美元：回购后贬值担忧施压 – 加拿大丰业银行

加拿大丰业银行（Scotiabank）策略师 Shaun Osborne 和 Eric Theoret 指出，随着市场对美国财政部将债券回购规模翻倍的决定作出反应，美元（USD）正延续跌势，跌至 6 月中旬以来的最低水平。此举被视为在美联储（Fed）通胀决心和美国财政可持续性存疑之际，试图管理长期收益率，美元指数（DXY）短期内料再下跌 1–1.5%。

财政部回购进一步施压美元

"美元今天进一步走弱，滑落至 6 月中旬以来的最低水平。股市涨跌互现，原油价格走强，主要债券市场则略显疲弱。美债表现不佳，收益率曲线再次趋陡。"

"美国财政部昨日宣布将债券回购规模翻倍，令市场感到意外。该公告发布于其最新季度再融资声明仅两周后，并且距离一场 20 年期美债拍卖仅有数小时。"

"该计划旨在压低长期利率，且规模有限；回购规模从 20 亿美元增至 40 亿美元，执行时间为 9 月 9 日至 11 月 4 日。表面上看这是流动性管理问题，但这一公告给人的印象是，财政部正试图在近期期限利率大幅上升后安抚美债市场，这并不是一个好信号。"

"这表明财政部正试图管理长期利率——这些利率之所以上升，是因为市场质疑美联储抗通胀的决心，而投资者也担心美国财政政策的可持续性。如果收益率无法完全承受这些担忧带来的压力，那么美元就必须承担。美元贬值交易正在卷土重来。"

"7 月 FOMC 会议纪要显示，"许多"决策者认为，如果通胀没有下降，就需要更紧缩的政策。但近期价格压力缓和以及劳动力市场略有降温的迹象表明，9 月加息的风险仍低于市场隐含概率（略高于 30%）。"

"从图表来看，DXY 的跌势正延续至美元上半年涨幅的 50% 回撤位下方，为该指数短期内进一步下跌 1-1.5% 铺平道路。"

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