AI股反弹无望?摩根大通:还要跌15%!

Alison Ho
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投资慧眼Insights - 目前市场虽已部分计价悲观预期,但AI股估值和预期的下调仍未见底。


4月17日,台积电公布了2025年一季度业绩,但靓眼的财报却没有提振股价。台积电(TSM)当日高开低走,最终仅收涨0.10%。


2025年初至今,芯片股普遍下跌。台积电(TSM)累计下跌23%,英伟达(NVDA)、超微(AMD)累计下跌27%,博通(AVGO)跌26%。


【图源:TradingView;2025年芯片股走势】


摩根大通分析指出,大多数芯片公司今年第一季度业绩将符合预期,甚至略好。但从第二季度开始,管理层在发布财报指引时可能会变得更加保守,甚至悲观。因为特朗普的关税和全球贸易紧张,已经让芯片公司的客户开始削减订单,或者推迟采购。


如果在未来两到三个财报季度中,企业开始下调未来的盈利预测,行业整体全年前瞻性EPS预期或面临15%-25%的下调,这会触发新一轮“盈利预期负向修正周期”,整个芯片板块未来几个月可能还要跌10%至15%。


高盛也认为,宏观经济不确定性正转变为微观层面的业绩隐忧。其建议,在TMT行业保持低总仓位和低净敞口,转向防御性质量股,在投资组合的空头部分更加灵活。


台积电的财报已经初现端倪。在财报电话会上,公司表示,由于成本的通货膨胀以及潜在的与关税相关的成本增加,在未来五年内,随着海外工厂的逐步投产,毛利率的稀释程度在初期每年将从2%至3%开始,后期将扩大到3%至4%。


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