纳指涨超1%收复前两日跌幅！AI硬件股重新主导市场升势，小摩指三重利好支撑AI基建需求

TradingKey - 美东时间7月6日，美股三大指数分化，AI硬件股回升，摩根大通表示，三重利好支撑AI基建需求，纳斯达克综合指数收复两日跌幅，费城半导体指数涨超3%，道指创新高后转跌。

截至发稿，道琼斯指数跌0.05%，报52874.57点；纳斯达克综合指数涨1.35%，报26182.40点；标普500指数涨0.71%，报7536.62点。

【来源：FutuBull】

从板块层面看，芯片股、记忆体股涨幅居前；AMD（AMD）涨8.62%，突破560美元关口，高通（QCOM）涨6.65%，台积电（TSM）涨5.38%；西部数据（WDC）涨7.3%，希捷（STX）涨4.76%，美光（MU）、闪迪（SNDK）均涨超3%。

摩根大通在最新的研报中表示，大模型调用量仍在快速扩张，Token支出重新加速，非超大规模云厂商市场的GPU租赁价格继续上行，DRAM现货价格维持强势。该机构认为，模型价格下降并未削弱AI需求，反而正在通过更低门槛和更广使用场景，推动推理需求进一步扩张。

根据该行跟踪的OpenRouter数据显示，6月LLM Token总量环比增长70%，显著高于5月的33%和4月的5%；同比增速达到20倍，高于5月的12倍和4月的15倍。Token支出也同步回升，6月环比增长70%，同比增长16倍，结束了此前两个月增速放缓的状态。

摩根大通据此判断，在样本与简化假设的前提下，即使采用较为保守的Token价格，模型提供商的单位经济性仍呈改善趋势。这并不代表所有模型公司已经实现稳定盈利，但至少说明市场需求端尚未出现“价格战压垮商业模式”的迹象。

此外，非超大规模云厂商市场的GPU租赁价格继续上行。摩根大通跟踪的彭博数据表明，6月非超大规模云厂商市场的GPU租赁价格继续上涨。A100平均租赁价格为每GPU小时1.63美元，环比上涨6.3%，已连续第五个月上涨。

市场对最新一代GPU的绝对需求依然旺盛，但随着供给逐步增加、替代产品扩散，以及客户更多根据单位算力成本选择设备，B200的稀缺溢价正在趋于理性。对英伟达而言，这并不必然意味着需求减弱，更多反映AI算力市场正从“只要最新产品”逐步走向更精细的性能和成本优化。

最后，DRAM价格仍在飙升，6月DDR5 16Gb现货价格升至43.14美元，环比上涨10%，较去年同期的5.13美元上涨740%，并且已连续第三个月上升。

对于美光、SK海力士、三星等DRAM和HBM供应商而言，DRAM价格强势有利于盈利能力和产品结构改善；对西部数据、闪迪、希捷等存储相关公司而言，NAND价格仍处于高位，但未来利润弹性可能弱于DRAM。