【窥业绩】AI芯片产商业绩集体预喜，股价缘何参差不齐？

中报行情来临。近期，A股AI芯片产商们陆续公布了上半年的业绩预告，整体表现令投资者“点赞”。

例如瑞芯微（603893.SH）发布公告显示，预计2025年半年度实现营业收入约20.45亿元，较上年同期增长约64%；上半年归母净利润约为5.20亿元-5.40亿元，同比大幅增长185%到195%。

资料显示，瑞芯微是国内老牌的AI芯片产商，旗下RK3588系列芯片备受业界关注，被应用于多家头部车企的智能座舱中，性能或仅次于高通的车机芯片，随着智能驾驶风口的到来，公司景气度不断攀升。此外，公司在工控、机器人领域“朋友圈”扩展，此前传出和独角兽宇树科技有业务方面的合作，这无疑也为公司未来成长空间增添不少想象力。

对于业绩靓丽，公司亦表示，今年上半年，随着AI技术不断渗透、应用场景持续拓展，当前国内AIoT百行百业正在蓬勃发展，公司在汽车、工业控制、机器视觉及各类机器人等重点领域持续扩张，为后续成长打下良好基础。

不过，值得注意的是，瑞芯微今年第一季度归母净利润同比大增209.65%，相比之下，第二季度的归母净利润增速有小幅下降。总体来看，公司业绩也在市场预期之内，公告发布后，其股价维持高位震荡，并出现小幅上涨。

此外，乐鑫科技（688018.SH）亦发布上半年业绩预告，公司预计实现营业收入12.20亿元-12.50亿元，同比增长33%-36%；预计归母净利润将达到2.50亿元-2.70亿元，同比增长65%-78%。

对于业绩增长，公司表示，旗下产品应用于泛IoT领域，上半年，除了智能家居以外，公司在能源管理、工业控制等领域维持较好的增速，AI玩具、音乐教育、智慧农业等新兴领域也开始萌芽。乐鑫科技还强调，公司毛利率仍然维持在40%以上，达到预期目标。

考虑到乐鑫科技第一季度归母净利润同比大增73.80%，公司第二季度业绩增速或保持稳定。消息公布后，公司股价明显强势，7月8日至今累计上涨逾15%。

近日，恒玄科技（688608.SH）亦发布上半年业绩预告，公司预计实现营业收入约19.38亿元，同比增长约26.58%；预计上半年归母净利润将约3.05亿元，同比大幅增长约106.45%。

值得注意的是，公司预计二季度实现营业收入约9.43亿元，同比增长仅7.50%，增速相较第一季度可谓“骤降”。

对此恒玄科技坦言，国补对消费电子需求有一定的促进作用，在一季度体现较为明显。而上半年公司对供应链进行调整，对二季度的出货节奏造成一定负面影响。此外，公司还提到，由于二季度研发费用较高，占销售收入的24.1%左右，同比大幅增长，使得二季度净利润小幅下滑。

消息公布后，恒玄科技股价表现疲软，7月15日，公司股价大幅低开，随后跌幅收窄，收盘微跌1.32%。

整体来看，AI端侧芯片赛道景气度依旧，相关产业链业绩持续释放，但由于整个板块去年以来涨幅较大，市场对于业绩表现均有预期，业绩预告之后，相关公司的股价涨跌不一，但整体波澜不惊。有市场人士认为，待板块的估值水平进一步消化后，投资机遇或逐步显现。

有分析人士指出，当前AI技术日新月异，相关应用场景不断落地，从芯片、算法到应用场景，国内已形成自己的AI产业链，这将催生万亿元级别的市场空间，上游AI芯片领域是被“卡脖子”的关键领域，后续发展值得重视。