【IPO追踪】增持、回购双管齐下！牧原股份（02714.HK）AH同步反弹

6月26日截至发稿，牧原股份（02714.HK）逆势上涨4.72%，与此同时，A股的牧原股份（002714.SZ）上涨4.17%。此前数月，受猪周期持续低迷拖累，公司港、A两地股价频频下挫，此番上涨，核心催化来自公司重磅维稳举措。

6月26日，牧原股份连发两份重磅公告，打出“高管增持+H股回购”组合拳稳定市场信心。增持方面，公司多名董事、高管计划6个月内增持A股，总金额区间4亿元-5亿元，本增持计划未设定价格区间，管理层将结合股价走势择机入场；回购方面，公司依托股东大会授予的回购授权，推出3亿港元-5亿港元的H股回购方案，资金全部来自自有及自筹资金。公司表示，两大举措均源于对自身长期价值与行业前景的认可，意在维护股东权益、修复市场信心。

当前生猪行业正处于深度磨底阶段，整体呈现“低中枢、弱弹性、长低迷”特征。行业核心矛盾是产能过剩，此前行业大规模补栏后能繁母猪存栏长期高位，即便近期缓慢去化，叠加养殖效率提升，市场出栏供给持续宽松，压制猪价修复空间。目前生猪期货价格同步跌至低位，生猪产业链整体压力较大。

龙头牧原股份经营端同样承压，公司5月出栏量同比小幅增长，但销售均价同比大跌超32.51%，量增难抵价跌；一季度更是出现超12.15亿元亏损，打破多个季度盈利态势。市场担忧二季度亏损延续，外资持续下调估值，公司港股股价承压破发。反观板块同行，屠宰、养殖企业均受低价猪价冲击，盈利普遍收缩，资金持续规避周期标的。

机构对后市分化明显。悲观视角认为，当前能繁母猪去化幅度不足，三季度出栏压力仍大，猪价难有明显反弹；乐观机构判断，持续深度亏损将加速中小散户产能出清，四季度供给或边际收缩，2027年行业有望迎来盈利修复窗口。但业内普遍达成共识，本轮周期磨底周期显著拉长，短期难以出现快速反转行情。

尽管行情承压，但牧原仍是行业基本面韧性最强标的之一，公司养殖成本较低，现金流储备足以支撑本次增持与回购操作。机构指出，公司敢于同步推出大额增持、回购，充分印证管理层认可当前估值底部。

东兴证券亦表示，调控与亏损的共同作用下，生猪产能去化将逐步深化。目前行业正处于产能去化的关键阶段和左侧布局的窗口期。估值方面，行业指数PB处于低位，市场对于去化节奏与深度较为悲观。

该行进一步强调，产能去化加速已初步兑现，磨底与去化将持续进行，预计去化持续将提振板块行情，持续推荐生猪养殖板块的投资机会。