Australischer Dollar springt an, während der Yen mit Japans fiskalischen Problemen kämpft

• AUD/JPY gewinnt am Montag 0,70% und wird durch die breite Schwäche des japanischen Yen gestützt.
• Japans unerwartetes Defizit in der Leistungsbilanz und fiskalische Sorgen belasten die japanische Währung.
• Anleger warten auf die geldpolitische Entscheidung der Reserve Bank of Australia am Dienstag.

AUD/JPY steigt am Montag um 0,70% und notiert zum Zeitpunkt der Veröffentlichung bei rund 112,25. Das Paar profitiert von der breiten Schwäche des japanischen Yen (JPY), während sich der Australische Dollar (AUD) vor der geldpolitischen Entscheidung der Reserve Bank of Australia (RBA) am Dienstag behauptet.

Der japanische Yen gerät nach dem unerwarteten Umschwung der japanischen Leistungsbilanz im Juni in ein Defizit von ¥92,3 Mrd. erneut unter Verkaufsdruck, nachdem ein Überschuss von ¥1.512 Mrd. erwartet worden war. Japans Finanzministerium (MoF) führte den Anstieg der Mittelabflüsse teilweise auf höhere Ölpreise und erhebliche Dividendenzahlungen an ausländische Anleger zurück.

Auch der fiskalische Ausblick Japans belastet die Währung. Da die Staatsverschuldung 200% des Bruttoinlandsprodukts (BIP) übersteigt, schüren die expansiven Maßnahmen von Premierministerin Sanae Takaichi und die vorgeschlagenen Steuersenkungen Sorgen über die langfristige Tragfähigkeit der Schulden. Diese strukturellen Gegenwinde haben die nachhaltige Wirkung der jüngsten Interventionen zur Unterstützung des JPY begrenzt.

Unterdessen behält die Bank of Japan (BoJ) eine Straffungsneigung bei. Die Zusammenfassung der Meinungen von ihrer Sitzung im Juli zeigte, dass die meisten Mitglieder eine weitere Normalisierung der Geldpolitik unterstützen, obwohl die japanischen Zinssätze im Vergleich zu anderen großen Volkswirtschaften weiterhin relativ niedrig bleiben.

Auf australischer Seite richtet sich die Aufmerksamkeit auf die RBA-Entscheidung am Dienstag. Von der Zentralbank wird weithin erwartet, dass sie ihren Leitzins nach drei Zinserhöhungen in diesem Jahr unverändert bei 4,35 % belässt. Anleger werden sich auf die geldpolitische Erklärung, aktualisierte Prognosen und die Kommentare von RBA-Gouverneurin Michele Bullock konzentrieren, um Hinweise auf die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Straffung zu erhalten.

Der Australische Dollar steht durch China unter etwas Druck, nachdem sich die jährliche Verbraucherpreisinflation im Juli auf ein Sechsmonatstief verlangsamt hat und die Erzeugerpreisinflation stärker als erwartet nachgelassen hat. Dennoch bleibt die anhaltende Schwäche des japanischen Yen der Haupttreiber hinter dem Anstieg von AUD/JPY am Montag.

Analysten von Rabobank weisen darauf hin, dass die Reserve Bank of Australia am Dienstag ihre Geldpolitik festlegen wird, und merken an, dass sie zwar "nicht ganz davon überzeugt sind, dass die seit Jahresbeginn vorgenommenen drei Zinserhöhungen ausreichen, um die überschüssige Nachfrage in der australischen Wirtschaft abzuschöpfen," die RBA aber "zu hoffen scheint, dass dies der Fall ist." Daher, so schreiben sie, "erwarten wir, dass die Entscheidungsträger die Zinsen in dieser Woche unverändert lassen werden, ebenso wie alle anderen 31 von Bloomberg befragten Ökonomen," sodass die Märkte für den Australischen Dollar ihre Impulse aus den kommenden Daten beziehen müssen. Allgemeiner hebt Rabobank hervor, dass "Hochsommer ist, mit einem dünnen Datenkalender und den meisten Zentralbankern im Urlaub," und weist darauf hin, dass "Fed-Mitglied Hammack eine Ausnahme ist."

Analysten von BNY merken an, dass "der Druck auf langlaufende JGBs zunimmt," wobei "Inflationsrisiken und fiskalische Sorgen" die Renditen langlaufender Anleihen "in Richtung des oberen Endes der jüngsten Spannen" treiben. Sie heben hervor, dass die Märkte inzwischen "etwa eine 50-prozentige Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung der BoJ um 25 Basispunkte im September und eine vollständige Zinserhöhung bis zum Jahresende einpreisen," was eine wachsende Überzeugung widerspiegelt, dass die geldpolitische Straffung wieder aufgenommen wird. Laut BNY zeigen die jüngsten Diskussionen der BoJ, dass zwar "mehrere Mitglieder dafür argumentierten, den Leitzins in dieser Sitzung unverändert zu lassen, um die verzögerte Wirkung der vorherigen Zinserhöhung zu beurteilen, der Gesamtton jedoch für eine weitere Straffung spricht." Ihrer Ansicht nach "hat sich die Debatte von der Anhebung der Inflation auf 2 % hin zur Vermeidung eines Überschießens verlagert," wobei einige Mitglieder warnen, dass "zu langes Warten später zu schnelleren und größeren Zinserhöhungen zwingen könnte, was einen ‚Doppelschock‘ riskiert."