Der Australische Dollar verkauft eine Rede und wartet auf die Zahl, die den August entscheidet

• AUD/USD rutscht um rund 0,25 % ab und notiert unter 0,7000, als schwächster der Majors nach einer Morgenansprache des Gouverneurs der Reserve Bank of Australia.
• Die Inflation im zweiten Quartal wird am Mittwoch um 01:30 GMT veröffentlicht, sechzehn Stunden vor der Entscheidung der Federal Reserve und dreizehn Tage vor der heimischen Sitzung, über die sie entscheiden wird.
• Eine Zentralbank, die laut fragt, ob sie bereits genug getan hat, ist keine Zentralbank, die ihren nächsten Schritt vorbereitet.

Der Aussie handelt am Dienstag knapp unter 0,7000, rund 0,25 % im Minus und zuletzt am Ende der G10-Reihe, nachdem eine Rede des Gouverneurs der Reserve Bank of Australia in Sydney dem Argument für eine Zinserhöhung nichts abgewinnen konnte. Die Sitzung umfasst kaum 35 Pips, von einer Untergrenze oberhalb von 0,6950 bis zu einem Hoch, das knapp unter der Marke blieb; damit ist es nun die fünfte aufeinanderfolgende Woche, in der 0,7000 die Währung gedeckelt hat.

Die Rede war inhaltlich nicht dovish. Sie hielt fest, dass die zugrunde liegende Inflation weiterhin zu hoch ist und angesichts der kriegsbedingten Energiekosten weiter steigen könnte, dass eine weitere Abschwächung des Nachfragewachstums erforderlich ist, da die Nachfrage weiterhin über dem Angebot liegt, und dass der Vorstand bereit ist, bei Bedarf erneut zu straffen.

Der Rahmen richtete den Schaden an, nicht der Inhalt

Was die Währung bewegte, war die Frage, die der Gouverneur stellte, nämlich ob die drei Zinserhöhungen in diesem Jahr bereits ihre Wirkung entfaltet haben. Gremien, die sich auf einen Schritt vorbereiten, verbringen keine vorbereitete Rede damit, laut darüber nachzudenken, ob die Arbeit bereits hinter ihnen liegt, und Händler preisten die Sitzung am 11. August entsprechend niedriger ein.

Das Ungeschickliche daran ist, dass die Neubewertung sechzehn Stunden vor der Veröffentlichung erfolgte, die die Sitzung tatsächlich entscheidet. Australiens Verbraucherpreisindex für das zweite Quartal wird am Mittwoch um 01:30 GMT veröffentlicht, und der heimische Zinsmarkt hat sich faktisch auf eine Antwort festgelegt, die er noch nicht gesehen hat.

Was die Veröffentlichung leisten muss

Der Kalender weist für den monatlichen Gesamtwert 0,2 % MoM gegenüber zuvor -0,7 % aus, die Jahresrate unverändert bei 4 %, den monatlichen getrimmten Mittelwert bei 0,4 % und den jährlichen getrimmten Mittelwert zuvor bei 3,6 %. Der vierteljährliche getrimmte Mittelwert ist die Zahl, die der Vorstand tatsächlich liest, und Prognosen nahe 0,9 % für das Quartal würden die Jahresrate in Richtung 3,7 % anheben.

Das läge einen vollen Prozentpunkt über der Obergrenze der Zielspanne von 2 % bis 3 % in einer Wirtschaft, die im Juni mehr als 76.000 Arbeitsplätze geschaffen hat, während die Arbeitslosenquote bei 4,4 % stabil blieb. Verglichen mit einer Prognoserunde im Mai, die die Projektion für den Gesamtwert im Juni-Quartal bereits auf 4,8 % angehoben hatte, lässt eine im Rahmen liegende Veröffentlichung den August tatsächlich offen und die Verkäufe vom Dienstag weniger als einen Tag lang übereilt erscheinen.

Der umgekehrte Fall ist ebenso klar. Ein vierteljährlicher getrimmter Mittelwert näher bei 0,8 % würde die Jahresrate wieder in Richtung 3,5 % drücken und die Neubewertung mit einer einzigen Zeile bestätigen, die heimische Sitzung zunichtemachen und die Währung bis Mitte August dem Dollar überlassen. Es gibt kein Mittelszenario, das den 11. August unklar lässt, was bei einer Inflationsveröffentlichung selten genug ist, um die Beobachtung über Nacht wert zu sein.

Zu Hause zu gewinnen heißt nicht, das Paar zu gewinnen

Nichts davon garantiert der Währung irgendetwas, denn die andere Seite der Notierung leistet mehr Arbeit. Die Zinsfutures preisen eine Zinserhöhung der Federal Reserve im Juli mit etwas über 30 % ein, die kumulierten Chancen auf mindestens eine Zinserhöhung bis Dezember mit über 91 % und zwei oder mehr mit knapp 58 %. Eine australische Viertelpunkt-Erhöhung am 11. August konkurriert mit einem Endzinssatz, der sich weiter verhärtet. Der heimische Leitzins liegt seit der dritten Zinserhöhung des Jahres bei 4,35 %, und die entscheidende Lücke ist diejenige, die der Markt erwartet, nicht die, die derzeit ausgewiesen wird.

Das Rohstoffbein bietet ebenfalls keine Hilfe. Eisenerz notierte den Sommer über unter 100 USD je Tonne, belastet von reichlichem seegestütztem Angebot und gedrückten chinesischen Stahlmargen, wodurch der traditionellen Unterstützung für den Aussie die Grundlage entzogen wird. Der Dienstag machte dies deutlich: Koreas Benchmark fiel um fast 11 % und Japans um nahezu 4 %, während Australiens eigener Index stieg, und die Währung war dennoch die schwächste große Währung im Feld. Dies war eine Zinsbewegung und keine Risikobewegung.

Die Woche voraus

Der Mittwoch bringt das Doppelprogramm mit inländischer Inflation um 01:30 GMT und dem Federal Open Market Committee um 18:00 GMT, wobei Letzteres keine Summary of Economic Projections mitbringt und somit alles der Erklärung und der Pressekonferenz überlässt. Am Donnerstag folgen die Baugenehmigungen für Juni mit -1,5 % MoM gegenüber -1,1 %, dann die Kern-Personal Consumption Expenditures für Juni aus den Vereinigten Staaten um 12:30 GMT, prognostiziert bei 0,2 % MoM und 3,3 % YoY.

Der Freitag beschließt die Woche mit Daten zum Producer Price Index für das zweite Quartal um 01:30 GMT gegenüber einem Vorwert von 3 % YoY, zusammen mit den chinesischen Einkaufsmanager-Indizes für das verarbeitende und nicht-verarbeitende Gewerbe, die beide nach 50,3 und 50,2 bei 50 erwartet werden. Zwei Veröffentlichungen an der Grenze zwischen Expansion und Kontraktion sind das Letzte, was diese Währung an einem Freitag braucht.

Technischer Ausblick

Widerstand: 0,7000 ist die unmittelbare Obergrenze und hat fünf Wochen in Folge gehalten, wobei der 50-Tage-Exponential Moving Average knapp darüber liegt. Das Hoch von Mitte Juli nahe 0,7050 ist das Niveau, das die Sequenz brechen würde, und darüber wird das Mai-Hoch knapp unter 0,7300 zur Referenz.

Unterstützung: 0,6950 ist das Tief vom Dienstag und das erste Ziel, wobei der steigende 200-Tage-Exponential Moving Average nahe 0,6900 die strukturelle Linie darunter bildet. Die Sommerbasis knapp über 0,6850 wurde seit Anfang Juli nicht erneut getestet.

Tendenz: Bärisch. Der tägliche Stochastic Relative Strength Index nahe 90 ist seit einer Woche im überkauften Bereich festgefahren, ohne einen Ausbruch über 0,7000 zu liefern, was das klarste Erschöpfungssignal auf dem Chart ist. Verkaufen an den gleitenden Durchschnitt. Eine Widerlegung erfolgt durch einen täglichen Schlusskurs über 0,7050.

AUD/USD Tageschart