投资慧眼Insights - 若实际收益率能下行，将利好美股和黄金上涨。
8月18日，美国30年期国债收益率涨至5.33%，创2007年6月以来新高。10年期美债收益率涨至4.74%，达到2025年1月以来最高水平。
债市风暴同样席卷欧洲和日本，日本10年期国债收益率升至2.95%，创30年新高。
受此影响，全球股市下挫，标普500指数当日收跌0.69%。贵金属同步承压，黄金价格跌近2%，破4330美元/盎司。
【图源：TradingView；2026年美国30年期国债收益率走势】
美国国债收益率为何飙升？
分析指出，财政赤字、AI发债与传统买家退场，三重力量叠加推高长端利率。
美国7月财政赤字达到创纪录的4320亿美元，推动美国国债总量逼近40万亿美元。美国债务压力增大，推高了期限溢价。
此外，科技企业为AI投资大规模发行长期债券，进一步加剧了长端供给压力。
美债主要长线买家纷纷减持，据美国财政部公布的数据，外国持仓已在过去四个月中有三个月出现下滑，日本与中国6月均录得明显减持。
未来美股和黄金价格走势将如何？
美债收益率飙升拉高了无风险利率，迫使各类资产按照更高回报率重新定价。这会削弱股票等风险资产的估值优势，并对不产生利息的黄金形成显着的机会成本压制。
高盛认为，目前真正决定市场方向的，是实际利率（即名义利率减通胀率）。
若美国10年期实际收益率从当前约2.50%水平向2.00%–2.25%方向移动，将为股票和黄金提供更为坚实的基础支撑。
摩根士丹利也指出，对黄金而言，真正决定下一阶段行情的，不只是地缘政治风险，而是美联储利率路径能否转向、实际收益率能否下行，以及沉寂已久的ETF资金能否重新回流。
【图源：TradingView；2026年黄金价格走势】
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