AI主线将进一步分化！华尔街投行达成最新共识，料Meta、微软等云计算厂商或跑赢美光等芯片股

TradingKey - Meta（META）日前拟推出名为“Meta Compute”的云基础设施服务，计划向外部客户出售过剩AI算力，并考虑让开发者访问托管在Meta基础设施上的AI模型。受此影响，Meta当日收涨8.81%，报612.91美元。与此同时，亚马逊（AMZN）、Alphabet（GOOGL）及微软（MSFT）等云厂商巨头单周涨幅均超过4%。而就在此前的两个月，市场担忧估值过高导致这些科技巨头股价持续下搓。

摩根士丹利表示，随着投资者对年内涨幅居前的科技股仓位进行获利了结，美国股市将难以创出新高。

该机构表示，当下市场正在上演“高低切换”，资金正挪向AI超大规模云计算厂商，而半导体股票的上涨势头正在明显减弱。并称这批核心厂商包括微软、亚马逊和Meta，这些公司主业底子扎实，在AI生态里站位稳固，配置吸引力十足。

尽管AI赛道仍是本轮美股牛市的共识性主线，但板块集中度偏高、估值溢价持续抬升，以及巨额AI资本开支的盈利兑现效率存疑等担忧正持续发酵。

美光（MU）上个月披露业绩大幅超出市场预期，却未能驱动芯片板块延续上行行情，当前市场正进入AI需求验证窗口，投资者等待英伟达（NVDA）等龙头企业的最新经营数据，以进一步确认AI芯片的真实需求韧性。

摩根士丹利表示，短期维度更看好超大规模云计算厂商的配置性价比，相对看淡半导体板块。他同时预计，受前期股价表现相对落后驱动，头部云厂商后续大概率将下修市场对其资本开支的一致预期。

这类市场前瞻正在华尔街投行中形成共识，汇丰最新策略判断指出，七八月份市场将迎来夏季融涨，超大规模云科技板块是核心修复力量。

5-6月云计算厂商板块累计跌幅超20%，微软、Meta、亚马逊等龙头均出现两位数回撤，这消化了此前的估值泡沫，也带动市场盈利预期大幅下修。当前市场情绪已从亢奋转向谨慎，进一步下行的空间已被大幅压缩。

汇丰表示，即便在AI基建天量资本开支的背景下，龙头企业依然保持着强劲的盈利能力，基本面并未跟随股价同步走弱。更重要的是，AI投入的变现路径正在逐步清晰，Meta对外售卖富余算力的业务布局，验证了AI基建从纯成本端向收入端转化的可能性，一旦这一逻辑持续兑现，将成为板块长期上涨的核心动力。