【百强透视】股价跳空飙升！乐普生物（02157.HK）业绩如何？

8月19日盘后，创新药企乐普生物（02157.HK）披露2026年上半年业绩，呈现营收稳步增长，商业化药品销售大幅放量，但利润同比下滑的格局。

而在8月20日，乐普生物的股价出现显著异动，迎来高开大涨，截至发稿时间涨幅现为9.79%。

具体来看这份财报，2026年上半年，乐普生物实现总收入5.22亿元（单位人民币，下同），同比增长12.1%；期内净利润为2484.8万元，同比下降15.2%。

收入主要由两大板块构成：其一为商业化产品销售，美佑恒®（注射用维贝柯妥塔单抗，MRG003）与普佑恒®（普特利单抗注射液）合计实现销售收入3.71亿元，为2025年同期销售收入的2倍以上。核心ADC产品商业化步入放量阶段。

其二，为授权合作里程碑收入，来自CMG901、MRG007对外授权的后续里程碑确认1.49亿元，BD出海持续兑现收益。

此外，公司提供CDMO服务也实现收入240万元，占总收入比重较低。

上半年依旧保持盈利状态，但利润同比有所收缩，一方面商业化推广、学术推广投入增加，销售营销费用大幅抬升；另一方面2025年同期存在较高的授权里程碑收入基数，2026年上半年许可里程碑收入同比明显回落。

作为国内ADC赛道平台型创新药企，乐普生物搭建完整ADC技术平台，管线覆盖ADC靶向治疗、免疫治疗、溶瘤病毒三大方向，拥有2款商业化产品，8项临床阶段候选药物：CMG901对外授权阿斯利康，MRG007完成大额海外授权；CG0070溶瘤病毒等多款候选药物处在关键临床阶段，新适应症拓展与海外临床同步推进，中长期看，或具备持续产出重磅产品的潜力。

但乐普生物成长路上的风险也不容忽视。

其一，国内ADC赛道竞争日趋白热化，同类靶点药物扎堆申报上市，未来或将面临价格竞争，扰动产品销售与毛利率；

其二，海外授权的里程碑收入高度依赖临床推进与海外审批，兑现时间存在较大不确定性；

其三，多条管线尚处于临床阶段，临床试验存在失败或者临床数据不及预期的风险；

其四，创新药医保谈判持续压制药品价格，对商业化产品盈利形成压力。

整体来看，乐普生物凭借自身壁垒，目前已成长为港股生物医药硬科技的代表性标的，综合产业竞争力较为突出。目前,第十三届港股100强评选已进入筹备阶段、候选报名通道正式开启，公司后续能否凭借技术优势与商业化兑现能力成功入围，成为市场持续关注的重要看点。