沃尔玛Q2营收同比增长5.9%！惟全年每股收益指引低于预期，令股价重挫10%

TradingKey - 沃尔玛（WMT）于美股盘前公布的第二财季销售额超出华尔街预期，并上调了全年业绩预期。然而全年每股收益指引低于预期，令股价大跌约10%。

期内，沃尔玛第二季度营收同比增长5.9%（按固定汇率计算增长5.1%）至1879.37亿美元，略高于市场预期的1867.7亿美元。分部来看，沃尔玛美国净销售额同比增长2.6%，大幅低于市场预期的3.5%，且连续第二个季度出现增速下滑，部分原因在于联邦药品价格谈判压低了药房业务收入。

【来源：TradingView】

利润端方面，GAAP准则下，归属于沃尔玛的净利润为63.66亿美元，同比下降9.4%；每股摊薄收益0.80美元，同比下降9.1%。

需要注意的是，利润下滑主要源于股权及其他投资录得净亏损，而去年同期为净收益，并非主业走弱。

更能反映经营表现的调整后EPS为0.81美元，同比增长19.1%，远高于市场预期的0.74美元；该口径剔除了股权及其他投资净亏损（每股影响0.12美元）以及某项税务事项带来的净收益（每股0.11美元）。

【来源：Walmart Q2 FY27 Earnings】

盈利能力方面，毛利率同比提升96个基点至25.4%；经营利润同比增长28.8%至93.83亿美元（固定汇率调整后增长17.4%）。公司披露，期内确认了关税退款的影响，部分被当季的价格投入所抵消；若剔除该净影响，基础经营利润增速处于指引区间的上限，且公司计划将剩余关税退款继续优先投入价格策略。

指引方面，公司预计第三季度净销售额（固定汇率）增长3.0%至3.75%，调整后经营利润增长2.0%至4.0%，调整后EPS为0.62至0.64美元。

沃尔玛同时上调2027财年全年指引：净销售额（固定汇率）增速从3.5%-4.5%上调至4.0%-5.0%；调整后经营利润增速从6.0%-8.0%上调至7.0%-8.5%；调整后EPS从2.75-2.85美元上调至2.80-2.87美元，高于此前2.75美元至2.85美元的预期，但低于FactSet共识预期的2.90美元，

整体来看，这是一份"超预期+上调指引"的扎实财报：电商、广告、会员费三大高毛利引擎同时发力，美国同店销售由交易量驱动显示客流韧性，全年指引三项核心指标齐齐上调；GAAP口径的利润下滑是投资损益的会计扰动，无碍主业成色。