Euro steigt, da nachlassende Fed-Zinserhöhungserwartungen den US-Dollar unter Druck setzen

• EUR/USD steigt auf ein Zweimonatshoch, da schwächere US-Daten den US-Dollar belasten.
• Die Märkte preisen eine 70%ige Wahrscheinlichkeit ein, dass die Fed die Zinsen im nächsten Monat unverändert lässt.
• Die Märkte erwarten, dass die EZB im September ihre zweite Zinserhöhung des Jahres vornehmen wird.

EUR/USD legt am Freitag zu und macht damit alle zu Wochenbeginn verzeichneten Verluste wieder wett, da die breit angelegte Schwäche des US-Dollars (USD) den Euro (EUR) stützt. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung notiert das Paar bei rund 1,1580 nahe seinem höchsten Stand seit dem 17. Juni.

Der US-Dollar schwächt sich ab, da die jüngsten US-Konjunkturdaten die Erwartungen an eine kurzfristige Zinserhöhung der Federal Reserve (Fed) dämpfen. Der US-Dollar-Index (DXY), der den Greenback gegenüber einem Korb aus sechs wichtigen Währungen abbildet, notiert bei rund 99,50 und liegt damit 0,47% im Tagesverlauf im Minus.

Die US-Einzelhandelsumsätze fielen im Juli um 0,6% und verfehlten damit die Erwartungen eines Anstiegs um 0,1%, nachdem sie im Vormonat um 0,2% gestiegen waren. Vorläufige Daten der University of Michigan (UoM) zeigten, dass der Verbraucherstimmungsindex im August von 55,2 auf 51,0 fiel, während der Index der Verbrauchererwartungen von 55,4 auf 50,6 sank.

Die Daten folgen auf die Berichte zum Verbraucherpreisindex (VPI) und Erzeugerpreisindex (PPI) dieser Woche, die zeigten, dass sich der Preisdruck den zweiten Monat in Folge abgeschwächt hat, was darauf hindeutet, dass die inflationären Auswirkungen des jüngsten Energieschocks nachlassen.

Laut dem CME FedWatch Tool sehen die Märkte nun eine Wahrscheinlichkeit von rund 70%, dass die Fed die Zinsen im September unverändert lässt, ein deutlicher Wandel gegenüber früheren Erwartungen einer Erhöhung.

Die Inflationsrisiken bleiben jedoch nach oben gerichtet, da die Unsicherheit über die Wiedereröffnung der Straße von Hormus die Ölpreise auf erhöhtem Niveau hält. Die einjährige Inflationserwartung der Michigan-Umfrage stieg von 4,2% auf 4,3%, während die Fünfjahreserwartung bei 3,3% unverändert blieb.

Auf der Euro-Seite erwarten die Märkte weithin, dass die Europäische Zentralbank (EZB) die Zinsen im September anheben wird, was ihre zweite Zinserhöhung in diesem Jahr markieren würde.

Volkswirte der Commerzbank erwarten, dass der September-Schritt der EZB den Einlagensatz auf 2,5% anheben wird, und weisen darauf hin, dass auf diesem Niveau "ein Niveau erreicht würde, das Mitglieder des EZB-Rats als Obergrenze des neutralen Zinssatzes ansehen - also eines Zinssatzes, der weder die Wirtschaft stimuliert noch bremst und zu mittelfristiger Inflation führt."

Mit Blick weiter voraus argumentiert die Commerzbank, dass die EZB "gegen Ende 2027 die Zinsen wahrscheinlich wieder senken wird," da "sich die Inflation im Laufe des kommenden Jahres allmählich zurückbilden und dem Inflationsziel nahekommen sollte."