Das britische Pfund bleibt genau dort stehen, wo amerikanische Daten es zurückgelassen haben

• GBP/USD handelt knapp unter 1,3600, rund 55 Pips unter dem Tageshoch.
• Der tägliche Stoch RSI liegt nahe 93, wobei das Sechsmonatshoch rund 80 Pips darüber liegt.
• In dieser Woche stehen keine britischen Daten mehr an, am Freitag um 14:00 GMT folgt die Fed-Keynote.

Das Pfund hält sich am späten Mittwoch knapp unter 1,3600, rund 0,4% niedriger und etwa 55 Pips unter einer Tagesobergrenze bei 1,3650. Das Paar driftete durch den europäischen Vormittag und gab dann in den zwei Stunden nach dem US-Datenblock um 12:30 GMT um knapp 50 Pips nach. Seitdem bewegt sich der Kurs am Tief weitgehend seitwärts, was die wichtigere Erkenntnis für den Donnerstag ist.

Eine Rally ohne britischen Urheber

Der Anstieg im August ist die klarste Aufwärtsbewegung des Jahres für das Pfund, von rund 1,3300 in der ersten Woche des Monats bis zu einem Hoch knapp unter 1,3700, und der Kurs liegt weiterhin deutlich über dem 50-Tage Exponential Moving Average (EMA) knapp oberhalb von 1,3450 sowie dem 200-Tage-EMA knapp oberhalb von 1,3400. Beide Durchschnitte steigen, die Struktur ist eindeutig bullish, und ein täglicher Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) nahe 93 zeigt, dass die Bewegung vollständig eingepreist ist. Weitaus unklarer ist, wer dafür bezahlt hat.

Großbritanniens eigener Beitrag beläuft sich auf eine Inflationsrate von 2,9% im Juli und eine Entscheidung vom 30. Juli, den Leitzins bei 3,75% mit 6 zu 3 Stimmen unverändert zu lassen, wobei drei Mitglieder 4,00% bevorzugten. Beides ist nicht trivial und beides ist nicht neu. Die Daten, die tatsächlich mit der Bewegung zusammenfallen, führen nach Washington, wo die Entscheidung des Finanzministeriums, seine Käufe länger laufender Staatsanleihen zumindest zu verdoppeln, den Dollar auf breiter Front unter Druck setzte und jeder großen Währung in derselben Woche Auftrieb verlieh.

Diese Unterscheidung zeigt, was halten muss, damit der Trade weiter funktioniert. Eine Währung, die auf ihrer eigenen Zinsgeschichte basiert, steckt einen Dollar-Bounce weg und kommt zurück, während eine Währung, die auf Dollar-Schwäche basiert, die Bewegung beim ersten Anlass für den Dollar sofort wieder abgibt. Der Mittwoch war der erste Test.

Der Teil der Veröffentlichung vom Mittwoch, den niemand gehandelt hat

Die Schlagzeile war der Preisindex der persönlichen Konsumausgaben (PCE) für Juli mit 0,2% MoM gegenüber einer Konsenserwartung von 0,1%, wobei die Kernrate mit 0,2% im Rahmen lag und die Jahresraten bei 3,7% bzw. 3,3% lagen. Die Märkte werteten die Monatszahlen als Signal und die Jahreswerte als Rauschen, wodurch die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September auf den hohen 30er-Bereich sank, während eine Erhöhung zum Jahresende weiterhin mit rund 73% eingepreist blieb.

Weitaus schwieriger ist es, sich gegen die im selben Bericht enthaltenen Quartalsrevisionen zu stellen. Die Kern-PCE-Preise für das zweite Quartal wurden auf 3,7% QoQ von 3,4% nach oben revidiert, die PCE-Headline-Preise auf 5,3% von 5,1% und der Preisindex des Bruttoinlandsprodukts (BIP) auf 6,4% von 6,3%, während das reale Wachstum annualisiert bei 1,5% verharrte und exakt den Erwartungen entsprach. Die Auftragseingänge für langlebige Güter stiegen um 1,1% gegenüber einer Konsenserwartung von 0,7%, und das persönliche Einkommen legte um 0,4% gegenüber 0,3% zu. Das Quartal wurde inflationärer und nicht produktiver, was das Gegenteil dessen ist, was der kurze Laufzeitbereich daraus mitgenommen hat.

Es stehen keine britischen Daten auf dem Kalender

Das nächste wichtige britische Ereignis ist die Zinsentscheidung am 17. September, also in drei Wochen, ohne begleitenden Monetary Policy Report. Die Preisbildung deutet eher auf eine Anhebung als auf eine Senkung hin, wobei die Kurven bis November etwas nahe 4,00% einpreisen, und das Dissenslager ist über zwei Sitzungen hinweg von zwei auf drei Mitglieder angewachsen. Nichts davon kann vor dem Wochenende neu eingepreist werden, weil es keine britischen Daten mehr gibt, mit denen man es neu einpreisen könnte.

Die fiskalische Seite ist lauter und ebenso eingefroren. Die Renditen 30-jähriger Gilts liegen nahe 5,80% und die der zehnjährigen über 5,00%; die Bewegung seit Februar hat schätzungsweise 10 Mrd. bis 12 Mrd. GBP aus dem Spielraum genommen, den Healey in den Haushaltsentwurf vom 28. Oktober mitnimmt, der nun auf zwischen 10 Mrd. und 15 Mrd. GBP beziffert wird. Das Pfund hält gleichzeitig eine Straffung der Zinserwartungen und fiskalische Risiken am Anleihemarkt ein, und beides bekommt diese Woche kein Gehör.

Die einzige Stimme, die zählt, fällt am Freitag

Der Donnerstag bietet kaum etwas Handelbares außer den Erstanträgen auf Arbeitslosenhilfe um 12:30 GMT gegenüber einem Konsens von 208.000 nach zuvor 206.000, während das Symposium der Kansas City Fed für einen dreitägigen Lauf eröffnet, der eher Schlagzeilen als Daten liefert. Der Chicago Purchasing Managers Index (PMI) folgt am Freitag um 13:45 GMT mit einem Konsens von 57 nach 57,6.

Am Freitag um 14:00 GMT wird die Woche entschieden, und das Ganze verdichtet sich auf eine Minute. Der Fed-Vorsitzende hält seine erste Jackson-Hole-Keynote, die endgültigen Michigan-Stimmungsdaten für August werden mit einem Konsens von 51 und dem vorherigen Wert veröffentlicht, die Inflationserwartungen für ein Jahr liegen bei zuvor 4,3% und für fünf Jahre bei 3,3%, und die vorläufige Benchmark-Revision der Nonfarm Payrolls erscheint ebenfalls gleichzeitig.

Die Keynote wiegt schwerer als die Mathematik darum herum, weil dieser Vorsitzende die Forward Guidance aus der Erklärung gestrichen und auf das Podium verlagert hat. Seine erklärte Regel tendiert zu einer Straffung, wenn die zugrunde liegende Inflation steigt und die Arbeitsmärkte sich nahe dem Gleichgewicht befinden, und die Arbeitsmärkte sind nach einer Kontraktion der Payrolls um 23.000 im Juli nicht nahe dem Gleichgewicht. Welcher Teil dieser Regel bindend ist, muss die Rede beantworten, und das Pfund hat nichts Eigenes aus Großbritannien, was es der Antwort entgegensetzen könnte.

Zu beobachtende Niveaus

Widerstand: Der Bereich um 1,3650 deckelt alles, nachdem er in dieser Woche jeden Anlauf zurückgewiesen hat. Ein täglicher Schlusskurs darüber würde das August-Hoch wieder öffnen, knapp unter 1,3700, der letzten Marke auf dem Chart, bevor das Paar über allem gehandelt wird, was seit Februar gedruckt wurde.

Unterstützung: Der Bereich um 1,3550 ist das erste echte Plateau unterhalb eines Sitzungsbodens, der knapp unter 1,3600 gehalten hat. Darunter ist 1,3500 die runde Marke, die der August-Ausbruch auf dem Weg nach oben durchlaufen hat, und der 50-Tage-EMA knapp über 1,3450 ist das Niveau, an dem der Trend selbst in Frage gestellt wird.

Tendenz: Bärisch bis Freitag, bei einer Rallye, die in Washington und nicht in London entstanden ist, einem Stoch RSI nahe 93 und einem heimischen Kalender, auf dem nichts mehr steht. Ziele sind 1,3550 und dann 1,3500, mit einer Ungültigkeit bei einem täglichen Schlusskurs zurück über 1,3650.

GBP/USD Tageschart