【IPO追踪】解禁潮将至拖累股价，智谱（02513.HK）重挫近15%

7月6日，港股两大AI大模型龙头智谱（02513.HK）、MINIMAX（00100.HK）集体调整，跌幅分别为14.67%、3.35%。

6月下旬（6月23日）以来，两家公司已出现大幅杀跌，智谱累计跌幅超35%；MINIMAX累计跌幅超45%，且股价创下近几个月新低，短期抛压持续释放。

本轮股价走弱核心诱因是本周即将落地的巨额解禁。其中智谱将于7月8日解禁2568.16万股，占总股本约5.76%，若以当前股价计算，解禁市值超390亿港元，解禁股份为基石投资者持有；此外，员工及其他持有人持有的约40%股份将从2027年1月起陆续解禁。

MINIMAX将于7月9日解禁1.46亿股，占总股本的46.44%，若以当前股价计算，解禁市值接近490亿港元，解禁前自由流通股不足6%，市场筹码供给将大幅增加。

两家公司上市后股价相较发行价涨幅巨大，累积丰厚获利盘，放大减持风险。智谱现价相对于116.2港元的发行价上涨超12倍，MINIMAX现价相对于165港元的发行价也已经翻倍，早期投资方、基石股东套现意愿较强。叠加公司尚未实现稳定盈利，估值高度依赖AI赛道情绪支撑，高估值下资金避险情绪升温。

同时市场资金出现明显轮动，近一段时间，腾讯（00700.HK）、阿里（09988.HK）等传统互联网龙头呈现反弹态势，分流原本布局AI概念股的资金，进一步压制大模型独角兽的估值水平。

分析人士指出，从中长期维度来看，AI行业成长逻辑并未消失，全模态大模型持续落地工业、医疗等实体场景，智谱、MINIMAX也同步推进回A计划，两家公司长期具备成长空间。

但短期来看，多重利空集中显现，解禁抛压、高估值消化等都将持续扰动股价。对于投资者而言，AI独角兽兼具成长机遇与短期波动风险，不宜盲目追高。短期需重点跟踪解禁后的减持节奏与市场承接力度，中长期应聚焦商业化落地、营收兑现能力，平衡AI赛道红利与估值、解禁带来的潜在风险。