【IPO追踪】AH股联袂大涨！埃斯顿（02715.HK）值得高看？

6月18日，工业机器人龙头埃斯顿AH股同步走强。截至收盘，A股（002747.SZ）强势封上涨停，报36.50元；港股（02715.HK）同步拉升，收报21.00港元，涨幅达12.78%，成为当日机器人板块最受资金追捧的标的。

埃斯顿股价已走出一轮凌厉的上涨曲线，多次出现A、H股联袂大涨的行情。3月9日，埃斯顿以15.36港元登陆港交所，但上市首日即破发，此后维持下行态势，并于3月末下探至11.22港元，创上市新低。

但进入二季度后，伴随板块热度的回升、公司获纳入港股通，及公司一季度亮眼成绩出炉，股价开启震荡上行通道，股价逐渐从破发泥潭中走出，2个多月来股价累计涨幅达87.2%。

另一边，埃斯顿A股也从4月初的19.21元阶段低点起步，涨至近日的39.9元，区间最大涨幅超100%。

股价持续走强的底层逻辑，是行业红利与公司基本面的双重共振。

2026年，在新质生产力加速培育的背景下，政策催化与需求释放同步发力，我国工业机器人产业迎来爆发式增长期。

国家统计局数据显示，5月全国工业机器人产量达101150套，同比增长27.9%；1-5月累计产量424368套，同比增长28.1%。行业高景气持续验证，叠加具身智能加速落地工业制造场景、人形机器人产业链从技术验证迈向规模化采购，整条赛道迎来估值与业绩双升窗口。

作为中国工业机器人领军企业，据MIR睿工业数据，2026年第一季度，埃斯顿工业机器人市占率同比进一步提升，继续位居中国市场出货量第一，龙头地位稳固。

更令人兴奋的是，埃斯顿盈利拐点信号明确。2026年一季度，公司实现营收12.17亿元，同比下降2.22%；归母净利润9783.7万元，同比大增674.64%；即便剔除非经常性损益影响，扣非归母净利润1935.86万元，同比仍大增364.53%。

同时，根据同花顺数据，受益于产品结构优化与成本管控见效，公司毛利率提升至30.39%，同比增加2.12个百分点，主业盈利能力显著修复。

群益证券近日研报指出，埃斯顿正处于行业景气修复与平台能力升级的共振阶段，通过港股上市融资、AI赋能产品、产业并购等方式持续夯实竞争力，经营质量有望稳步提升。

值得警惕的是，在埃斯顿股价持续走高之后，估值风险也在同步累积。截至6月18日，埃斯顿港股市盈率（TTM）为141.89倍，其A股市盈率（TTM）更是达271.4倍，均处于历史高位区间，大幅高于行业均值。目前，港股、A股机器人板块市盈率分别为21.85倍及43.56倍。

此外，当前埃斯顿高估值更多是依赖远期成长预期与赛道情绪溢价，一旦行业需求释放节奏不及预期，或赛道情绪退潮，公司高估值面临消化压力。

同时，通用工业机器人赛道竞争依然激烈，价格战对盈利的压制尚未完全消除，公司后续盈利改善的持续性仍需跟踪验证。投资者需理性区分长期产业逻辑与短期估值波动，重点关注后续出货量与毛利率的持续兑现情况。