertelpunkt vorsah und danach keine mehr, während der Markt einen deutlich längeren Zinspfad bis 2027 eingepreist hatte.

Die Pressekonferenz bestätigte diese Einschätzung, statt sie zu korrigieren. Die Einordnung des Gouverneurs war, dass die Bank nun Zeit habe, die Wirkung der beiden aufeinanderfolgenden Schritte zu beurteilen, was die Sprache einer Pause ist, die auf den Tisch gelegt und nicht davon genommen wird. Währungen handeln nicht das Niveau des Leitzinses. Sie handeln die Richtung, und die Richtung wurde um zwei Uhr flacher.

Das Ausmaß der Lücke erklärt die Stärke der Bewegung. Die Zinsmärkte hatten bis Mitte 2027 weitere Straffungen im Umfang von rund 95 Basispunkten eingepreist, ein Pfad, der um ein Vielfaches länger war als der von der Bank veröffentlichte, und eine derart starke Neubewertung geschieht nicht in zwanzig Pips. Sie erfolgte in den neunzig Minuten nach der Entscheidung, und der Kiwi war vom Handelsbeginn in Tokio an die schwächste große Währung im Feld.

Die Inflation, gegen die gestrafft wird, ist nicht heimisch

Neuseelands Gesamtinflationsrate erreichte im zweiten Quartal 4,1%, mehr als zwei Punkte über der Mitte des Zielkorridors, was wie ein Notfall wirkt. Ohne Fahrzeugkraftstoffe liegt die Jahresrate bei 2,9%, also komfortabel innerhalb der Bandbreite, und die meisten Kernmaße bewegen sich in ihrer Nähe. Die Differenz zwischen diesen beiden Werten ist ein importierter Energieschock, ausgelöst durch einen Konflikt, der Rohöl durch erneute amerikanische Angriffe auf iranische Ziele und iranische Vergeltungsschläge im Golf über 90,00 USD gehalten hat.

Genau darin liegt der gesamte Trade. Eine Straffung gegen einen Importpreisschock ist die am wenigsten glaubwürdige Form der Straffung, weil die Zentralbank den Schock nicht beeinflussen kann und sich der Schock nach dem Zeitplan eines anderen zurückbildet. Der Markt hat erkannt, dass mit einem Rückgang der Kraftstoffpreise auch die Argumente für den verbleibenden Viertelpunkt schwinden, und die Währung ist genau auf dieses Ergebnis und nicht auf die bereits eingepreiste Zinserhöhung ausgerichtet.

Die Cross-Kurse bestätigen, dass dies ein Problem Neuseelands und nicht des Dollars ist. AUD/NZD legte im Tagesverlauf um 1,07% zu und stieg bis auf knapp unter 1,2300, die Obergrenze einer Spanne, die den Kurs seit 2013 begrenzt, an einem Tag, an dem sich der australische Dollar selbst gegenüber dem Greenback kaum bewegte. Eine Währung, die sowohl gegen ihren nächsten Nachbarn als auch gegen die Reservewährung verkauft wird, ist nicht das Opfer einer Dollar-Nachfrage.

Was der Rest der Woche mit dem Kiwi macht

Die chinesische Dienstleistungsumfrage am Donnerstag um 01:45 GMT, die bei 50,6 gegenüber 50,4 gesehen wird, ist für dieses Paar wichtiger, als ihre Bezeichnung vermuten lässt, denn der Exportkanal über Neuseelands größten Handelspartner ist die einzige inländische Variable, die die gerade von der RBNZ veröffentlichte Wachstumsprognose bewegen kann. In der US-Sitzung folgen dann die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe um 12:30 GMT und der Einkaufsmanager-Index (EMI) für den Dienstleistungssektor des Institute for Supply Management (ISM) um 14:00 GMT, der bei 54,3 gesehen wird, während der Index der gezahlten Preise zuletzt bei 70,3 lag.

Am Freitag wird das Paar dann entschieden. Die Nonfarm Payrolls um 12:30 GMT haben einen Konsens von 58K gegenüber einem vorherigen Wert von 23K verlorenen Stellen, die Arbeitslosenquote wird bei 4,1% gesehen und die durchschnittlichen Stundenlöhne bei 0,3% im Monatsvergleich. Der am Mittwoch veröffentlichte schwache ADP-Bericht zur Beschäftigung mit 38K gegenüber einem Konsens von 47K konnte den Dollar überhaupt nicht schwächen, was zeigt, wie eine starke Freitagszahl aufgenommen wird, da der Markt die Federal Reserve mit rund zwei Dritteln für eine Zinserhöhung am 16. September einpreist.

Niveaus und Tendenz

Widerstand: Die 0,5850-Marke ist dicht gedrängt, wobei der 200-Tage-EMA unter dem Kurs liegt und der 50-Tage-EMA etwa zwanzig Pips darüber verläuft, sodass der gesamte Bereich eher als eine Hürde denn als zwei Niveaus fungiert. Darüber ist 0,5900 das mit der Entscheidung verlorene Niveau und die erste echte Erholungsmarke, während 0,5950 das Hoch der Handelsspanne nahe 0,6000 absichert.

Unterstützung: Der Bereich um 0,5800 fing das Tief auf und ist die Marke, die darüber entscheidet, ob der Mittwoch eine Neubewertung oder ein Ausverkauf war. Darunter ist 0,5750 der nächste Bezugspunkt, und das Paar hat zwischen dort und 0,5700 keine nennenswerte Struktur.

Tendenz: Bärisch. Der Kurs ruht auf einem langfristigen Durchschnitt, den er im Verlauf der Sitzung durchbrochen hat, der Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) bei nahe 62 hat noch reichlich Spielraum nach unten, bevor irgendetwas überdehnt wirkt, und die Zentralbank hat dem Markt gerade mitgeteilt, dass ihr Straffungszyklus seinem Ende näher ist, als die Kurve angenommen hatte. Ein Tagesschluss zurück über 0,5900 wäre nötig, um das Gegenteil zu behaupten.

NZD/USD Tageschart