Lumentum与Coherent对比：LITE和COHR哪只AI光通信股更适合长期持有？

TradingKey - AI数据中心扩张带动高速光模块、激光器和光交换设备需求增长。Lumentum（LITE）业务更集中于光通信，Coherent（COHR）除数据中心连接产品外，还覆盖工业激光器和工程材料。

什么是光通信概念股？

光通信概念股是指业务涉及光芯片、激光器、光模块、光纤、光交换设备及相关系统的上市公司。这些产品利用光信号传输数据，应用于数据中心、电信网络和长距离通信。

随着AI集群规模扩大，GPU集群、服务器和交换机之间的数据传输量快速增长。铜连接在传输距离、带宽密度和功耗方面面临限制，推动数据中心向800G、1.6T及更高速率的光连接升级。

Lumentum主要提供激光芯片、光模块和光交换系统；Coherent覆盖光收发器、光引擎、激光器及工程材料。两家公司均受益于AI数据中心高速光连接需求增长。

Lumentum与Coherent的AI光通信业务有何不同？

Lumentum收入规模较小，激光芯片、云光模块和OCS增长对整体业绩的推动更加明显。Coherent产品范围更广，数据中心与通信业务已经成为主要收入来源。

Lumentum增速领先，Coherent业务规模更大

Lumentum 2026财年营收30.14亿美元，同比增长83.2%；GAAP营业利润率由负10.9%升至17.4%，经营现金流为7.51亿美元。

云光收发模块产品线收入增长超过173%，主要由出货量增加推动；OCS收入超过9000万美元。公司预计2027财年第一季度营收为12.25亿至12.75亿美元。

Lumentum全年GAAP净亏损69.35亿美元，主要源于77.57亿美元非现金债务清偿损失。公司以约1060万股普通股置换本金合计约11.25亿美元的部分可转换票据。前两大客户分别贡献26.6%和15.0%的收入。

Coherent 2026财年营收71.18亿美元，同比增长约23%；归属于公司的净利润为8.05亿美元。数据中心与通信业务收入增长40%至52.75亿美元，占总收入约74%。

工业业务收入下降10%至18.44亿美元，主要因为公司出售航空航天与国防业务及慕尼黑业务。前两大客户分别贡献20%和12%的收入。

Coherent已经展示多款1.6T光收发器，并推进3.2T光连接和共封装光学技术。公司计划在ECOC 2026发表448Gb/s单通道InP调制器阵列研究成果。相关技术的收入贡献将取决于客户验证及量产进度。

Coherent还与英伟达签署多年光学技术及产能协议，涵盖研发、制造能力和数十亿美元采购承诺；英伟达另行投资20亿美元购买Coherent普通股。

现金流、债务和估值有何差异？

Coherent 2026财年经营现金流为7951万美元，资本开支11.03亿美元，自由现金流约为负10.23亿美元。截至2026年6月30日，公司债务为32.22亿美元。英伟达以约20亿美元购买Coherent普通股，相关资金用于研发、产能扩张和运营。

Lumentum同期经营现金流为7.51亿美元，资本开支4.51亿美元，自由现金流约为3亿美元。截至2026年6月27日，公司现金及短期投资为27.38亿美元，账面债务为16.37亿美元。

Lumentum年内获得20亿美元优先股融资。其可转换票据本金须以现金结算，超过本金的转换价值可使用现金、股票或两者组合支付。截至6月27日，可转换票据账面价值为15.45亿美元，估计公允价值为76.07亿美元。

截至2026年9月18日，LITE与COHR普通股市值分别约为896亿和621亿美元。以普通股市值除以2026财年收入计算，两者静态市销率分别约为29.7倍和8.7倍；该指标未计入现金、债务、优先股及其他非普通股权益。

LITE和COHR哪只更适合长期持有？

按2026财年业绩计算，LITE在收入增速、GAAP营业利润率和经营现金流方面占优。约29.7倍的静态市销率也意味着，公司需要依靠1.6T光模块、高速激光器和OCS持续增长，才能消化当前估值。

COHR拥有更大的收入规模和更广的产品范围，约8.7倍的静态市销率低于LITE。公司2026财年资本开支达到11.03亿美元，自由现金流约为负10.23亿美元，年末债务为32.22亿美元，扩产进度和资金使用效率将影响后续盈利表现。

重视收入增速、利润率和现金流者，LITE相对占优；更看重业务规模和相对较低静态市销率、并能承受扩产与负债压力者，COHR更符合这一取向。云厂商资本开支、客户采购节奏、产能释放以及光模块和激光器价格，将共同影响两家公司的长期表现。