AMD股价已从高点大幅下跌，这使得估值看起来更加合理。
AMD(NASDAQ:AMD)于周二下午公布了2024年第二季度业绩，不错的数据应该有助于这家公司找到更坚实的基础。
AMD公布第二季度营收为58.35亿美元。这一数字比去年同期增长了近8.9%。与今年第一季度的低个位数增长相比，这是一个强劲的增长，但第二季度的业绩与2023年的业绩相比要容易得多。好消息是，AMD的表现远远领先于华尔街，华尔街预计其增长率不到7%，即营收约为57.2亿美元。
数据中心部门是本季度的焦点，该部门收入创下历史新高，同比增长115%，这主要得益于Instinct GPU出货量的大幅增长。客户端部门收入也增长了近50%，为营收提供了助力。游戏部门收入下降了近60%，主要是由于半定制收入下降，而嵌入式部门收入下降了40%以上，因为客户继续谨慎管理库存。
随着AMD的收入有所回升，毛利率也显示出稳步改善。非GAAP毛利率同比增长3个百分点，因此尽管运营费用增长了15%左右，但调整后的运营收入比2023年第二季度增长了约18%。该公司的非GAAP每股收益增长近20%，达到每股0.69美元，比华尔街高出一美分。
在业绩指引方面，AMD给看涨者带来了惊喜。AMD预计2024年第三季度的收入约为67亿美元，上下浮动3亿美元。这比去年同期增长约16%，比华尔街对其第三季度平均收入66.1亿美元的预期高出约两个百分点。
几年前该公司报告了巨额亏损，现金消耗殆尽。现在管理层正在实现一些不错的利润，并产生了稳定的自由现金流。今年上半年，AMD产生了8.18亿美元的自由现金流，高于2023年上半年的5.82亿美元。库存仍略高于预期，但随着未来几个季度收入增长预计加速，希望这些数字会随着时间的推移有所改善。
AMD在第二季度结束时，其资产负债表上有超过53亿美元的现金和短期投资，而债务则略高于17亿美元。在第二季度，该公司偿还了价值7.5亿美元的借款，同时还能够将3.52亿美元用于其股票回购计划。由于预计未来几年收益将增长，回购计划有望开始再次降低股票数量，因为在全股票收购Xilinx后，股票数量大幅飙升。
AMD股价已从高点大幅下跌，这使得估值看起来更加合理。AMD的市盈率约为其2025年预期每股收益的25.2倍，低于3月份的41.5倍，而竞争对手英特尔公司的市盈率不到15.6倍。预计英特尔明年的每股收益将按百分比计算增长更多，但这只是因为这家芯片巨头最近希望重回增长轨道，其收益大幅下降。AMD预计到2025年的收入增长率将是英特尔的两倍以上。
英伟达的股价约为其2026年1月财年收益的27.8倍。预计英伟达的收入增长（以百分比计算）将比AMD高出约三分之一，但AMD的收益增长率预计将更高。当然，英伟达在最近几个季度已成为该领域的明显收入领先者。由于面临大数定律，其巨大的销售额和收益增长使其未来的增长率大幅下降。
AMD周二公布了稳健的第二季度业绩，这应该能让股价收复部分失地。该公司宣布营收和利润均超出预期，数据中心收入飙升，第三季度业绩指引也远超预期。预计AMD收入增长将在未来几个季度加速，希望这也将带来利润和现金流产出的大幅增长。
分析师喜欢AMD的故事，但希望它的估值更接近英特尔/英伟达的平均水平。随着美联储开始降息，一些超大市值和芯片公司（如AMD）的股票开始轮换，这可能会限制短期内的潜在上涨空间。
作者 | Bill Maurer
编译 | 华尔街大事件
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