百事可乐Q2财报喜忧参半，国际业务亮眼难掩北美市场疲软

TradingKey - 在全球通胀压力持续高企、消费者支出意愿疲软的背景下，食品饮料行业正经历着前所未有的挑战。

周四美股盘前，全球消费巨头百事可乐（PEP）公布了2026年第二季度财报。这份财报呈现出鲜明的分化特征，国际业务增长强劲，推动整体营收超出市场预期，但北美本土市场需求疲软，导致核心利润率下滑，调整后每股收益略逊于分析师预期。

财报发布后，公司盘前股价小幅上涨1%，后跌超3%。

来源：TradingView

整体营收超预期，盈利表现略逊一筹

财报数据显示，百事可乐第二季度净营收达到241.81亿美元，同比增长6.4%，远超市场预期的239.5亿美元，其中有机营收增长2.4%，汇率变动贡献2.2个百分点，收购与剥离业务净贡献1.8个百分点。

归属于公司的净利润为29.8亿美元，同比大幅增长137%，合每股收益2.18美元，这一增长主要受上年同期Rockstar与Be&Cheery品牌减值支出及重组费用下降的影响。

然而，核心盈利指标表现略显逊色，调整后每股收益为2.20美元，略低于分析师一致预期的2.21美元，相差0.01美元；核心运营利润增长4%至40.67亿美元，但核心运营利润率收窄40个基点至16.8%。

来源：Pepsico

百事可乐董事长兼首席执行官Ramon Laguarta表示，第二季度业绩亮点在于全球便捷食品和饮料业务均实现强劲有机销量及净营收增长，年初至今全球有机销量增速达到2022年以来最高水平，但北美市场表现不及预期，成为业绩拖累。

国际业务表现亮眼，市场扩张成效显著

百事可乐国际业务各区域表现亮眼，净营收均实现稳健增长，成为本次财报的最大亮点。亚太食品业务、国际饮料特许经营以及欧洲、中东和非洲地区均录得有机销量增长，显示出公司在全球市场的扩张成效。

尤其是在新兴市场，百事可乐通过本地化产品策略和品牌推广，成功捕捉到消费者需求增长机遇。

与之形成鲜明对比的是北美本土市场的疲软表现。北美便利食品业务销量市场份额上升，但净营收却出现下降。北美饮料业务虽然受益于2025年的收购活动，实现净营收增长，但有机销量下降了4%。

首席财务官Steve Schmitt坦言，第二季度北美业务表现不及预期，主要受通胀压力上升影响，消费者预算收紧导致美国食品和饮料类别表现放缓。

受美国与伊朗局势影响，全球油价剧烈波动，5月下旬美国全国平均汽油价格创下每加仑4.56美元的四年新高，进一步抑制了消费者支出意愿。

面对北美市场需求疲软的挑战，百事可乐采取了一系列应对措施。

过去两年，由于价格上涨导致需求减弱，今年2月，百事公司下调了乐事、Tostitos、多力多滋和奇多等产品价格，降幅高达15%，试图以此赢回消费者。

同时，公司还通过全新的品牌形象重塑了佳得乐和乐事等标志性品牌，推出分量控制系列、多样化原料、功能性产品（如补水、蛋白质、膳食纤维）、能量饮料及零糖饮料等多元选择，不断满足消费者需求。

维持全年指引，市场分歧仍存

尽管面临北美市场挑战，百事公司仍维持2026年全年财务指引不变，预计有机营收增长2%至4%，核心固定汇率每股收益增长4%至6%。

若计入外汇收益，指引中值意味着核心每股收益增幅将达5%至7%，与分析师预期基本一致。这一指引显示公司对长期增长前景仍具信心，尤其看好国际市场的增长潜力。

市场对百事可乐未来表现存在分歧。

Evercore分析师指出，消费者需求疲软可能会影响接下来的业绩，建议投资者保持谨慎态度。

Vital Knowledge分析师认为此次财报"整体符合预期，较为平淡，但细节上略偏负面"，主要体现在利润率同比下滑以及北美有机营收表现疲软。

不过，也有专家认为公司能够通过创新和品牌推广克服挑战，持续维持增长。随着市场竞争日益激烈，百事可乐能否在国际市场持续扩张的同时，有效提振北美本土市场需求，将成为决定其未来业绩表现的关键因素。