道琼斯工业平均指数回吐反弹，因工厂产出停滞

• 道琼斯工业平均指数回吐周四反弹，徘徊于 51,500 附近，因工厂产出停滞。
• 8 月工业生产持平，低于 0.3% 的预期。
• 四家工业公司合计占该指数 15.7%。

道琼斯工业平均指数徘徊在 51,500 附近，回到周三抛售止步的水平，这意味着周四的反弹已经消失。抛售从盘中高点一路单边下行，而每一个看似支撑位的水平都变成了台阶。过去三个交易日的高点都低于前一日。10 年期美债收益率重新升至 5% 上方，而日程表上唯一的美国数据是工业生产，结果为零。

该指数名称所指向的经济领域没有增长

8 月工业生产持平，低于 0.3% 的预期，此前 7 月为 0.2%。该数据统计美国工厂、矿山和公用事业的实际产出，这几乎是日程表上最接近衡量该指数所追踪业务的指标。它还统计了道指 30 只成分股中并不持有的两个行业，因为这 30 只成分股中没有矿业公司，也没有公用事业公司。

四家公司，其中一家占了大头

现有的四家公司是：卡特彼勒（CAT）、霍尼韦尔（HON）、波音（BA）和 3M（MMM），这四家公司被归类为工业股。它们合计持有该指数 15.7% 的权重，略高于五家金融公司合计权重的一半。该平均指数自 1896 年起名称中就带有“工业”一词，而其成分股中仍有四家符合这一类别。

这四家公司今年的表现并不相同。卡特彼勒股价在 2026 年上涨超过 36%，3M 上涨不到 2%，波音则下跌约 7%。由于这里的权重随股价而定，卡特彼勒 9% 的权重对指数的影响力，超过另外三家公司加起来的总和。

产出持平并不等于产出下滑，而且一个月的数据不会直接改变这些公司的任何情况。它改变的是对新订单的解读，因为如果工厂没有增加产量，就不会更多采购这四家公司销售的机器、控制设备和胶粘剂。这就是为什么周五的耐用品订单数据对它们的重要性高于 8 月的产出数据。

再次加息的理由从来不是建立在工厂之上

堪萨斯城联储主席施密德（Schmid）表示，他支持周三的加息，并称近期数据使通胀趋势高于 3%。他说，问题不仅仅是能源，因为价格增长在广泛的商品和服务领域都表现强劲。该日程表根据讲话对更高利率的倾向程度进行评分，这次给出的分数为 8.0，而他通常的分数为 7.2。

10 年期美债收益率在周四回落后重新升至 5% 上方，本周早些时候曾触及 2007 年 7 月以来最高水平，30 年期收益率则高于 5.30%。施密德主席还表示，除通胀外，经济表现良好，而就在当天，工厂产出被报告为零。

这些利率是飞机融资和企业借贷的定价基准，因此它们会首先影响波音的客户，并通过各自的债务影响其他 29 个成员。美联储自己的预测显示，今年核心通胀率为 3.4%，高于其 6 月时的预期，并且要到 2029 年才会回到 2%。增长率定为 2.3%，失业率为 4.1%，这表明委员会认为经济还能承受再次加息。

10 月会议前再看两组工厂数据

初步采购调查将于周三 GMT13:45 公布，预计制造业指数从 53.9 降至 53.6，服务业指数从 56.5 降至 56。采购经理人指数（PMI）高于 50 表示报告增长的企业多于报告下滑的企业，因此预计两项指数都将保持在荣枯线上方，并在此过程中放缓。耐用品订单将于周五 GMT12:30 公布，预计在 7 月份增长 1.1% 后下降 0.5%，而这一数据是卡特彼勒、波音、霍尼韦尔和 3M 的订单簿。

周四初请失业金人数预计为 202K，前值为 196K。周五的密歇根大学调查包含消费者信心，预计为 47.8，以及家庭预计未来一年物价将如何变化，最新报告为 4.6%。家得宝（HD）、麦当劳（MCD）、耐克（NKE）和亚马逊（AMZN）合计占该指数的 9.6%，并同时受这两项数据影响。消费者信心读数预计将精确到小数点，确认此前的预估。

水平与偏向

阻力位：52,000 阻止了反弹，时段高点仅略低于该水平。其上方，位于 52,600 附近的 50 日指数移动平均线（EMA）自 9 月初以来一直下行，并在美联储决议后限制了每一次反弹。

支撑位：略低于 51,500 的时段低点是第一道支撑。其下方，周三接近 51,200 的低点是该指数自 6 月以来的最低交易水平，之后是 51,000。

偏向：在 52,000 形成压制时维持看跌。首个目标是 51,200，第二个目标是 51,000。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）这一动量指标接近 24 且仍在下行，这与该指数不断走出更低高点相符。若日线收盘站上 52,000，则看跌情景失效。

道琼斯日线图